我们的公司核心还是希望把自己做成一个专业的交易团队。术业有专攻，其他的像发行产品、做路演等等工作，还是由亿信伟业、七禾网来帮助我们完成，我们公司的重点配置还是在投研和风控合规，我们的团队稳定性比较好，现在各部门的人员基本上都在公司服务了五年以上。我们交易团队核心有基金经理1位，研究员2位，配备了相应的下单员和风控员。我们当时参加了蓝海密剑的实盘比赛，当时是希望把我们的操作在一个公开的平台上展示出来，能够让更多的客户了解，当然现在我们也获得了一些机构投资者的认可，我们也是东航种子一号的基金管理人，包括同安投资的定增宝，我们也是投资联盟的投顾，我们与元葵也是有很好的合作。

介绍一下我们的基金经理李志康先生，李总是1994年进入国内的投资市场的，初期是参与期货投资，包括当时国债期货，后期在平安证券做高级投资顾问，2005年的时候成立了煌昱投资，2005--2007年：证券类资产管理规模1.5亿，成功退出。 2008--2010年：国内期货市场取得3倍收益；2010--2012年：国际期货市场取得4.5倍收益。

下面重点讲一下我们的投资策略和风控策略，我们秉持和实践追求“常赚”、不追求但也不拒绝“大赚”的理念，因为在这个市场中能持续稳定的盈利，本身就是一个暴利。我们通过成熟稳定的交易策略、娴熟的时机把握能力、独特的动态风险管理能力来获取中低回撤下的市场正常的平均收益率，同时在市场行情配合的情况下获取高收益率。每一个团队，每一套策略的背后都会有相应的投资逻辑，我们在认识市场的过程中，更加偏重于博弈的性质，现在很多投资者都在打德州扑克，其实就是我每一个筹码在放出了之后能换回多少筹码，这就是我们对于市场的认知。不管市场上的基本面也好，信息也好，或者还有一些不确定的因素，市场风险，我们可以理解成一个黑箱子一样，不管这个黑箱子中有多少的内容和信息汇进去，最终都会反映在价格上面，不管从我们对市场的理解上面，还是其本身的特点来讲，我们更多的要做的是价格走势的波动，我们认为谁能更好地理解以及把握收益和风险之间的关系，谁就能够在市场上获得先机和胜机。价格走势可能有很多的方式，从这么多的投资书中，波浪理论、形态组合等等，我们最终简化为价格走势中有无序和有序波动，我们将它简化成震荡和单边；幅度的大小识别上产生了震荡中存在单边，单边又存在于震荡中；周而复始，循环相变，我们更多的是在不同的机会当中如何把握风险和收益它们之间的关系。简单举个例子，相应的位置，它的风险收益比一定是随着市场波动的不同而变化的。

我们可以看到，如果以做多为例，从这里到这里，一定是风险越来越大，收益越来越小，在这个过程我们就是不断地动态评估这些点位的风险收益比，从而把握市场机会，当然在这个过程中一定要配合仓位控制。很多时候在这个阶段可能是这样的变化，但是一旦市场出现质变的时候，一定要能够准确把握。从我们的研究体系来说，我们是以基金经理成熟的交易体系为主，相应的基本面的分析和量化测试作为配合来完成我们的交易策略。我们公司也可以理解成人机结合的方式，我们有自己的煌昱一号，煌昱二号，这些也是我们通过可以客观量化的指标固化下来，但是更多的环节在捕捉市场点位的过程中，包括在不同时间周期当中，同样的价格，它的风险收益比是不同的，这些部分就是由基金经理在盘中的时候实时地通过形态识别系统来完成。我们的建仓策略是金字塔建仓，可能很多的投资者都在用，我们会根据行情不同的级别，把我们的建仓分为三个等级分别是战斗、战役、会战，相信很多的投资者本身对于战争是比较关注的，包括我们李总也是，毛主席用兵真如神看了不下十遍了。其实我们可以看到，很多人会谈到，主观交易者往往就很随意，他的盈利是否可持续、可固化，但其实我们都知道，往往专业的投资者就像运动员一样，林丹针对每一个球，所有的动作都是一致性的，因为他即使是一个挥拍，也练习了不下上万次，作为一个成功的投资者也是如此，在这里我们可以看到，其实更多的我们可以把它理解成系统化的交易，我们在通常情况下，大规模的行情都是稀缺资源，可遇不可求的，所以我们的操作大部分都是在战斗级别，我们的杠杆使用率是三倍，即使是三倍的杠杆使用率也是分四次来完成的，每一次是0.75倍，当然具体的每个投资者的倍数可能有所不同，这是我们长期摸索下来比较适合自己的操作风格。

在这里可以看到，我们是小仓位试探，浮盈加仓，在行情刚刚开始，我们在试探的时候，0.75倍的仓位，如果行情配合我们就会继续加仓，如果行情不配合，在这样的仓位之下我们就会减仓，所以这里的损失会非常小的，在后续的资金曲线图上也会有一定的体现，包括我们本身在建仓策略的时候就会跟我们的风控结合在一起，后续我也会做介绍，所以虽然看似大家都是主观交易，但其实每个主观交易者背后都是有严谨的、系统化的交易逻辑在其中。我们是在日线级别上操作的，平均风险率是20%，当时我们参加蓝海密剑获得基金组第二名时对应的风险度是20%，当时的净值是1.48,。我们的交易不断从证券市场跨度到期货市场，从内盘、外盘，不同的品种之间变换，其实我们在设立初期就是以为更多的投资者带来稳定收益的想法去完成的，就像刚刚施总说到的，针对自己的资金在投资，以及针对于客户的资金投资，性质是不同的，包括对于每一个投顾、投资大户来说，都会经历相应的一个阶段，这个阶段可能受益特别好，但是受益是否能稳定持续，待定。当我们的收益曲线可以相对稳定的话，这就已经上升到第三个台阶，在这基础之上，资金容量是否有一定的规模是我们所考虑的，包括策略、品种的选择。最终，当我们一个一个台阶上升之后，在这个阶段，我们才可以说我们的收益率、资金曲线、风控是可以商业化的，所以在这个过程中，可以说2005年到现在，不断地稳定和进化，因为市场不断在变化，我们也需要投顾的跟进。总结一下，我们更多地去定义好我们自己的投资价值，锁定我们的能力范围，同时在这个过程中不断动态实时地评估不同位置的风险度、风险收益比，从而实现我们的稳定收益。

这里是我们的业绩展示，我更多地希望跟大家分享在净值以下，最低净值的部分，这里想总结一下，对于刚刚我们接到的资金来说，我们是非常仔细谨慎小心的，包括我们在建仓的时候，初期建仓可能就是0.75的样子，因为对于任何的投资者来说，我们跟客户沟通的是回撤20%，客户也是接受的，但其实真正我们管理过客户资金的投顾都了解，当我们的资金回撤到5%，他觉得还可以，回撤到10%，还差不多，当你回撤到15%的时候，客户的心态就已经发生了变化，所以在这个当中，其实初期我们宁愿慢一点，我们也希望把这个资金做得稳健一点，因为我们也希望跟客户同步成长，能够长期有效的合作。

这是我们2012年11月操作的资金，这个账户也在沈总的七禾网展示，当时展示的时候是一千万，现在是一千八百万，中间客户也有入金，加了三百万的资金，同比操作的是有七百万的资金。我们也希望能够让客户能够了解到我们可以缩小了资金，同样的大资金也是有相应的收益回报的。

对于风控，我们最重要的一个环节就是风控，而且在事前防范，事中监控，和事后总结当中，我们80%的精力都是放在事前防范，因为我们知道，即使事中再眼疾手快，都已经晚了，所以我们的建仓策略本身就是跟我们的风控是融为一体的。这里可以看到系统性风险的防范，在品种选择上，我们初期的考虑是我们要操作的资金量是比较大的，我们要选择的品种一定是进出自如的，比如说我们在内盘的时候是以金融期货为主，在外盘的时候，比如说美元指数，美国的十年期国债这样的一些品种上去做考虑，品种选择上我们一贯的方针就是需要有流动性，需要有资金容量的承载度，因为每一个品种的性格是不一样的，当我们熟悉的大品种，或者是初期，在一些小品种上操作的能力比较强，获益的能力也比较强，但是当你的资金不断增加的时候，需要你对资金的进出有考虑的时候，这时候再转到品种上面的时候，我们需要有很长的时间去对它有一个了解，包括当时我们在做外盘的时候，铅、镍其实都是有很好的收益率反馈的，但是因为它这个品种太小，所以在这个环节中我们也是果断去放弃的。那对于策略性的风险防范，首先我们在加减仓上去定量，前面有过介绍，包括在量化的止损上面，后续也会有提前的考虑，这是跟我们的交易逻辑和交易策略配合在一起的。技术防范方面，这个大家都有，就是双线、无线网络、无线电源等等，包括标准化的交易流程，因为刚才我们看到，我们其实是基金经理，包括有相应的下单团队和风控员来做配合的，这个时候如何使得不同的账户对于基金经理来说，指令下达了以后，所有人员都能够标准化地去完成，而不会出现有的账户先成交，有的账户晚成交，在这个环节我们也做了相应的准备。所以在此前提之下，事中的监控、事后的总结相应的就变成了流程化、系统化的内容。

我们的工作流程，我们一直都讲究细节决定成败。八点钟我们的风控员就要进入我们的交易室了，进交易室开机检测网络，虽然只是一个很简单的动作，但我们相信任何的环节都不可以有纰漏，因为对客户的每一笔投资的资金来说，都是客户的信任。我们这里是有动态指令环节的，我们的动态指令都是标准化的流程，比方说这是我们的下单流程，基金经理下单了，下单员和风控员接受了指令，这时候进行审核，确认指令的下达，执行下单，风控员审核，相应地确认止损价格，这一系列的环节在之前都要有非常严格的流程化标准，而不是临时决定。风控条款，这里举两条，我们是系统化，或者是主观交易，在这里很难全品种，更多的时候是关注整个的品种，但是交易的时候可能就是重点的1-2个品种，在这个当中我们可以看到无论仓位有多少，风险单子不超过建仓时的2%，也就是说如果这笔资金是一千万开始的，单次交易的时候不能超过20万，2%是我们的硬性止损。在这个环节中，基金经理可以在2%的范围之内自由发挥，但是一旦触及到2%，这时风控员强行平仓，容不得半点考虑和犹豫。在这里也是一样的，除了我们在建仓时的考虑，同时对于利润的环节，我们也是要考虑在其中的，当利润达到一定程度，就需要把它考虑成我们的本金来处理，包括我们的每一次建仓，比如说我们一千万建仓好后，有了收益，我们的资金在一千两百万平仓平出来之后，下一次在建仓的时候，我们的止损线就是一千两百万的2%。大家可能在想，这个想得比较好，但是怎么实践，我们也有我们的一套工具，比如说这是我们的风控表，在这里如果当前权益是30万，20%是我们基金的回撤，单次交易的终止权益，是三千万的20%，60万。比如说股指，股指如果是0.75倍，可以开三十几手，那就有一个终止止损价，终止止损价是针对20%，即60万所对应出来的，基金经理可以在这个范围之内设止损，现在的价格超过了，就是不能通过的。所以首先我们是投资策略的完整性，交易逻辑的缜密性，同时把我们能想能做的落实到这些细节当中，从而能够帮助我们的投资者，能够对得起每一位投资者对我们的信任，这些就是我今天想跟大家分享的，谢谢大家！

七禾网期货中国叶晓丹、刘健伟录音整理