周四沪深300指数早盘高开后振荡回落，收盘下跌0.56%，成交小幅放量。期指成交量达到121万手，总持仓微降至19.8万手，多空对峙仍然较强。从日内持仓来看，多头大举进攻后进入休整状态，空头后来居上积极入场，但盘中两次逼近2560点均遭到多方奋力抵抗，未能成功突破。另一方面，期指在周四贴水幅度加深，盘中最高贴水达到15点以上，暗示向下压力较强，期指短期或延续偏弱调整格局。

主力席位持仓数据偏向多头一方。IF1411、IF1412、IF1503三份合约加总来看，总持仓减少4128手，主力前20席位共增加买单3348手，减少卖单131手。从多头来看，小资金投资者主动离场，而大资金却在大规模增仓，实际上从10月16日至今共21个交易日中，多头主力席位仅有3个交易日是减仓操作，可见多头对后市非常乐观。反观空头，尽管10月16日至今空方主力席位有16个交易日在加仓，但加仓幅度远不及多头，且主力席位周四出现减仓，中期来看空方必然难与多方产生抗衡；前期净增仓指标自10月以来绝大部分时间为正，多方无论在下跌、上涨或是振荡行情中都在坚定加仓，彰显了看涨的信心。另一方面，净空持仓下滑明显，从11月初的1.9万手回落至1.2万手，空方盘中阶段性反击，但很难扭转当前的市场趋势。

从个别席位来看，同样是多方占优。空方前20席位中多数席位持仓变化较大，而前20席位加总的持仓却几乎没有变化，可见空方内部出现较大分歧，不利于空方集中力量展开进攻。从个别席位看，周四共有9家席位变化幅度超过1000手，其中中信期货和国泰君安期货等5家席位进行了增多减空操作，净持仓共增加9199手；另外光大期货、方正中期等4家席位进行了增空减多的操作，净持仓共计减少5488手，相比之下仍然是多方实力占优。

综上，短期期指贴水会对指数带来一定压力，期指将延续惯性调整格局，但中期净空持仓持续大幅回落，空头内部分歧明显，这难以对市场造成实质性打压，多方持续增仓动作彰显了看多的决心，指数休整过后仍有上行空间，操作上建议逢低做多。