美国Ttilateral咨询公司总裁Robert Bresnahan：

“上月CBOT市场1月大豆合约价格创出年度新低，随后出现了修复性上涨，但很难说熊市已经结束，后期全球大豆价格有可能进一步走低。”在第九届国际油脂油料大会上，美国Ttilateral市场咨询公司总裁Robert Bresnahan表示。

据期货日报记者了解，进入2013/2014年度，美国农业部不断调升美国大豆单产和总产量数据预期，并调低美国大豆库存数据，受此影响，CBOT市场1月大豆价格已经自去年10月的1300—1350美分/蒲式耳跌至当前的1000美分/蒲式耳左右，跌幅接近30%。而在10月该合约曾创出912.2美分/蒲式耳的年度低点，这也是该合约2010年8月以来的最低点。

“美元走强是压制商品价格走低的主要因素。”Bresnahan认为，最近三个月，全球商品价格走低和美元走强的相关性不断增强。随着美元指数的走高，全球原油、贵金属和农产品价格已经遭到重挫，大豆等农产品价格由于在6—9月出现了明显的下跌，10月出现了触底回升的反弹走势，但随着美国种植户对新作大豆抛售力度的加大，市场价格可能重回跌势。

今年二季度以来，美元指数出现了明显上涨。7月1日，美元指数报收于79.816点，而昨日美元指数徘徊于87点附近，上涨幅度接近10%。“美元兑日元已经创出7年来最高汇率水平，美元兑欧元也创出4年来的最高汇率水平。美元指数的走强意味着商品价格的下跌，全球对冲基金可能会进一步看跌商品市场。”Bresnahan称。

除了宏观层面对农产品市场的冲击之外，市场人士认为，美国和巴西大豆种植面积、产量的增加，是明年大豆价格走低的另一个影响因素。USDA发布的10月全球供需报告显示，2014/2015年度美豆总产量将达创纪录的39.27亿蒲式耳,较上月预估增加0.14亿蒲式耳,同比增长16.9%；美豆单产预估为47.1蒲式耳/英亩,高于上月预估的46.6蒲式耳/英亩,同比增长7%,创历史最高纪录。USDA预计2014/2015年度美豆出口量为1700亿蒲式耳,美国国内压榨量为1770亿蒲式耳,均与上月预估一致。此外，由于期初库存大幅下调,期末库存下调0.25亿蒲式耳,降至4.5亿蒲式耳,但较上年度仍有大幅增加。

“从种植收益情况来看，明年美国大豆种植面积可能会继续增加，因为最新的CBOT市场大豆玉米比价显示，种植大豆对农户而言仍有足够的吸引力。”Bresnahan介绍说，一般来说，大豆玉米比价分水岭为2.5，低于2.5美国农户更愿意种植玉米，高于2.5则更愿意种植大豆。从周三收盘价格来看，CBOT市场11月大豆合约价格与玉米12月合约比价为2.75，美国明年大豆种植面积可能会进一步提升。

　　展望后市，Bresnahan认为，市场需要关注美元指数的继续回升给商品带来的整体压力。同时，USDA即将公布的11月供需报告，以及美国农户在年底的抛售，可能会给市场带来新的压力。