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国内豆油库存压力加大油脂跳空下挫或寻底

周四，豆油主力1501合约在连续两天跳空下行后弱势振荡。近期，美原油加速下跌，CBOT豆油、棕油连续收阴，油脂市场利空持续，国内油脂期、现价格重新回归至10月末价格水平。技术图表显示，自9月初开始，豆油1501合约已连续三次下探5700元/吨下方支撑。在油脂底部形态未完全确认以前，油脂期价还将延续区间振荡表现。预计豆油1501合约价格底部振荡区间为5700—6100元/吨。

美豆回落

11月初，美豆反弹遇阻回落，CBOT豆油、BMD棕油跟随下行。10月初，受美豆收割延迟及美国国内水运及铁路运输紧张影响，CBOT大豆触底反弹，美豆主力合约期价最高反弹至1059.2美分。11月初，随着美豆收割进度加快及物流运输条件的改善，美豆市场短期利多支撑逐渐减弱，美豆反弹遇阻回落。截至11月5日收盘，CBOT美豆主力合约期价收于1019.2美分，较10月末价格高点累计下跌40美分，价格跌幅3.78%。

受原油下跌拖累，CBOT豆油、BMD棕油跌幅超过美豆。截至11月5日收盘，CBOT美豆油主力合约较10月末价格高点累计下跌2.23美分，价格跌幅6.38%。BMD马来西亚棕油主力合约较10月末价格高点累计下跌93令吉，价格跌幅3.97%。

国内豆油库存压力加大

进入11月中旬后，国内港口面临进口大豆集中到货压力。分析机构预期，11月和12月我国进口豆到港量将达到1300万吨。在美国新豆集中到货压力下，国内进口大豆库存量也将呈现出季节性回升态势。预计在未来1—2个月时间内，国内油厂开机率将逐步恢复，这也将导致国内豆油库存继续增加。

最新统计数据显示，目前国内港口豆油商业库存为125.78万吨，棕油商业库存为57.22万吨。豆油库存维持高位，棕油库存大幅下降。油脂消费方面，进入到冬季后，豆油消费增加，棕油消费下降。在9月棕油消费大幅下降的利空因素影响下，国内棕油库存下降的利好预期被抵消。

具体数据方面，汇易网监测显示，今年9月国内豆油表观消费量为129万吨，上月127万吨，上年同期为108万吨，同比增加18.84%，环比增加1.17%。今年9月国内棕榈油表观消费量为49万吨，上月为47万吨，上年同期为61万吨，同比骤降19.7%，环比增加4.3%。

综上，11月原油价格加速下行，美豆反弹遇阻回落。受外盘市场影响，国内三大油脂期、现报价回落至10月末价格水平。在原油供大于需、全球油籽产品供应充裕的情况下，国内油脂期价将继续探底，预计豆油主力1501合约短期下跌目标位在5700元/吨。

责任编辑：叶晓丹

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