【债券市场及国债期货市场走势】

昨日银行间债市现券收益率及利率互换(IRS)均小幅下行，跌幅在2-3个基点。剩余期限约9.6年的固息国债140012券最新报价收益率在3.76%/3.7405%，上交易日尾盘为3.79%/3.75%。中金所五年期国债期货主力合约TF1412收报95.828元人民币，较上日结算价涨0.258元，或0.27%。新股IPO大批量发行结束，资金解冻驰援流动性；在债市短期暂无利空背景下，市场对政策进一步放松仍存期待，买气较上日略增。短期债市并没有大的利空消息，且周二的一级国开新债招标结果也不错，金融债收益率也略走低，不过幅度不大；感觉市场看多的机构不少，但是大量买入的机构还是没看到，可能大家对后市的政策预期力度有分歧。国开行上午招标增发的5期固息增发债，中标收益率均低于此前预测均值，其中一年期偏离略明显，中标收益率为3.6954%，预测为3.78%。央行公开市场周二正回购操作量价皆稳，尽管市场对于正回购暂停或利率再次下行预期犹存，但央行暂时选择按兵不动，显示目前仍处上一轮宽松政策后的观察期。与此同时，周二起开始有新股IPO冻结资金陆续解冻，不过中国银行间资金市场隔夜及七天回购加权利率仍小涨，显示月末将至资金需求不减，这批IPO申购回款对流动性改善程度逊于预期。

【操作建议】

交易建议：

国债期货：创下历史新高后回落盘整仅仅一周，国债期货市场昨日再现全线上攻走势。市场做多热情高涨，成交量扩大近一倍，持仓量再创历史新高。当前投资者对于债市中长期走牛的预期较为稳固，做多热情一触即发，预计短期价格上涨仍可持续，但考虑到当前处于政策真空期且官方PMI即将披露，价格在前高附近可能需要进行震荡整固。操作上，中线维持多头思路，多单可在96以上适量减持，保持操作的灵活性，95.30一带是较为重要的支撑位，是慢牛形态能否持续的关键点位。