业内人士表示，5.16亿元注册资本金全部来自王府井自有资金，将加大公司现金流负担

截至11月7日，自王府井发布三季报及与恒大地产集团有限公司（简称：恒大集团）合作公告以来，在接下来的五个交易日内，王府井百货却没有因此让股价实现大涨，股价反而下降2.77%。

王府井公告显示，公司与恒大集团拟进行战略合作，共同出资成立两家合资公司，其中一家为商业物业合资公司，名称暂定“王府井百货恒大商业有限公司”（简称：商业物业公司），主营业务为城市综合体或商业地产的开发；另一家为商业管理合资公司，名称暂定“王府井恒大百货商业管理有限公司”（简称：商业管理公司），主营业务为对双方商定范围内的商业物业进行经营和管理。

北大纵横合伙人陶文盛在接受《证券日报》记者采访时表示，王府井三季度业绩下降已经是不争的事实，与恒大集团合作，能在一定程度上实现双方资源互补，但双方合作能否顺畅及合作对王府井利润能否改善仍属未知。

斥资5.16亿元“傍”恒大

王府井发布公告显示，与恒大合作的商业物业公司注册资本10亿元，其中恒大集团出资5.1亿元，持股51%，王府井出资4.9亿元，持股49%；商业管理公司注册资本5000万元，其中王府井出资2550万元，持股51%，恒大集团出资2450万元，持股49%。王府井斥资总计约5.16亿元。

而在商业物业公司7名董事会成员中，公告显示将由恒大集团提名4名董事，王府井提名3名董事；其中董事长由恒大集团推荐人员出任，总经理及财务总监由王府井推荐人员出任。另外一家商业管理公司董事会由 7 名董事组成，其中，王府井提名4 名董事，恒大集团提名3名董事，其中，董事长由王府井推荐人员出任，总经理及财务总监由恒大集团推荐人员出任。

王府井表示，公司通过与恒大集团的战略合作，将充分发挥恒大集团的商业物业开发建设优势和王府井的商业经营管理优势，为公司带来持续的商业地产资源，合理提升公司自有物业比例。王府井在规避物业取得成本高、来源不稳定、物业结构不合理等风险因素的同时，可以确保公司经营的稳定和未来发展的可持续，符合公司发展战略。

但事实上，在二者不同的行业背景及行事风格下，此次合作能否顺利实现值得怀疑。有业内人士表示，以王府井老国企作风及在整体百货业绩下滑的大环境下，与恒大集团合作并不能在短期内扭转公司业绩，“事实上，恒大集团之所以选择王府井是因为目前的百货业务对恒大来说仍是一块‘鸡肋’，恒大集团想借助王府井百货多年的经验来运营这块业务。”

此外，记者注意到，恒大集团针对此次合作，与以往高调宣传风格大相径庭，有媒体报道认为该合作仍存在不确定。

不过，王府井相关负责人告诉《证券日报》记者，双方已经签署了合作协议，合作不存在不确定性。

王府井现金流严重趋紧

根据王府井最新发布的三季报显示，2014年1份至9月份，公司实现营业收入135.53亿元，同比下降6.77%，归属母公司净利润4.87亿元，同比下降6.92%。其中，今年第三季度王府井营业收入41.19亿元，同比下降8.54%，归属母公司净利润1.09亿元，同比下降28.72%。此外，公司半年报显示，报告期内公司实现营业收入94.33亿元，同比减少5.97%，实现归属于上市公司股东的净利润为3.78亿元，同比上涨2.07%，但扣除非经常损益后的净利润则只剩下3.16亿元，同比下降达10.84%。

公司旗下亏损较严重的子公司中，北京网尚电子商务有限责任公司和福州王府井百货有限责任公司两家公司的亏损幅度最大，在上半年亏损金额分别达到了1971万元和3413万元。

值得注意的是，除营业收入及净利润双降外，王府井在今年1月份至9月份期间经营活动产生的现金流量额为-3.11亿元。另据王府井今年半年报显示，公司经营活动产生的现金流量额为-6.33亿元，上年同期则为-2.60亿元，现金流趋紧幅度进一步加大。

对于这次与恒大集团的合作，王府井表示，上述出资的近5.16亿元注册资本金均来源公司自有资金。有业内人士表示，这无疑将再次加大公司的现金流负担。