11月24日，Shibor市场一涨七跌，央行降息对利率市场的影响立竿见影。市场对未来货币政策继续宽松的预期未变，流动性相对充足。代表性利率的7天Shibor微涨0.5个基点至3.223%，继续位于一年期存款基准利率2.75%之上。隔夜利率下跌3.2个基点至2.554%，继续低位振荡。14天利率跌8.8个基点至3.535%。一个月利率跌4.5个基点至4.019%。预计中短期利率仍将维持低位。同时，在降低融资成本的背景下，市场预期未来货币政策或将继续趋松，中长期利率仍是小幅下行。3个月、6个月、9个月和1年期利率分别报4.1450%、4.3803%、4.6072%、4.8051%。

出乎意料的不仅有货币政策，还有上证综指的走势。在央行宣布加息后的第一个交易日，上证综指创出三年以来的新高——2546.75点，预计继续上涨是大概率事件。沪港通实施带来的效果不及市场预期，其原因可能是其利好已经被市场所消化。11月汇丰PMI预览值为50，数月新低，这就意味着国内中小企业的经营环境仍不乐观，经济运行仍面临较大的下行压力。央行不对称降息旨在稳增长，贷款利率降低0.4个百分点为房地产行业带来了“短暂的春天”。我们对降息后大盘的中期走势保持谨慎态度，在上证创出三年来的新高之后，上涨的动能和空间都比较有限，或将短期呈现盘整格局巩固前期“战果”。