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期指强势，多单持有：华鑫期货11月25早评

华鑫期货：降息前后的强弱“众生相”基本无异

宏观策略：

上证指数在央行降息后首个交易日表现强劲，高开高走，上涨1.85%报收2532.88，成交量骤增到3302亿。股指期货方面主力12月合约大涨3.11%报收2674.4。国债期货主力合约高开震荡，重回前期高点附近。商品市场方面却没有对于降息产生比较一致的波动性，多数商品仍处震荡之势，贵金属涨幅较大，有色金属偏强，化工品普跌，农产品弱势。

国际市场方面，近期中国和欧洲高举宽松货币政策大旗，为贵金属带来一定的支撑，COMEX黄金净多头寸大幅增加。而这些货币的“贬值”则为美元带来了外力方面的推动，而目前OPEC小幅减产原油的预期较盛，因此市场短期出现了美元、原油、黄金集体偏强的态势。需要警惕的是，OPEC会议保持产量不变或没有实质性结果出台。

国内方面，市场在降息后最大的特点是A股节节高升，债券高开震荡，而资金市场则受IPO打新的影响而出现飙升，这种局面注定只能是短期现象。从商品市场的情况来看，至少对降息的态度是并不乐观的。部分商品，脱离基本面、受政策刺激脉冲式的冲高或将为产业资本提供非常好的套保操作机会，对于投资者而言，目前仍不能盲目乐观，市场拉锯尚未结束。

降息前后的强弱“众生相”基本无异

宏观策略：

上证指数在央行降息后首个交易日表现强劲，高开高走，上涨1.85%报收2532.88，成交量骤增到3302亿。股指期货方面主力12月合约大涨3.11%报收2674.4。国债期货主力合约高开震荡，重回前期高点附近。商品市场方面却没有对于降息产生比较一致的波动性，多数商品仍处震荡之势，贵金属涨幅较大，有色金属偏强，化工品普跌，农产品弱势。

国际市场方面，近期中国和欧洲高举宽松货币政策大旗，为贵金属带来一定的支撑，COMEX黄金净多头寸大幅增加。而这些货币的“贬值”则为美元带来了外力方面的推动，而目前OPEC小幅减产原油的预期较盛，因此市场短期出现了美元、原油、黄金集体偏强的态势。需要警惕的是，OPEC会议保持产量不变或没有实质性结果出台。

国内方面，市场在降息后最大的特点是A股节节高升，债券高开震荡，而资金市场则受IPO打新的影响而出现飙升，这种局面注定只能是短期现象。从商品市场的情况来看，至少对降息的态度是并不乐观的。部分商品，脱离基本面、受政策刺激脉冲式的冲高或将为产业资本提供非常好的套保操作机会，对于投资者而言，目前仍不能盲目乐观，市场拉锯尚未结束。

（华鑫期货刘杰）

华鑫期货：期指强势，多单持有

市场回顾

昨日期指在降息利好的带动下，呈现高开高走，成交量大幅放大。主力合约IF1412收盘涨80.6点或3.11%，报2674.4点，升水25.14点。全天成交131.21万手，持仓17.59万手，增仓1024手。现货方面，两市大幅高开，随后在券商、保险等蓝筹板块的推动下一路上扬。午后沪指涨幅一度高达2%，临近尾盘涨幅有所收窄。

市场要闻

总理“撑腰”小微企业：减税减费减息大招频出;

标普：中国降息利好房地产行业;

财政部：前10月国企实现利润2.08万亿同比增长6.1%;

统计局：10月消费者信心指数下降 23%农民无余钱;

A股涨1.85%创逾三年新高成交再创历史天量;

期指观点

昨日，期现两市在周末降息的重大利好下，如期大幅上涨。首先降息，最直接的降低了融资成本，对于短期的股市直接的利好。再次，从2年来首次降息，也可以理解成开启了一个降息的周期，不排除后期还有更多的货币层面的政策出台。当然本次降息的直接因素，也可以理解为，对冲进来再次有下行可能经济。而目前不断出台的政策红利，以及市场做多的氛围，使得后期回调的空间有限。今日操作上，建议持有多单的投资者，可以防守2650一线。

（华鑫期货张晔）

华鑫期货：降息利好降温，建议期铜多单暂时回避

昨日，伦敦基本金属多数下跌，截止收盘三个月期铜下跌0.74%，报6675美元/吨。库存方面，截至周一（11月24日），伦敦金属交易所（LME）金属铜库存总计16.19万吨（161850吨），较上一交易日增加1025吨或0.64%。

消息面，外电报道，花旗集团在一份报告中称，中国铜贸易商可能会削减长期合同下的铜采购量，预期现货铜升水报价将优于年度合约升水。在经过前一天大涨后，市场冷静思考了，中国的降息对于基本的需求，可能并未有想象中那种提振。由此，昨日期铜进行了回调。近期来看，在没有外力的作用下，期铜仍将维持在47000-48000的区间内进行震荡整理。今日建议多单投资者，可以暂时出来派发，观望。

(华鑫期货张晔）

责任编辑：翁建平

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