昨日，沪深股市整体呈现冲高回落、宽幅振荡的走势，主板和创业板走势出现分化。上证指数盘中一度突破2500点并创下2508.62点的新高，但随后便跳水下挫，尾盘企稳。截至收盘，沪指跌0.16%报收2469.67点，深证成指跌1.16%报8312.88点，创业板昨日低开低走，收盘下跌3.52%。值得关注的是上证指数昨日成交额达3313亿，突破并创出历史最大成交额。期指主力IF1411合约昨日也在创下2591.6点的反弹新高后回落，收盘微跌0.24%于2549.4点，贴水9.2个点。

昨日A股没有跟随前一日大涨的走势，而是在巨量冲高后回落调整，主要还是对近10个交易日连续上涨行情的一个技术性调整。上证指数在10个交易日内连续突破2300、2400、2500三个整数关口，引起了部分投资者的“恐高情绪”。再加上“沪港通”利好兑现，国内经济数据将持续发布，有部分资金选择暂时获利离场。但以上原因都是短期的，从基本面来看，此轮A股的牛市行情还未结束，2500点不是终点。

我们认为，近期热炒的“一带一路”概念并不是一个短期的、局部的利好，其将成为中国经济新常态的一个基石，确实可以称之为中国的“马歇尔计划”。

所谓马歇尔计划，是二战结束后美国对被战争破坏的西欧各国进行经济援助、协助重建的计划。该计划于1947年7月正式启动，并整整持续了4个财政年度之久。在这段时期内，西欧各国通过参加经济合作发展组织(OECD)总共接受了美国包括金融、技术、设备等各种形式的援助合计130亿美元。60多年前马歇尔计划在帮助欧洲经济走出衰退并重新回归到正常轨道的同时，为美国过剩的经济能力找到了出路，1947—1960年间国内GDP年均增速保持在3.4%，美国经济在战后初期有了较大的增长。在马歇尔计划启动半年后，美国出口增速触底反弹，并在整个计划实施期间不断走高。同时，在一定程度上延缓了产能利用率的失速下滑，阻止了行业总产能迅速坍缩，实现台阶式下行。

日本在20世纪也已经采用过这种做法。日本的产能海外转移从产能最先过剩的化学、钢铁和非金属矿物开始，20世纪60年代通过向亚洲四小龙地区进行海外直接投资，输出过剩产能。到了20世纪七八十年代，日本输出产能的行业演变为化工和电器机械，国内则开始大力发展精密仪器、高端机械等设备，对外投资的高峰延续至整个80年代。

今年5月以来，在公开报道中，习近平已经三次提到“新常态”，此次APEC会议是最为系统的一次。习近平指出，预计未来10年中国对外投资将达1.25万亿美元。今后5年，中国进口商品累计将超过10万亿美元，出境旅游等人数将超过5亿人次。中国将出资400亿美元成立丝路基金，为“一带一路”沿线国基础设施建设、资源开发、产业合作等有关项目提供投融资支持，“一带一路”值得期待。

A股市场走势，也可以借鉴当年的美国和日本股市。美国在1946年7月之后的4个年度中股指一直相对平稳，没有出现大的牛市或者熊市。在马歇尔计划实施之后5年道指实现了翻番，10年翻了两番。在20世纪70年代末期到80年代末期，日经指数上涨了5倍。可见，对外投资之路在摆脱产能过剩的同时，也给国内的股市带来了活力。

此前，A股市场面临着经济增速下行、产能过剩倒闭结构转型、资金价格高企等等长期利空因素，目前看来正一一解除。在短期的技术性调整过后上方空间依然可观，建议期指仍持多头思路，回调介入多单。