上周五股指期货市场持仓量增加3728手至181526手，为近11个交易日最高水平。伴随着近期期指持仓量连续上升的是价格“六连阴”式的下跌，市场增仓下行特征明显。从近四个交易日的盘面情况来看，日内持仓量的高位对应的是日内价格的低位区域，盘中运行特征同样为增仓下行。

期货市场中增仓下行现象反映的是空方加码主动打压。这一点在期指主力席位净持仓数据的变化上得到了验证。上周五，前20名席位在IF1411与IF1412合约上共持买单118892手、卖单135093手。主力净空持仓量16201手，较前一交易日增加303手。净空持仓量的增加主要源于空方增仓更积极。在主力合约IF1411上，前20空方合计增持卖单3917手，超过前20多方合计增持买单1758手。其中，中信期货、国泰君安期货席位分别增持卖单2517手、1171手，幅度较大。虽然在下月合约IF1412上，前20多方增持买单数量超过前20空方，但幅度较主力合约小。

当月与次月合约当前期现价差反映的隐含利率水平相当，分别为3.21%、3.30%，无明显的跨期套利机会。因此，空方在近月增持明显，多方在远月增持反映的是投资者对中期市场仍持乐观态度，但短期调整尚未结束。重点席位上，中信期货席位由于大笔增持卖单，该席位净空持仓量升至15854手，为近18个交易日最高。此外，光大期货席位在IF1411上减持买单364手，净空持仓量由此升至近一年最高的2698手。

空方的主动增仓在股指期货的期现价差上也有所体现。上周四，四份合约期现价差的隐含利率分别为5.08%、3.71%、3.26%、2.27%。上周五，分别下降至3.21%、3.30%、2.98%、1.88%。持仓量增加表明市场中存在资金主动入场，期现价差的走低表明主动入场的力量更有可能来自空方。

上周五，香港安硕A50ETF沽空占比达36.6%，处于较高位置，海外投资者短期并不看好A股市场的表现。近期中信期货席位对次日市场节奏把握较好，上周5个交易日4次踏准次日日内涨跌节奏。上周五该席位继续扩大净空持仓量，显示其仍不看好周一市场表现。