华鑫期货：降息突如其来，政策服软于疲弱数据？

宏观策略：

上证指数周五大幅上涨，期指交割日指数反身攻击，上涨1.39%收2486.79，成交量也回到近2000亿。期指主力合约大幅上涨2.26%收盘站上2600上方。商品市场方面依然是较为分化的局面，前期偏强的化工品普遍回调，螺纹、铁矿等前期跌幅较大的品种则继续保持止跌企稳态势，豆粕、菜粕则有所反弹。

国际市场方面， 市场传闻俄罗斯与中东产油大国商量应对油价大幅下跌的对策，而且OPEC年会召开在即，国际油价有所止跌企稳，但依然处于低位震荡之势。因非美货币的走弱，美元指数顺势而下突破88.00关口，短期的区间窄幅震荡走势可能已经结束。欧洲方面欧央行行长德拉吉认为必须尽快促进通胀走高，必要时扩大欧元区的资产购买，欧洲方面股市普遍上扬。

国内方面，周五下午中国人民银行宣布下调1年期贷款利率40个基点，下调存款利率25个基点，意在继续缓解融资成本高企的问题，但同时强调这并不意味着央行货币政策立场的改变。此前货币市场利率充分反映了“打新”对于市场资金面的影响，我们认为降息对于股市及债市带来的利好要大于且长于商品市场，同时需警惕市场冲高回落。

（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：降息利好期指，多单买入

市场回顾

周五期指一改几日低迷，呈现震荡上扬的走势。主力合约IF1412收盘涨57.4点或2.26%，报2602.8点，升水19.34点。全天成交107.33万手，持仓17.48万手，增仓13786手。现货方面，早盘沪深两市呈现横盘整理的态势，午后，券商发力带动股指翻红上涨。截止收盘，沪市上涨1%。

市场要闻

8家商业银行存款利率上浮20%应对央行降息;

证监会：受理首发企业630家已过会29家;

姜洋：抓紧研究提出股票发行注册制改革方案;

央行：21日起贷款利率下调0.4%存款利率下调0.25%;

央行：10月债券市场发行量9235亿元环比减少4.8%;

期指观点

上周，是沪港通开通后的第一周，我们看到，利好兑现后，部分持仓盘获利回吐。但下半周，期指企稳，显示了这一影响已有淡化。而周五晚间，央行突然下调了存贷款利率，为2年来首次。央行这次降息的举动，被理解为将进一步降低市场资金成本，开启的降息周期。同时，央行上周货币市场净投放了100亿资金，为5周来首次。以上的措施，有助于对冲本周密集的IPO对于资金面的压力。同时降息周期的开启，将有力支撑指数再次上升。建议多单投资者，可以防守下方5日均线持有。空单投资者如遇日内回调，可尝试做多。

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：中国意外降息，提振期铜价格

周五，伦敦基本金属多拉升至近期高位，三个月期铜盘中触及三周高位6772.5美元/吨，截止收盘收涨1%，收于6725美元/吨。库存方面，截至上周五（11月21日），伦敦金属交易所（LME）金属铜库存总计16.08万吨（160825吨），较上一交易日减少675吨或0.42%，周增加1425吨或0.89%。

消息面上，利马消息，秘鲁政府上周四宣称，该国最大的铜锌矿的罢工违法。工会尚有三天时间决定是否复工或上诉。周五晚间，由于中国央行意外发布不对称降息消息，引发期铜价格大幅回升走高。短期内，铜价有上冲的趋势。但从上周发布的一系列数据来看，虽然美国数据较好，但全球期它主要经济体的PMI仍在走低，特别是中国的PMI回落至50，后期对于铜需求的增长仍不明朗。由此建议投资者，沪铜的多单可以持有并防守下方5日均线。暂时先不做空。

(华鑫期货 张晔）