【有色金属】上一交易日LME铜收于6682.50，收涨0.83%；沪铜1501夜盘宽幅震荡，收涨0.49%。

美国10月新屋开工数年化环比意外跌2.8%，营建许可数创六年多新高。美联储10月FOMC会议纪要：关注通胀预期下行，全球经济放缓影响有限。

TCRC高位，铜精矿过剩程度加深，现货高估水平加深。期货各合约价格仍然维持贴水结构，期货低估于现货。整体来看期货价格估值略微偏高。近期库存仍然低位，驱动向上动力维持，但随着冶炼瓶颈的缓解，预计后市库存会进一步积累，驱动向上动力将会继续减弱。整体评级为估值偏高+驱动向上。在我们对于中长周期供需平衡分析的基本情景假设下，LME3月铜均价在未来一段时间会小幅走低。总体来看，期铜不适宜采用单边策略，应该考虑对冲操作。

【煤焦钢矿】1.昨日报价：上海三级螺纹2880元/吨（-10），上海4.75mm热轧2960/吨（-10），Platts 62% 70.25美元/干吨(-1)，新加坡铁矿石掉期C2合约69.34美元/公吨(-1.63)，唐山普方坯2420元/吨(-30）,天津准一级冶金焦平仓价1140元/吨（0），澳洲中低挥发分硬焦煤111.25美元/吨(0)，秦皇岛港山西优混(Q5500K)平仓价515元/吨（0），动力煤价格指数CCI1 499.5元/吨(0)，动力煤价格指数CCI8 63.9美元/吨(-0.1)。2.总结：螺纹主力维持深度贴水，粗钢仍处于减产周期，APEC会议结束后需关注北方钢材复产情况，复产将使得盘面利润短期压缩，但随着后期需求转差，钢厂主动性减产概率仍较大，利润有望继续回升，卷螺价差扩大驱动仍在，可逐步移仓至5月；铁矿石进口利润迅速回升，基差迅速拉大，期货大幅度贴水，矿石低估；钢厂步入减产周期，利空原料端，矿石错过前期上涨窗口，下跌趋势凸显，但仍有超跌之嫌，谨慎反弹。钢需步入消费淡季，对原料端形成压制，但四季度煤焦现货价格稳中偏强，或对煤焦期价形成支撑，1月合约震荡盘整概率较大，焦煤主力换月后，后期或面临下跌压力，但近期以震荡为主；动力煤下游进入用煤旺季，加之限产等政策性影响，当前价位继续下行空间有限，从盘面看多头向上动力仍不足，仓单因素也将继续压制价格，震荡对待，上下空间均较有限。