北京时间11月12日晚间消息，以印度市场为主要目标的对冲基金已经成为今年全球范围内表现最好的基金，其年内涨幅已达46%，从而成为了这一行业中的焦点。

印度对冲基金之所以能取得跑赢大盘的表现，一定程度上要感谢在今年5月底上台的新政府。投资者认为，印度新任总理纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)将会采取改革措施来鼓励投资和改善营商环境，从而为印度的经济增长提供支持。

据专门追踪对冲基金的芝加哥研究机构HFR称，今年截至10月份为止，用于追踪印度对冲基金表现的一项指数已经上涨了46%。在这些基金中，有很多都受益于其对中小型印度公司进行的投资，这些公司的股价涨幅超过了印度基准股指S&P BSE Sensex指数，该指数在今年截至10月份为止的交易中上涨了32%。

市场上共有60多只以印度市场为主要目标的对冲基金，其资产总额近30亿美元。据新加坡研究公司Eurekahedge称，这些基金中大多数都是在海外市场上进行注册的，如毛里求斯等避税港。

总部位于新加坡的对冲基金Helios Capital Management的经理人Samir Arora称，多年来集中投资印度市场的对冲基金都不被关注，但现在这种情况正在发生改变。据HFR称，印度对冲基金的表现已经帮助提升了整个亚太除日本地区整体基金行业的表现。相比之下，以中国市场为主要目标的基金在今年前10个月时间里仅上涨了2.85%。

虽然印度对冲基金的表现正在吸引市场关注，但到目前为止仍旧只是一个相对较小的群体，其资金流入量尚未取得大幅增长。据Eurekahedge数据显示，今年截至9月份为止，这些基金的净流入总量为4500万美元，远低于中国对冲基金同期17亿美元的净流入。从整体规模上来看，以中国市场为主要目标的对冲基金的资产总额为147亿美元，也令印度对冲基金相形见绌。

瑞士对冲基金投资管理公司Gottex Fund Management的联合创始人Max Gottschalk称，需要有“六个月以上的良好表现才能吸引资金流入”。他表示，在Gottex的亚洲计划中，印度对冲基金仅占5%到10%的资源配比，且该公司并无提高这一比例的计划。他还指出，印度市场以往的波动性一直都比较大，尤其是外汇市场。因此，尽管新政府的上台让他感到鼓舞，但仍旧想要看到更多的市场稳定性。“我们想要看到一些改革措施被执行，从而创造出更多可以预见的增长。”他说道。

基金经理人则表示，印度对冲基金行业的发展是可持续的，未来将令这一行业吸引更多的资金流入，并帮助其实现成倍的增长。“我们正处在这一周期的早期阶段。”资产管理公司Karma Capital Management的一般合伙人NanditaAgarwal Parker说道，这家公司通过两只印度对冲基金管理着7700万美元的资金。

过去几年时间里，以印度市场为主要目标的对冲基金经历了一个从繁荣到萧条的周期，这不仅反映了印度经济自身的起伏，同时也反映了市场对亚洲对冲基金整体情绪的改变。过去五年时间里，印度卢比兑美元汇率已经下跌了25%左右，周三报每美元61.5印度卢比。

很多印度对冲基金都是在2005年到2007年之间上线的，当时印度经济正在以每年逾8%的速度增长。但在2008年，随着全球市场的滑坡以及随之而来的印度经济增长放缓，这些基金遭遇了重大的赎回。去年，汇丰全球资产管理公司缩减了旗下印度对冲基金的规模，该基金的资产已经从2011年5月份的1.7亿美元锐减至8500万美元。

在印度市场上进行投资的对冲基金面临一些障碍，如只能获得有限的机会来从事做空交易等。虽然印度当局允许做空，但没有太多的投资者愿意借出股票，因此在实际操作中并不可行。其结果是，对冲基金利用期货和期权等衍生品来对冲其押注。但是，仅有少数印度公司能使用衍生品，而且许多衍生品都并未广泛交易。因此，许多对冲基金都只能主要从事做多投资，这跟共同基金类似，只不过收费高于共同基金。

此外，印度对冲基金通常还无法对冲印度卢比下跌的风险，部分原因是成本过高。基金经理人对此表示，投资者需要适应这些限制以及印度市场的波动性。对冲基金Malabar Investment Advisors的董事总经理Sumeet Nagar称：“道路是崎岖的，但仍可取得很好的长期回报。”

某些业界专家认为，这些基金甚至都不应被称作是对冲基金。Helios Capital的Arora说道：“它们实际上是精品基金，而不是对冲基金。”

在市场重新开始关注印度对冲基金的同时，该国政府正在试图建立起本土的对冲基金行业。2012年，印度证券交易委员会发文批准建立另类投资基金(Alternative Investment Funds)，其中包括可使用杠杆的基金，如对冲基金等。根据规定，这些基金必须向印度证券交易委员会注册，并接受来自于印度投资者的资金，然后将其投入到印度证券市场中去。据该委员会公布的数据显示，目前已有20家左右的另类投资基金注册，其筹集到的资金总额大约为183亿印度卢比(约合3亿美元)。

Malabar等基金管理公司都已经在印度市场上发起基金，但预计这个市场要花费很长时间才能实现较大规模。Malabar的Nagar说道：“对冲基金行业需要自我证明，需要向投资者证明自己能实现投资回报，需要证明能名副其实地降低风险。”