今日（11月17日），万众期待的沪港通将正式拉开序幕。不管是监管部门，还是券商、投资者都对沪港通抱以较高期望。然而，笔者认为，香港与内地股市在制度、规则、监管方面有很大区别，投资者需要理性对待这一全新交易机制。

今年是中国改革红利集中爆发的一年，金融市场创新步伐不断加快，对外开放也呈现快马加鞭的势头。沪港通一度被誉为李克强总理给国内外金融市场的“大礼包”。不管是业内的专家，还是普通投资者，对沪港通这一全新的交易机制都齐声叫好。毫无疑问，沪港通的开闸将为中国金融市场发展带来诸多利好。第一，加快资本市场对外开放进程。相对于国际金融市场，A股似乎还停留在国门之内。尽管存在QFII和RQFII，但它们在申请额度和资金入境过程中都有相对繁琐的监管和限制。不同于QFII和RQFII，沪港通真正打开了国内资本市场的大门，实现“走出去”和“走进来”双重战略。第二，巩固上海和香港两个金融中心的地位。上海想成为国际金融中心，吸引外资进来，必须要开放。香港要保持金融中心，特别是人民币离岸结算中心，也必须对接A股。第三就是中国近年来一直在做的事情—人民币国际化。沪港通将使利用人民币计价的股票投资更加便利，也将加大对人民币计价的结构性产品的需求，进一步提升人民币在离岸投资和结算中的使用。这是拓展人民币在资本账户渠道使用的重要进展。

不过，开闸初期，沪港通在交易制度、监管等方面必然有不成熟或者需要完善的地方。对于投资者而言，沪港通并不一定是“香饽饽”。原因是香港与内地股市在制度、规则、监管方面有很大区别，内地投资者短期内恐怕很难适应港股的投资文化和规则。从投资理念来看，内地投资者就很不成熟，喜欢介入一些题材股和概念股，而非国际金融市场比较成熟的价值投资。从这个角度看，内地投资者应留意当地主流的投资文化。

综合来看，投资沪港通存在多方面风险，包括信息不对称、交易时间和方式不同、交易异地有额度等问题。另外，两地股票升跌标示颜色不一样，容易造成误解。此外，香港一手股票数量与内地也多有不同，比如汇丰400股一手，也有2000股一手的，交易规则需要研究透彻。投资者应当多研究香港股市的交易规则和海外投资文化。香港股市不同于A股市场，香港实行T+0的交易制度，没有涨跌停板，这可能会让很多内地投资者有些不适应。

市场普遍预计沪港通会给A股带来重大利好，但笔者认为也不可盲目乐观。一方面，沪港通对资金面的影响不只将为A股市场引来活水，同时也为内地资金流向香港市场提供有效途径。香港的部分小盘股（传媒、信息技术等）较A股同类板块估值更具吸引力。另一方面，香港投资者投资A股的意愿难以量化。由沪港通带来的增量资金不能以沪股通的上限进行测算。

因此，机会与风险是并存的。沪港通正面的作用显而易见，资金追逐高利率的特性会使得资金存在回流A股的冲动。据统计，香港有近9500亿元的离岸人民币存量，离岸人民币投资渠道较为匮乏，人民币资产的配置仍以存款为主。不过，不能忽略A股市场一直存在的问题—公司治理问题。从经济增速、流动性等方面看，近五年A股涨幅一直在全球股市中位居倒数，最根本的问题就是公司治理问题。一些企业在上市公告或公告前业绩耀眼，但是上市之后业绩却一塌糊涂。A股市场公司治理问题如若不解决，那么海外奉行价值投资的机构投资者就不太可能大规模涌入A股市场。