7月中旬以来，PVC期货涨势较猛；近日则保持偏强震荡格，8月11日首破8000元高位，后市亦当以看涨思路待之。

　　本文分别从成本因素、下游需求、宏观经济形势和技术面等因素进行分析。

　　PVC走强之路一波三折

　　PVC期货自上市以来一度遭遇门可罗雀的冷遇，随着投资价值的逐渐显现，投资者亦逐渐对其青睐有加。目前，PVC无论是成交量，还是持仓量，都在石化类品种中名列前茅，大有后来者居上之势，开始展露出期市大品种的风范。孔子说，“后生可畏，焉知来者之不如今也”，PVC之谓也。

　　7月中旬以来，PVC期货涨势较猛；近日则保持偏强震荡格，8月11日首破8000元高位，后市亦当以看涨思路待之。笔者将从以下几个方面加以分析：

　　一、成本因素

　　电石方面：

　　PVC生产主要有两条路线，电石法和乙烯法，国内PVC绝大部分是电石法产品，因此电石价格在成本层面上对PVC的影响巨大。目前，国内电石价格持续处于稳定状态，尽管一部分地区因运输不畅而有小幅推价迹象，但这种情况并不普遍。

　　国内电石报价为，西北地区：2650-2850元/吨；西南地区：2850-3150元/吨；华北地区：2950-3250元/吨；华南地区：3150-3250元/吨；华中地区：3000-3150元/吨。由于电石价格的持稳，国内电石法PVC现货价格亦少有变动，8月11日时，华南市场普通五型电石料PVC主流报价在6850-6900元/吨一线。

　　乙烯方面：

　　乙烯的生产源头是原油。在一系列利好经济数据的刺激下，诸如美国第二季度国内生产总值(GDP)环比年率跌幅小于预期、美国劳工部公布的7月份失业率大幅下降等，投资者对经济复苏的乐观情绪增强，进而助推原油期价近期较为强势。原油价格的强势直接导致了其下游产品乙烯价格的坚挺。8月10日，CFR东北亚乙烯报价持稳在940-941美元/吨，CFR东南亚乙烯报价持稳在1040-1042美元/吨。较高的成本使得国内乙烯法PVC装置开工率下降，乙烯法PVC目前报价升至7000元/吨或以上。

　　二、下游需求

　　PVC型材、异型材是消费量最大的领域，约占PVC总消费量的25％左右；管材是其第二大消费领域，约占总消费量的20％左右。此外，PVC片材、板材等消费量也比较大。而上述几种在国内消费量巨大的PVC产品都与房地产业密切关联。因此，房地产业的好转与否是决定PVC下游需求的关键。

　　中国房地产行业目前已显示出了强劲的复苏迹象。2009年1-5月，房地产开发固定投资已经超过了2007年的同期水平，恢复到了2008年的同期水平。其中5月份的房地产开发固定投资达到2,875亿元，较2008年5月的投资额增长了12%；6月份的投资额更是达到了4,340.12亿元，同比增长18%，增幅再度扩大。国内商品房市场销售火爆，房地产商去年积压库存也基本消化，地产商有重建库存的需求，近期各地地王频现也是这种需求的反映。下半年，房地产行业复苏的脚步会更加坚实。

　　三、宏观经济形势

　　PVC需求量与我国GDP增长率之间存在明显的正相关性，GDP每上升一个百分点，可以带动PVC的需求量增加约50万吨以上。这也使得PVC价格波动与宏观经济形势密切相关。

　　那么，目前我国的经济形势如何呢？我们来看看以下数据：

　　2009年上半年主要宏观经济数据

　　由上述图表可以看出，我国国民经济整体企稳回升，经济主体信心稳步提高，正在逐步走出经济衰退的泥潭。同时，PVC的消费量伴随着经济形势的好转开始逐月回升。2009年3月份，PVC消费量达到93.4万吨，恢复到了经济危机前的水平；5月份的消费量达到97.1万吨，创下了单月消费量的历史纪录；6月份的消费量更是突破了百万吨大关，达到了101万吨。

　　综合基本面的情况看，PVC表现强势的原因主要是市场对后市需求旺盛的预期所致。有人曾称PVC为“螺纹钢第二”，笔者认为PVC重复此前螺纹钢飙升行情的可能性不大。尽管二者表现强势都有房地产火爆的因素，但螺纹钢的劲扬还有钢厂调价的支撑，而PVC期货的涨势却没有得到现货价格的有效跟进，导致了期现价差不断拉大，这也为后市回调埋下了隐患。

　　四、技术面分析

　　从V0911日K线图上看，7月30日的长阳将多头阵地进一步巩固，7500元一线和7月31日的跳空缺口形成了较强的支撑，其后期价始终运行在此区域之上，没再越雷池一步。

　　从该合约小时图上看，7850元一线一度对期价构成压力，但8月11日在资金的推动下，V0911放量大涨，一举突破该处，压力线也随之变为支撑线。

　　综上所述，对后市需求向好的预期和资金的推崇等因素对PVC期价构成支撑，但期货价格与现货价格较大的价差使其短期内存在回调可能。目前，大量多头资金尚未离场，仍有可能发力拉升期价，宜保持谨慎看多思路操作。