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国内终端消费基础稳固铜价有望获提振

　　近期我国持续大量开工基础建设，终端铜材行业消费有望获得提振。日本提前大选并且推迟上调消费税等提振经济的新举措，也刺激铜市消费增长预期。综合内外因素，铜价短期有望从底部反弹。

　　国际方面，10月美国劳动力市场复苏速度快于美联储预期，但是不会显著改变加息节奏。10月美国非农就业人口增加21.4万人，失业率骤降至5.8%，为六年以来的低位；劳动参与率为62.8%，自2008年以来，劳动参与率首次未同比下降；受雇佣人口比例上涨到了59.2%，创下自2009年7月以来最高。

　　但是好于预期的失业率，并不会显著改变美联储加息进程，因为通胀率依然疲软。10月美国PPI年率上升1.5%，为今年2月以来最小升幅，服务和食品价格的上涨超过了能源价格下跌的影响，该数据表明美国物价的上行压力依然温和。美联储倾向使用的通胀指标PCE9月只增长了1.4%，已有两年多未达到美联储2%的通胀率目标，也低于美联储年底前达到1.5%—1.7%的预期。温和的通胀环境，支撑美联储维持低利率更长时间。

　　国内层面，尽管我国主要城市10月房价连续第二个月同比下降，且环比跌幅扩大，但政府出台诸多举措化解由此带来的负面影响。10月新开工面积同比激增43%，销售同比降幅从10.3%降至1.6%，除了竣工率有所下降，在建、房地产投资和土地购置活动数据均同比回升。

　　因大宗原材料价格继续回落，物价指数连续数月回落，国内经济存在通缩的风险，央行将继续实施定向降低短期资金成本的措施，也不排除降息降准的可能。

　　除此之外，近期国内铁路投资项目审批提速，国家发改委批复7个项目总投资1998.6亿元。年初铁总只计划开工44个项目，国务院高度重视铁路建设，4月底将今年的新开工项目增加到64个。截至目前，今年计划的64个新开工项目已全部批复，年底前可全部开工。

　　我国10月未锻造铜及铜材进口量为40万吨，环比增加2.6%；前十个月，累计进口未加工铜和铜材400万吨，同比增加9.3%。自今年4月以来，单月铜进口量首度超过30万吨。我国进口铜持续增长，增幅虽小，但基建类投资增长稳定了终端消费基础。

　　机构调研数据显示，华东地区线缆企业10月开工率在53%左右，比9月提高了1.09个百分点，各企业开工率有不同程度回升。库存方面，企业依旧以销定产为主，连小部分稳定渠道备用与周转用的库存数量也计划逐渐减少，以免影响年末资金的流转。线缆企业整体受到铁路投资增加等带动，产品需求略有回暖，但鉴于新订单仍不足，企业库存普遍偏低，这为后期企业到现货市场采购以补充库存埋下了伏笔。

　　从趋势上看，铜价中长期依旧偏弱，但由于国内终端消费基础稳固，铜价短期仍然有可能从底部反弹。

责任编辑：叶晓丹

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