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沈良：某些期货公司可能被迫为优秀私募打工

期货资产管理的氛围在2012年只是星星之火，到了2014年竟成燎原之势，这两三年来，整个市场发展最快的就是那些优秀的私募机构。此前管理几千万规模的机构通过两三年的发展，管理规模竟能上升到数亿甚至十几亿二十几亿。

相反，期货公司这两三年的发展则显得比较艰难，一方面是手续费率的下降的影响，另一方面是行业创新和转型的压力。有些公司自己有资产管理能力（财富管理）、服务产业客户的能力（风险管理）、服务大户的能力（研发咨询），尚能在激烈的竞争和残酷的转型中生存和发展，待行业迎来新一轮大发展机遇时，这样的公司将会脱颖而出，迅速壮大。

而有些期货公司上述三种能力相对较弱而不具备竞争力，甚至完全没有这些能力，又在低手续费的竞争中变得“无牌可打”，只能“借牌”，就是借优秀私募机构这张牌维护客户、开发客户、服务客户，以求在一片红海中保留一席之地。

当然，期货公司借力私募机构，也需要一定的服务能力，服务私募机构的能力说白了就是资金募集和研发咨询，而私募机构的核心需求当然是资金募集。因为除了少数几家倒数的期货公司外，其他期货公司都有较多的存量客户、待开发客户，并且拥有较多的业务人员，所以绝大部分期货公司资金募集能力还是有的，无非是或大或小而已。资金募集能力大的，能够协助私募机构发个上亿规模的产品，资金募集能力小的则可以发一个3000万规模的或者1000万规模的。

一些期货公司服务私募机构是战略性布局和主动出击，而另一些期货公司则是被动为之，只是随波逐流或没有其他有效的业务开发模式。其实期货公司在协助私募机构募集资金运作基金产品时，对客户而言，紧密接触的是两个品牌，一个是期货公司的品牌、一个是私募机构的品牌。这里就有一个问题，购买产品的客户会对谁忠诚？

如果产品表现不好，客户对期货公司和私募机构都是抱怨的；而如果产品表现好，客户收益不错，那么他会忠诚于期货公司还是私募机构？一般情况下，必然是忠诚于私募机构，因为本质上是私募机构帮助客户赚到了钱。只有期货公司或其业务员在服务客户的过程中起到了很大的作用（比如在投顾选拔、产品选择、产品配置上发挥专业有效的作用，从而让客户的整体资金稳步增长），又或者业务员和客户的私交很好，客户才会忠诚于期货公司。

由此一来，某些期货公司迫于形势而协助私募机构运作基金产品，最终若产品效果不好，客户很可能会流失；而若产品效果好，也很可能把自己的客户资源输送给了私募机构，如果该私募机构又和其他较多期货公司合作的话，客户资源也面临着流失的风险。所以说，某些期货公司在当下的形势下，沦落到了被迫为私募机构打工。

在竞争激烈和行业转型的双重影响下，期货公司优胜劣汰已不可避免，想要以服务私募机构运作基金产品为业务增长点的期货公司，若能真的建立起高效、低成本、可持续、可规模化的资金募集能力（管理型资金、劣后资金、优先资金的募集，关键是管理型资金的募集），建立起投顾选拔、产品设计、研发支持等方面的专业体系，倒反而能成为私募机构和购买基金产品的客户们追逐的对象，而不是被迫为私募机构打工。

沈良-七禾网期货中国www.7hcn.com总编

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