要点

1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏重拾动能，就业消费循环继续改善。欧元区经济复苏动能略有加强，失业率呈现回落态势。中国制造业复苏力度不强，固定资产投资增速延续回落，出口和消费略有好转，经济下行压力依旧较大，尤其是房地产市场风险较大。

2、各国政策取向：10月美联储终止QE3，加息还需较长一段时间。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。前期铜价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长，市场情绪比较不稳定，且现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数延续涨势。黄金和白银下跌趋缓。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速延续回落。中国上证指数上行受阻，房地产与金融板块波动较大。

5、现货价格：11月6日，上海电解铜现货报升水50元/吨至升水130元/吨，平水铜成交价格47850元/吨-47950元/吨，升水铜成交价格47870元/吨-48000元/吨。沪期铜表现抗跌，持货商出货意愿仍强，平水铜与湿法铜仍受青睐，报价坚挺，好铜率先调降升水出货，与平水铜无价差，中间商观望，下游按需，市场虽询盘活跃，但实际成交有限，空头气氛浓郁，市场畏跌。

6、近期重要经济数据：今日，美国10月新增非农就业与失业率。

7、重要行业新闻：受非洲地区产出强劲影响，嘉能可今年前9个月铜产量增加8%，贸易部门表现亦符合该公司预期。

小结：

欧央行维持基准利率不变，德拉吉称央行将很快开始购买资产支持债券(ABS)。德拉吉指出，欧洲央行官员一致同意欧元区需要更多的刺激政策。央行措施将对资产负债表有可观影响，但还需要密切监控通胀。美国劳工部宣布，美国上周首次申请失业救济人数减少1万，总数降至27.8万，为大萧条以来第二低数据、35年来最低数据。欧元区量化宽松即将到来，美国就业市场改善力度大幅增加。中国经济相对平稳，但是下行风险没有完全排除。铜价短期维持整理，策略上，前期建议的空单谨慎持有，部分头寸滚动操作，逢低减仓，逢高补回。