期货市场：

今日期指加权高位震荡，收阳十字星，成交量和持仓量都有所增加。截至收盘，主力合约IF1411上涨4.2点，涨幅0.17%，成交量比前一日增加11.4万手，持仓较前一日减少1483手。

现货市场：

现货指数沪深300高位震荡，收小阴线，成交量有所减少。截至收盘，沪深300下跌9.72点，跌幅0.39%，全天共成交1461.3 元，比前一交易日减少91.6亿元。

消息面：

1、中国经济复苏仍在继续，但内生需求没有明显改善，经济下行风险仍在房地产。

10月官方制造业采购经理人指数(PMI) 为50.8%，较9月回落0.3个百分点，降至五个月低点；但仍位于荣枯分界线上，表明制造业总体平稳但存在一定下行压力，需要加快落实稳增长措施。

中国10月汇丰制造业PMI初值50.4，创三个月新高。上月，中国汇丰PMI终值为50.2，较初值的50.5略有下调，持平于8月50.2的终值，仍为三个月低位。不过，中国9月官方PMI为51.1%，与8月持平，表明中国制造业继续保持增长态势。

此外，国家统计局公布的数据显示，9月PPI同比下降1.8%，环比下降0.4%，为连续31个月下降，创历史最长下降记录。国内需求不振、产能过剩和国际大宗商品价格回落等因素是PPI持续下降的主要原因。

整体来看，9月宏观数据表明，制造业活动持续缓慢扩张。但经济下行风险仍存，其中房地产投资构成最大下行风险。预计决策者将推出更多宽松货币政策和财政政策。

2、海外市场：欧盟委员会下调欧洲经济增长预期。Sprint与Priceline等公司的业绩展望令人失望。周二美国股市收盘涨跌不一，油价格下挫令能源股普遍下跌。沙特下调原油售价,纽约油价周二大跌2%。纽约金价周二微跌0.2% ，走势逼近四年半最低。

美东时间11月4日16:00，道琼斯工业平均指数上涨17.60点，收于17,383.84点，涨幅为0.10%；标准普尔500指数下跌5.72点，收于2,012.09点，跌幅为0.28%；纳斯达克综合指数下跌15.27点，收于4,623.64点，跌幅为0.33%。盘面上，多数板块下滑，油价继续重挫带动能源板块领跌美股市场。其他市场方面，纽约商品交易所11月主力原油合约周二收盘大幅下跌2%，报每桶77.19美元，延续此前三个交易日的连续下跌走势，主要由于沙特阿拉伯决定改变面向美国和亚洲的原油售价，而与此同时欧洲经济增长预期疲弱。纽约黄金期货12月主力合约周二收盘下跌0.2%，报每盎司1167.70美元，主要由于需求贫乏和技术面疲弱。但与此同时，美元兑一揽子货币的汇率从多年高点回撤，限制了金价跌幅。

综述：

经济基本面，下半年经济走势主要由取决于地产调整和政策放松之间的角力。地产调整带来下行压力，政策放松带来边际改善。政策放松主要是对增长下行压力的回应和对冲，不太可能通过大力度的刺激来提高经济增速，总体上经济增速将呈现平缓的下滑。在货币政策定向宽松和财政政策加快支出进度下，下半年GDP环比增速回升，但同比增速因去年下半年较高基数逐季回落。预计今年3、4 季度GDP分别增长7.3%和7.2%，全年GDP 增长7.4%。

流动性方面，目前流动性整体宽松，中长期利率走低。1天Shibor为2.59%，下跌了0个基点；7天Shibor为3.28%，下跌了9个基点；21天Shibor为4.25%，上涨了40个基点。5年期国债收益率3.4895，下跌了2个基点。

市场层面，7月22日，上证指数周K线图显示已突破长期收敛三角整理形态的顶端往上，预示着一波中级反弹行情的开始，预计上证指数反弹高度为2450点附近。

技术上，上证指数震荡下跌，收于2419.25点，量能有所萎缩。期指加权MACD指标金叉，KDJ指标钝化；30分周期MACD指标钝化，KDJ指标金叉。目前本轮中级反弹行情已接近尾声，预计上证指数反弹高度为2450--2480点。

操作建议：

建议投资者在上证指数2450点附近逢高平仓多单，并布局空单，滚动操作。