期货市场：

今日期指加权继续反弹，收十字小阳线，成交量有所减少，持仓量有所增加。截至收盘，主力合约IF1411上涨17.2点，涨幅0.70%，成交量比前一日减少29076手，持仓较前一日减少42手。

现货市场：

现货指数沪深300继续反弹，收小阳线，成交量继续放大。截至收盘，沪深300上涨17.55点，涨幅0.72%，全天共成交1391.6 元，比前一交易日增加49.3亿元。

消息面：

1、中国经济复苏仍在继续，但内生需求没有明显改善，经济下行风险仍在房地产。

中国10月汇丰制造业PMI初值50.4，创三个月新高。上月，中国汇丰PMI终值为50.2，较初值的50.5略有下调，持平于8月50.2的终值，仍为三个月低位。不过，中国9月官方PMI为51.1%，与8月持平，表明中国制造业继续保持增长态势。

整体来看，9月数据表明，制造业活动持续缓慢扩张。但经济下行风险仍存，其中房地产投资构成最大下行风险。预计决策者将推出更多宽松货币政策和财政政策。

此外，国家统计局公布的数据显示，9月PPI同比下降1.8%，环比下降0.4%，为连续31个月下降，创历史最长下降记录。国内需求不振、产能过剩和国际大宗商品价格回落等因素是PPI持续下降的主要原因。

2、海外市场：美联储宣布QE落幕， 维持长时间宽松措辞。美国股市周三小幅收低，道指和纳指结束了四连涨走势。受库存增幅放缓提振，纽约油价收涨1%。纽约黄金下跌0.4%。

美东时间10月29日16:00，道琼斯工业平均指数下跌31.44点，收于16,974.31点，跌幅为0.18%；标准普尔500指数下跌2.75点，收于1,982.30点，跌幅为0.14%；纳斯达克综合指数下跌15.07点，收于4,549.23点，跌幅为0.33%。其他市场方面，纽约商品交易所11月主力原油合约周三(10月29日)收盘大幅上涨1%，报82.20美元/桶，连续第二个交易日上涨，因为美国最近一周的官方原油库存增幅显著收窄。纽约黄金期货12月主力合约周三收盘下跌0.4%，报每盎司1224.90美元。

综述：

经济基本面，下半年经济走势主要由取决于地产调整和政策放松之间的角力。地产调整带来下行压力，政策放松带来边际改善。政策放松主要是对增长下行压力的回应和对冲，不太可能通过大力度的刺激来提高经济增速，总体上经济增速将呈现平缓的下滑。在货币政策定向宽松和财政政策加快支出进度下，下半年GDP环比增速回升，但同比增速因去年下半年较高基数逐季回落。预计今年3、4 季度GDP分别增长7.3%和7.2%，全年GDP 增长7.4%。

流动性方面，目前流动性整体宽松，1天Shibor为2.55%，上涨了3个基点；7天Shibor为3.37%，上涨了17个基点；21天Shibor为4.02%，下跌了3个基点。5年期国债收益率3.5519，下跌了0个基点。

市场层面，7月22日，上证指数周K线图显示已突破长期收敛三角整理形态的顶端往上，预示着一波中级反弹行情的开始。鉴于十八届四中全会全面推进依法治国战略，全面推进改革的力度超预期，因此，上调本轮中级反弹行情的目标上证指数3000点。

技术上，上证指数反弹创新高，收于2391.08点，成交继续放出巨量。期指加权MACD指标钝化，KDJ指标金叉；30分周期MACD指标钝化，KDJ指标金叉。预计后市仍将延续上攻态势。

操作建议：

建议投资者多头思维，逢低买进，滚动操作。