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午评：泰国局势不稳橡胶重挫回调

11月5日商品市场再次泛绿，除大豆和甲醇外，主流品种全部下挫，其中橡胶在经历了小幅反弹后连续大幅下跌4.34%。受到昨日外盘影响，有色金属板块也全部下跌。此外，由于昨日CBOT大豆合约走低，今日菜粕跌2.32%，豆粕跌0.99%，两粕弱势宣告也宣告了之前半个月的反弹彻底结束。

10月份橡胶受到泰国局势不稳和产胶国联合保价的短期提振，橡胶曾经一度反弹到13500以上，然而随着产胶国联盟保价利多因素被消耗殆尽，复合胶标准修改内容尘埃落定，沪胶期货顿时缺乏后续做多力量，市场看涨热情也迅速回落。可以看到，沪胶主力1501合约在攀升至13500元/吨上方后止涨转跌，继而在昨日扩大跌幅后今日继续大幅下挫。

宝成期货分析师指出，四季度国内制造业开局不利、轮胎行业生存压力加大和重卡市场继续清淡是导致橡胶长期低迷的三大因素。虽然老胶仓单听闻一部分已经提前预定出去，未来这一负面因素将离开沪胶市场，并且云南和海南停割期临近也会给胶价偏多支撑，不过下游终端消费恶化程度显然胜于供应端改善预期，未来胶价面临重回弱势的处境。

9月底美国大豆触底后，由于产区天气状况不利于收割以及买家大量在低位建立多单头寸，再加上10月报告对产量的预期并未如之前那样高，10月份美豆出现了一波150美分左右的反弹幅度，然而现在随着大豆最终产量数据的尘埃落定以及收割进度的加快，美豆重回弱势并影响了豆粕菜粕走势。

光大期货分析师指出，11月中旬后低成本进口豆集中到港，国内供应紧张将缓解。10月份以来国内进口豆到港量偏低、局部油厂大豆豆粕库存紧张提供豆粕现货价格支持。本周沿海油厂开机率继续下降至45%以下。与此同时，四季度中后期终端饲料需求将呈现季节性增长的预期也继续提振油厂挺粕意愿。截至11月初，沿海油厂豆粕现货报价仍集中在3500元/吨的相对较高水平。

但进入11月中旬后，美国新豆将集中到港，进口豆到港量将呈现季节性回升态势，届时油厂开机率将恢复提高，由此将扭转豆粕供应阶段性紧张的格局。市场初步预期11月和12月进口豆到港量将达到1300万吨的水平。另外，11月中旬后到港美豆成本基本在3600元/吨左右，对应的豆粕理论成本在3300元/吨，因此未来豆粕现货价格将有下跌的空间。目前需要关注中旬后进口豆实际到港量及油厂开机率恢复情况。

责任编辑：叶晓丹

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