【债券市场及国债期货市场走势】

昨日银行间债市现券周二早盘向暖态势不改，收益率跌近，国债期货亦同步上涨。尽管央行公开市场操作量价再稳，但是市场对调降正回购利率预期仍在，且国开新债招标遭遇"疯抢"，助推乐观情绪续发酵，各期限品种收益率均不同程度走低。央行进行200亿元人民币14天期正回购操作，中标利率持平于3.40%。为引导社会融资成本下行，若不降息，不排除央行会继续下调正回购利率。但时间点的选择上，还要看前期放松房贷、以及连续SLF等政策的实际效果。国开行招标的五期固息增发债，中标结果均低于此前预测，一年期品种中标收益率直接落于区间下限，显示机构需求旺盛。

剩余期限约9.22年的固息国开债140205券最新成交收益率 在4.1550%，上交易日尾盘为4.2200%。中金所五年期国债期货主力合约TF1412收报96.334元，较上日结算价涨0.424元，或0.44%。

【操作建议】

对今日上午早盘阶段交易建议如下：

国债期货：在近期消息面相对平淡的情况下，债券期、现市场不经意间走出一波快牛行情。昨日国债期货市场继续全线上涨，涨幅进一步扩大。值得注意的是，虽然近期TF1412合约表现不俗，成交量持续放大，但新增交易量的主要贡献点来源于TF1503合约。从进度上看，此次移仓换月比市场预期的要早，这或许反映出市场看好中长期债券行情，已提前进行明年上半年行情的布局，短线期债或仍有惯性上冲空间。操作上，移仓换月后1503我们一直以来建议的多单继续持有，关注5日线及96关口支撑。