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张革：中期布局鸡蛋逢低做多

基于对生猪周期中长期上涨的判断，同时结合蛋鸡存栏处于绝对低点的现实，我们维持对鸡蛋价格的中长期看多预期。依照季节性规律，鸡蛋价格将在未来一个月呈前低后高走势，价格回落之际为最佳买入点，建议投资者逢低买入。

芝华数据最新数据显示，2014年9月国内在产蛋鸡存栏量和育雏鸡补栏量均环比止跌回升，同时从养殖周期来推断，3月份、7月份增加的补栏需求将在四季度迎来产蛋高峰期。但是，同去年同期相比，当前蛋鸡存栏水平仍处于底部水平，短期回暖不改长期短缺格局。

2013年全年国内祖代种鸡引种量达到历年最高的153万套，上半年引种89万套，下半年引种65万套。而2014年上半年，国内祖代种鸡引种量仅为54万套，同比下降39.3%，若下半年乐观预计较去年同期持平，则全年引种量预估或将达至120万套，仍同比下降20%以上。甚至有机构预测2014年祖代种鸡引种量将同比下降30%以上至105万套，且2015、2016年引种量水平也不能大幅改观。因此，存栏水平的长期不足将持续支撑禽蛋市场上扬。

最近一个月，国内禽蛋市场表现整体回暖。其中白条鸡和淘汰鸡价格持续走高，鸡蛋价格在10月下旬开始止跌回升，同时饲料成本持续降低，蛋鸡养殖利润整体增加。

此前，我们曾认为鸡蛋价格止跌回升的时间将在11月中下旬开始，而10月下旬开始鸡蛋现货价格止跌企稳，时间点似乎较我们前期预估稍早。但是，当前生猪市场价格仍处于回调过程，结合生猪市场企稳回升的周期，我们认为10月下旬开始的鸡蛋上涨之路仍将面临波折，待生猪市场亦企稳回升之后，鸡蛋市场的中长期上涨趋势方能顺利展开。

因此，我们维持对鸡蛋价格开启长周期上涨的时间点预测，11月中旬市场利空因素集中释放完毕后，蛋价长期多单介入时机将逐渐成熟。

10月初至今大连鸡蛋期货市场价格上涨，01、05近月合约价格涨幅较高，9月合约价格涨幅偏低。国内鸡蛋现货价格也于国庆后开始走高，其中山东省涨幅最大，甘肃省是唯一出现下跌的省份。整体来看，产区价格涨幅大于销区价格涨幅。

综上，我们预计鸡蛋价格将在未来一个月内有阶段性回落可能，利空因素将集中释放，届时多单可择机入场。

责任编辑：翁建平

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