华鑫期货：农产品反弹，但空间有限

农产品行情回顾

上周整体农产品呈现先抑后扬走势，下半周展开反弹，并且周五部分品种反弹幅度较大，其中白糖和粕类恢复反弹格局，但在当前的形势下反弹是否能以延续仍需观察。油脂类内部产生分化，棕榈油震荡反弹，其他超跌反弹。鸡蛋呈现震荡。

粕类分析与操作

外盘方面，由于今天美国农业部公布月度作物报告，投资者平仓观望。由于需求不断上升，美国农业部预计将2014/15年美国大豆库存预估下调至4.42亿蒲式耳；将已创纪录高位的美国大豆产量预估上调至39.67亿蒲式耳，平均每英亩单产为47.6蒲式耳。周五美豆上涨，收位接近日内高位。同时美国中西部河流附近的加工厂和粮仓的大豆现货基差升幅最大，现货出口需求强劲也支撑市场。美豆粕受其上扬，在尾盘转跌为升。因大豆期货触及峰值。国内方面，油厂豆粕库存11月中旬后将步入累积过程，油厂豆粕库存当前仍阶段性偏紧,但11月中旬后,豆粕库存步入累积过程,12月预计油厂有库存压力。盘面上，豆粕持仓显示空头占据绝对优势，因此豆粕短期延续，但反弹空间有限。

油脂分析与操作

由于原油价格偏向疲弱，加上马币略微升值， 马棕期价跌至逾一周低位，弃守稍早的涨幅。消息面，由于今年初马来西亚和印度尼西亚天气干燥，MayBank投资银行预计将对2015年产量造成不利影响；路透社调查结果显示，10月底马来西亚棕榈油库存可能达到216万吨，比9月底的库存增长3.4%，创下去年3月份以来的最高水平。10月份马来西亚毛棕榈油产量预期为186万吨，环比减少2%。 由此可见油脂下游消费需求并不乐观，反弹力度和高度需谨慎对待，短期在量价关系配合下些许仍有反弹空间，但逢高止盈或许能提前稳定收益。

（华鑫期货 陈丽文）

华鑫期货：商品市场依然对政策利好氛围免疫

宏观策略：

上周五上证指数冲高回落，盘中一度冲击近3年来高位附近遇阻回落，周线最终收阴。股指期货主力合约收盘再度回归贴水状态，贴水值超5个点。商品市场方面延续整体偏强反弹势头，全天仅6个品种下跌，且跌幅有限，35个品种上涨，白糖、粳稻涨幅超3%，橡胶、菜粕涨幅超2%，盘面豆类油脂以及化工品普遍反弹。

国际方面，美国上周初请失业金人数延续下降至27.8万人，就业市场指标继续支撑经济恢复；欧洲央行维持基准利率不变，但暗示大规模宽松或势在必行，据推算欧央行有超8000亿欧元的实施空间，会议结果引发美元指数向上突破88关口；继IMF和世界银行后，OECD下调全球经济增长预估，并敦促欧央行购买政府债券。

国内市场，央行确认在第三季度开展MLF，并减持稳健货币政策适时适度预调微调，据统计在9月和10月，MLF的投放额度近8000亿元人民币，近期货币市场利率一直平稳下移也显得比较顺理成章了。不仅如此，财政政策方面基建投资的批复力度也有所加大，再叠合“一路一带”等主题逐步得到验证和落实。今日将公布10月份的物价变动数据，预计CPI和PPI会延续弱势下行，但幅度会有所收窄。

（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：多头减持明显，期指震荡加剧

市场回顾

周五，期指呈现冲高回落的走势，成交量大幅放大。主力合约IF1411收盘跌15.2点或0.61%，报2496.4点，贴水5.75点。现货方面，沪深双双高开，在金融板块的带动下，一路震荡上行。沪指午后，触碰反弹以来的最高点2454.4后，指数突然跳水下行。尾盘收跌0.32%。

市场要闻

习近平：中国将出资400亿美元成立丝路基金。

习近平回应梁振英：沪港通即将正式推出。

央行给予加拿大500亿RQFII额度并签2000亿本币互换协议。

沪港通开通仪式演练今日在上交所举行。

中国10月进口同比增长4.6%，预期5.0%，前值7.0%。

期指观点

上周，期指围绕2500上下进行了高位震荡整理。周末中国公布的10月进出口数据，依旧呈现出出口企稳，而进口弱的态势。进口数据的疲软，显示出国内消费仍处于低迷的状态。借助于APEC峰会，政策面的利好消息不断，如习近平主席回应，沪港通开通在即。但从技术面分析，周五，股指期货贴水现货的表现来看，多头有高位离场的迹象。短期内期指或仍将调整。空仓的投资者可以继续观望为主。

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：数据密集发布，期铜波动料加大

周五，伦敦基本金属涨跌互现，收益于美国就业强劲，以及美元回调的因素。伦铜价格收高0.83%，报6715美元。

消息面上，据外电报道，由于欧洲需求疲软，欧洲铜升水跌至一年最低，周四报价仅为60美元/吨，为2013年以来最低。近期铜价走势总体为宽幅震荡，而铜价重心不断下移。本周，数据发布比较密集，其中较为重要的有，欧元区三季度GDP、中国CPI、PPI及固定资产投资数据，同时美联储高官将就上周五发布的就业数据进行讲话，由此铜价波动幅度将进一步的加剧。建议投资者谨慎操作。今日将公布中国的CPI、PPI数据，建议投资者，等数据出台后，进行顺势操作。

(华鑫期货 张晔）