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| 经过半年多时间的耐心等待，千呼万唤下的沪港通试点于2014年11月17日正式启动，这意味着两地股票市场“桥梁”互通，千亿资金即将喷薄而出。 单从投资角度看，沪港通的诞生大大拓展了两地投资者的投资渠道和范围，但它的意义绝不仅限于此。沪港通试点对于我国金融市场整体的改革与发展而言，具有更为深远的积极影响。 资本市场开放之门 就在一周前的11月9日，国家主席习近平在亚太经合组织工商领导人峰会开幕式上表示，中国致力于构建开放型经济新体制，放宽市场准入，扩大服务业包括资本市场的对外开放，扩大内陆沿边开放。 “资本市场的对外开放”这一概述被习近平明确提及，而沪港通正是促进资本市场国际化发展的重大举措。 一国资本市场的国际化水平，从某种程度上反映了市场竞争力的高低，以及与国际规范的接轨程度。回首过去的二十多年，中国资本市场走过了一段具有自身特色的、有序渐进的对外开放之路。 20世纪90年代，我国先后建立了B股市场、开放H股市场，为境内企业上市筹资资金开辟多条途径。随着2001年中国正式加入世界贸易组织，开始主动实施一系列开放政策，资本市场对外开放的步伐也在提速。在人民币不能自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，QFII、QDII和RQFII等制度的推出，让投资既能“走出去”，也能“走进来”。尤其是QFII和RQFII，被视作引进外资、开放资本市场的重要过渡性制度。 2014年4月，国务院总理李克强在博鳌亚洲论坛上正式提出，“中国将积极创造条件，建立上海与香港股票市场交易互联互通机制”。这一重磅消息，令中国内地和香港地区两地市场都振奋不已。 在紧张的筹备阶段过后，从11月17日起，沪港通正式打通两地股票市场之间的联系，带来包括资金、制度、理念、监管在内的全方位互通。无论将它看作“踏板”，还是“试验田”，沪港通毫无疑问将推动中国资本市场与国际市场的接轨，不远的未来会拥有更为广阔的发展空间。 人民币国际化之窗 在不少业内人士看来，沪港通不只是中国资本市场的一场制度变革，同时它还是推动我国资本项目可兑换、以及人民币国际化扩张版图中的一颗重要棋子。 据悉，沪港通试点统一采用人民币进行双向结算，即内地投资者买卖以港币报价的港股通股票，用人民币交收；香港投资者买卖沪股通股票，同样以人民币进行报价和交易。 由此可见，港股通增加了人民币的对外输送量，而沪港通则令海外的离岸人民币获得了新的回流渠道。香港市场的人民币资金方便进入，内地市场的人民币资金顺利流出。 上交所日前表示，沪港通实现了境内外资金双向流动，有条件、可管控地扩大了人民币跨境交易，便利人民币在两地的有序流动。同时，额度控制和“闭环式”的资金流动方式可以避免资金“大进大出”的风险。 从长远看，沪港通将有利于推动人民币国际化和资本项目下可兑换进程。 专家表示，一国货币的国际化程度强弱，反映了该国在经济、贸易、金融等领域的综合实力以及话语权。而人民币国际化的一个内容就是推动资本项目下的可兑换。但从历史经验看，资本项目可兑换风险较大，需要把控得当。 目前人民币的国际化程度，与我国经济、金融在国际上的实力和地位有所不符。在中国走向世界、金融市场逐渐开放的关键过渡性阶段，透过沪港通这一机制，将香港地区这一目前全球最大的离岸人民币市场联系起来，具备较强的可操作性。 香港金管局总裁陈德霖日前透露道，香港离岸人民币市场资金池规模已超过一万亿元，市场具有相当的深度及规模，因而开放平盘离岸价自由兑换不会有大问题。 业内人士对此表示，沪港通是资本项目下的跨境投资，可以看作是中国在资本项目可兑换方面的一种新尝试。 金融改革必经之路 “新桥梁”、“新渠道”、“新尝试”。 其实，沪港通并不是“全新”的。早在2007年，被视作“沪港通前身”的港股直通车计划曾经出台，但最终由于种种原因导致“流产”。 七年时间转瞬而逝，随着中国资本市场不断迈向成熟、人民币国际化趋势日益明显，开放型经济体制构建需求突出。 沪港通诞生的大背景，正是十八届三中全会明确提出的“推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度”。 于资金而言，沪港通促进了境内外资金的自由流动；于货币而言，它打开了人民币国际化之窗，撬动资本账户开放。沪港通绝不是单一的机制，由它产生的多米诺骨牌效应有多大，市场各方都拭目以待。 首先，伴随两地股票市场的开放，今后必将对双边的制度对接、监管机制提出新的要求。两地市场的竞争、对于投资者和上市公司潜移默化的影响，将共同倒逼中国资本市场自身的制度改革和市场化发展。 其次，以沪港通为引子，深层次的资本项目可兑换、人民币汇率市场化改革如何推进，将牵一发动全身。毕竟资本管制的放松可能对一国金融市场的稳定造成影响。 对于金融改革如何推进，李克强总理今年多次表示，将以更大决心和力度推动金融改革创新，通过放宽市场准入，允许各类资本平等参与金融市场竞争；有序扩大资本和货币市场对外开放。同时，继续改革和加强金融监管，守住不发生系统性区域性风险的底线。 因此，从内而发推进的改革，或是对外开放倒逼的改革，都不可或缺。要与国际接轨，就必须要开放。在新的历史发展时期，沪港通试点的应运而生，必将为我国金融市场未来的改革带来无限启示。 责任编辑：刘健伟 |
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