2009年3月至今，LLDPE期市在整体经济环境趋好的带动下期价重心缓慢上移，而近期涨至自金融危机以来的最高位11880元时却频遭打压，期价振幅剧烈。7月底的快速攀升以及8月初的高位回落，现货报价的小幅上扬及成交一般似乎很难成为支撑LLDPE大涨的最好理由，那么我们暂把目标锁定为资金推动，来探究LLDPE市场真相。

　　截至2009年8月7日，大商所聚乙烯注册仓单量达到2169手，相较去年同期的仓单注册量1084手，仓单量番了一倍有余，现货交割的积极性明显增加，那么是何种情况导致此类情形的发生？

　　自七月下旬以来，LLDPE进入加速上涨阶段，期货价格超越现货价格疯狂上涨导致期现价格逐步拉大，价差最高时达1080元，期现市场不协调的表现令现货商发现了巨大的盈利点，这在很大程度上吸引了期现套利和套保盘的关注，手上持有符合交割等级货物的现货商像发现新大陆(000997,股吧)一样集中涌入期货市场进行卖空操作，并期望通过注册成仓单来实现交割。然而据笔者了解，大商所LLDPE交割仓库库容吃紧，仓单注册面临较大问题。手中持有低成本现货却无法成功注册仓单，这对期望在期货市场抛出现货的空头来说无疑是个不利消息，而此时恰恰被多头抓住这样的机会，从而演绎了此轮加速上涨的行情。

　　另外促进LLDPE期价攀升的一个主要因素在于宏观经济利好影响。近日经合组织发表声明说，６月份反映该组织３０个成员国经济前景的综合先行经济指数由前一个月的９４．５点升至９５．７点。当月，西方七国集团的综合先行经济先行指数由前一个月的９３．９点升至９５．１点。其中表示，“金砖四国”中中国和印度经济可能已经触底，巴西和俄罗斯的经济可能已到达复苏前的最低点。在宏观经济数据利好的带动下，原油价格震荡上行、美元指数迭创新低都引发了商品市场浓厚的做多氛围，其中能源化工表现尤为突出，LLDPE七月涨幅达10%。

　　从国内商品市场近期的走势来看，表现较为突出的螺纹钢期货、PTA期货强势上涨主要是得益于现货市场及下游需求的有力支撑，在螺纹钢、PTA现货报价不断攀升的情形下，期货价格强势上扬理所应当、水道渠成。然而反观LLDPE期货，在期价加速上涨阶段，国内LLDPE现货价格却未见太大幅度的调整，更未见暴涨局面发生，现货价格上扬更多的是来自于中石化、中油调涨出厂价、以及中间贸易商炒作，终端需求并未有积极买入的意愿，多数厂家对于高价格滋生抵触心理，即“有价无市”，进而导致整体成交未能有效放大，阻碍现货价格进一步上涨。

　　不论从期货还是现货市场的角度来看，需求是市场的中流砥柱，而需求不足也是制约市场难以走向繁荣的最大桎梏。2009年以来LLDPE期市在需求未见明显好转的情况下逐渐上行，与国内政府大力采取政策、经济刺激方案离不开关系，也是刺激LLDPE期价攀升的最直接因素，而在此期间的复苏并不能称为真正意义上的复苏；下半年随着终端需求的回暖LLDPE期现市场才能真正走向上涨之路。

　　从塑料历年的季节性特点来看，一般从9月份开始是国内薄膜消费的旺季，特别是来自北方地区农膜的消费旺盛，另外9月份之后国庆、中秋双节对包装膜的消费也将拉动市场需求，且大蒜地膜的生产也将在8月中旬至9月中旬开始，时间大约维持一个月，当前大蒜地膜需求量在3万吨左右，这对拉动下半年国内塑料需求起到极大促进作用。

　　另外市场普遍关注的是央行是否进行货币政策微调，从上半年各国政府公布的经济数据来看，发达国家经济虽有复苏迹象，但是各项指标仍处于低位，而且时好时坏。这预示着经济复苏之路不会一帆风顺。我国经济开始复苏的确定性相对较高，7月16日国家统计局公布数据显示，上半年GDP同比增长7.1%，比一季度加快1.0个百分点。但不容忽视的是，政府政策推动型的经济增长持续性较差，经济回升的基础并不牢固，回升格局并不平衡。因此，今年下半年，无论是发达国家，还是发展中国家，维持宽松的货币政策的基调不会轻易改变。这将促使国内大宗商品包括LLDPE保持一个较为稳定的发展趋势。

　　纵观全局，8月7日LLDPE期市深幅下挫，多头获利回吐使期价承压，究其原因需求未能真正复苏是最大制约，且期价对于前期过快涨幅需要时间消化，也需要进行技术性修正，预计LLDPE期市短期或在11250元附近有所反复，但下半年随着货币政策的继续推动以及塑料需求真正启动，LLDPE中长期依旧向好。