行情回顾

上一交易日，利率债收益率小幅上涨，国债期货主力TF1503合约报收96.4，跌0.36%。日成交8895手，截至收盘，单边持仓18419手，增加508手。

现货市场

银行间固定利率国债到期收益率小幅上涨，1Y涨1.48bps至3.1692%，3Y涨4.71bps至3.3416%，5Y涨2.99bps至3.4937%，7Y涨3.46ps至3.6335%，10Y涨1.43bps至3.6609%。

11月17日，国债二级市场关键期限国债成交利率小幅上涨，剩余期限4.9年140026报收3.5%，前一交易日报收3.45%，剩余期限4.9年130020报收3.482%，前一交易日报收3.6%。

11月17日（周一），中国农业发展银行当日招标的三期固息增发债中，五年期中标收益率为4.0848%，七年期4.2060%，十年期4.2526%，高于二级市场水平，投标倍数分别为2.62倍、1.74倍和2.11倍。

公开市场操作，本周（11月15日-11月21日），央行公开市场将有400亿元正回购到期，无央票到期，亦无逆回购到期。央行上周为连续第五周资金回笼量与到期量持平。11月17日，银行间质押式回购1天品种报2.5145%，跌0.73个基点，7天报3.0993%，跌2.17个基点，14天报3.6308%，涨3.28个基点。

操作建议

2014年还剩下最后不到两个月，全国财政却要花掉预算中的近4万亿元。这意味着全年超四分之一的财政资金在最后两个月内集中花掉。

周一（11月17日），中国银行间债市颓势未止，现券收益率再涨约10个基点(bp)，IRS亦上行，国债期货则连续五日走跌。新债结果不佳，则进一步加剧了收益率上行压力。月底新股集中发行在即，资金利率或有波动，但在央行稳定流动性宽松政策支持下，料资金面整体问题不大。尽管收益率大幅回升，但短期调整较为充分，后市或将逐步转为震荡，短期期债观望为主。