期货市场：

市场化改革全面超预期，加之房地产处于调整期，场外各路资金积极入市，市场情绪高涨。今日期指加权震荡上攻，收小阳线，成交量大幅减少，持仓量有所增加。截至收盘，主力合约IF1411上涨38.2点，涨幅1.50%，成交量比前一日减少36.1万手，持仓较前一日减少3870手。

现货市场：

现货指数沪深300震荡上攻，收小阳线，成交量大幅萎缩。截至收盘，沪深300上涨35.71点，涨幅1.40%，全天共成交1578.5 元，比前一交易日减少1079.9亿元。

消息面：

1、中国经济复苏仍在继续，但内生需求没有明显改善，经济下行风险仍在房地产。

10月官方制造业采购经理人指数(PMI) 为50.8%，较9月回落0.3个百分点，降至五个月低点;但仍位于荣枯分界线上，表明制造业总体平稳但存在一定下行压力，需要加快落实稳增长措施。

此外，10月PPI同比下降2.2%，环比下降0.4%，为连续32个月下降，创历史最长下降记录。国内需求不振、产能过剩和国际大宗商品价格回落等因素是PPI持续下降的主要原因。

整体来看，制造业活动持续缓慢扩张。但经济下行风险仍存，投资下滑尤其是房地产市场萎靡是主要拖累。前三季度投资增速从去年的20%降至16%，其中地产投资增速从20%降至12%，制造业投资增速从20%左右降至14%，仅基建投资增速稳定在21%左右，对稳增长做出重要贡献。预计决策者将推出更多宽松货币政策和财政政策。

2、海外市场：阿里交易数据与美元汇率动向受到关注。美股周二小幅收高，大盘连续第五个交易日上涨，道指与标普500指数再创新高。供应压力减缓，纽约原油上涨0.7%，报77.94美元。美元走软，纽约黄金收涨0.3%，报1163美元。

美东时间11月11日16:00，道琼斯工业平均指数上涨1.16点，收于17,614.90点，涨幅为0.01%;标准普尔500指数上涨1.42点，收于2,039.68点，涨幅为0.07%;纳斯达克综合指数上涨8.94点，收于4,660.56点，涨幅为0.19%。盘面上，多数板块上扬，医疗保健板块领涨。其他市场方面，纽约商品交易所12月主力原油合约周二收盘上涨0.7%，报每桶77.94美元，主要由于市场对美国原油供应量的增长感到担心。纽约黄金期货12月主力合约周二收盘上涨0.3%，报每盎司1163美元，扭转盘中下跌走势，主要由于美元走软。

综述：

经济基本面，下半年经济走势主要由取决于地产调整和政策放松之间的角力。地产调整带来下行压力，政策放松带来边际改善。政策放松主要是对增长下行压力的回应和对冲，不太可能通过大力度的刺激来提高经济增速，总体上经济增速将呈现平缓的下滑。在货币政策定向宽松和财政政策加快支出进度下，下半年GDP环比增速回升，但同比增速因去年下半年较高基数逐季回落。预计今年3、4 季度GDP分别增长7.3%和7.2%，全年GDP 增长7.4%。

流动性方面，目前流动性整体宽松，中长期利率走低。1天Shibor为2.54%，下跌了4个基点;7天Shibor为3.14%，下跌了36个基点;21天Shibor为4.25%，上涨了40个基点。5年期国债收益率3.3217，下跌了3个基点。

市场层面，7月22日，上证指数周K线图显示已突破长期收敛三角整理形态的顶端往上，预示着一波中级反弹行情的开始。鉴于十八届四中全会全面推进依法治国战略，市场化改革的力度全面超预期，加之房地产处于调整期。A股在经历7年多时间大幅调整后价格较低，场外各路资金积极入市，市场参与热情高涨。因此，上调本轮中级反弹行情的目标：上证指数3000点。

技术上，上证指数继续上攻，收于2494.48点，均线系统呈多头排列，量能配合。期指加权MACD指标金叉，KDJ指标金叉;30分周期MACD指标金叉，KDJ指标金叉。预计后市仍将延续震荡上攻态势。

操作建议：

建议投资者继续看多，短线操作。