热门关键字： 宏观解读约稿沈良

需求旺季动力煤期现走势近期为何分化

　　需求旺季，现货涨期货跌

　　“临近煤电谈判，为增加谈判筹码，各大煤企有望在12月再度涨价20元/吨左右，届时北方港口价格或被推升至540元/吨左右。”银河期货动力煤分析师于洁对期货日报记者分析。不过，值得注意的是，相较于现货市场的涨价潮，动力煤期货市场则依旧弱势，这令市场人士较为悲观。

　　记者经过梳理发现，今年9月，以神华、中煤为首的煤企连续上调煤价，环渤海动力煤价格指数在8月跌至最低点478元/吨之后开始止跌回升，截至11月19日，最新一期环渤海动力煤价格指数已回升至513元/吨，环比上涨35元/吨。而9月29日秦皇岛港5500大卡动力煤现货平仓价格维持在470元/吨，动力煤期货1501合约最高价为526.6元/吨，期现基差为-41.6元/吨左右，而目前期现基差为15元/吨左右，期货由升水现货转变为贴水现货。

　　去年9月动力煤期货上市后，期现价格同时上涨，到了12月二者走势开始分化。今年由于需求不足导致现货行情启动晚、上涨幅度小，并且期货盘面持续两周贴水于现货报价。在中粮期货(博客,微博)动力煤分析师李安阳看来，这与宏观和供需面有着密切关系。动力煤作为能源品种，其价格波动受政策影响较为明显。“尽管目前国内煤炭巨头逐步提高煤炭价格，但从下游消费来看，动力煤市场难现去年的大幅翘尾行情。而期货价格低于现货正是对未来行情的预期。”

　　事实上，传统消费旺季的需求大幅增加，在今年并没有很好地体现出来，目前六大电厂日均耗煤刚刚达到60万吨，库存可用23天，远高于历史同期水平，这抑制了电厂的采购积极性，同时也抑制了资金入场的热情，导致期货盘面持续贴水于现货。

　　“目前期货贴水的局面仍有望延续，一方面是投资者对于远月合约持续看淡，另一方面消息面相对平淡，多空双方都缺少进一步动作，这导致了盘面延续振荡格局。从投资角度看，1月和5月之间的价差值得关注，二者价差从最低不足3元/吨逐渐扩大到9元/吨。随着交割期临近，1月合约有望向现货价靠拢，而5月是动力煤消费淡季，买盘更为谨慎，二者价差有望进一步扩大。”光大期货动力煤分析师张笑金说。

　　期货反映的是未来价格的变化，因而预期供应增加对期货价格的压制作用比较明显，这恰恰说明动力煤期货市场正在逐渐走向成熟。

责任编辑：叶晓丹

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。