鸡蛋期货从上市以来，以波动幅度大、资金活跃度高而屡次成为市场关注的热点，其中的“火箭蛋”行情更是置身于风口浪尖。期价分析有一定难度。笔者尝试从期货的价格发现功能以及鸡蛋现货价格变化规律两方面入手，研究鸡蛋期货价格变化。

鸡蛋的供给具有较强的连续性，其中育雏鸡补栏至产蛋高峰大概需要4-5个月，大幅集中补栏短期难以见效。虽然鸡蛋的供给具有较强的连续性，但仍有一定的季节性差别，主要体现在蛋鸡在夏季因以及冬季因低温产蛋量下降。由于消费对价格的变化不敏感，鸡蛋的消费属于相对刚性消费，但具有较为明显的淡旺季，鸡蛋现货价格主要在中秋、国庆以及元旦、春节消费的拉动下分别达到年内的高点和次高点，其后需求回归正常趋于下跌，其中2-3月份一般为现货年内低点。鸡蛋供应的季节性变化与需求的脉冲式淡旺季在短期内极易激化供需矛盾，致使鸡蛋价格大幅波动，这是鸡蛋价格波动最根本的原因。

根据经济学的原理，供需变化将改变平衡价格。鸡蛋供应、需求的增加或者减少只能改变平衡价格以及波动幅度，而季节性的价格变化规律将难以改变。期货具有价格发现的功能，期价一般会领先现货提前发动上涨或下跌行情，较现货的时间周期有一定程度的提前，其中较为确定季节性的高低点一般领先时间较早。

鸡蛋供需变化只能改变平衡价格，难以改变季节性变化规律；鸡蛋期货领先现货提起进入季节性上涨或下跌行情，确定性的上涨或下跌领先时间较早。这两点是把握鸡蛋期价波动节奏的关键因素。

截止9月份，在产蛋鸡存栏量环比增加1.31%至11.32亿只，但仍同比减少20.22%，依然处于历史低位。9月份后备鸡存栏较8月份减少0.02%，同比大幅减少12%，而青年鸡较8月份减少2.3%。总体来看，养殖户并未因蛋价高企而大幅补栏，而青年鸡的环比减少也限制了在产蛋鸡存栏在短时间大幅增加的可能，鸡蛋后期供应较往年偏紧格局依然存在。

对目前而言，鸡蛋现货价格在季节性下跌以及禽流感恐慌杀跌后企稳。据芝华数据显示，11月5日全国鸡蛋价格各省均价4.68元/斤，环比持平，但主产区现货价格企稳反弹，其中张家口现货价格环比上涨0.07元/斤至4.67元/斤。

根据芝华对产区贸易商监测，目前收货情况较为正常偏易，全国贸易商库存减少。需求方面，目前鸡蛋需求依然较为平淡，贸易商走货较慢，但走货有所改善。

JD1501合约对应的交割时间点属于鸡蛋现货价格季节性下降周期,结局指向空头合约，而期货的价格发现功能有望提前时间周期。而对于短期而言，仍面临春节备货需求拉动的消费旺季，鸡蛋现货价格有望继续维持上涨。

鸡蛋现货价格明显的季节性特征决定了期货价格波动的特点，其中期货的价格发现功能提前了时间周期更是促使鸡蛋期货波动节奏加快。目前鸡蛋期货的操作特点仍是节奏的把握与结局的笃定。。11月6日，鸡蛋主力合约JD1501大幅杀跌减仓上涨，空单获利了结迹象明显，加之JD1501技术性4570附近支撑强势。操作上，空单获利离场，多单参考止损4528低点止损，低仓位参与做多，鉴于后期风险，期待不可过高，以主动离场结束多头头寸。

作者简介：王宇，运筹学与控制论硕士，现华安期货农产品分析师，主要侧重油脂油料、鸡蛋的分析研究，擅长从产业链推动因素角度把握期货运行的节奏与规律。