美国期权专家谢尔登·纳坦恩伯格：

“蓬勃发展的中国内地期货市场需要建立自己的期权市场，全球其他主要金融市场都在发展期权等各种金融衍生品。”美国期权专家谢尔登·纳坦恩伯格（Sheldon Natenberg）11月21日在接受期货日报记者专访时表示。

谢尔登·纳坦恩伯格是美国期权界的传奇人物、全球公认的波动率交易和期权定价专家，著有《期权价格波动率与定价理论》一书。此次，他应大商所邀请，在大连对期货公司和大型企业的相关人员进行为期一周的高级期权培训。

作为美国期权教育界三大名师之一，谢尔登·纳坦恩伯格有着丰富的期权实战经验，包括农产品(000061,股吧)期权实战经验。他曾经帮助全球一流的机构投资者、共同基金的管理人和经纪公司的分析师理解并把握期权交易中的波动率，以及如何使用波动率策略为各类期权进行估值和定价。

中国内地需要期权市场

“40年来，全球主要金融市场都在不断创新各自的期权产品，各类期权市场不断产生、发展，其中的大部分期权产品得到市场的认可。”谢尔登·纳坦恩伯格说，近几年来，全球期权市场已经从最初的场内喊价交易向电子交易成功转变，市场规模大幅扩大，成为精细、有效的金融市场，在世界范围内为投资者熟悉和利用，而且个人投资者和机构投资者均大量参与其中。

据了解，目前全球GDP及股票市值排名前二十的国家和地区，除了中国内地外，都已推出了期权产品。谢尔登·纳坦恩伯格认为，在此市场形势下，中国内地迫切需要建立自己的期权市场。实体企业也需要利用期权市场，只有这样才能不被世界主流市场所抛弃。“从美国期权市场经验来看，期权市场建立初期，有很多企业和机构没有参与交易，现在这些企业基本已不复存在了。”谢尔登·纳坦恩伯格惋惜地说。

如何建立期权市场

“中国内地建立期权市场，需要交易所、期货公司和市场投资者做好各方面的准备。”谢尔登·纳坦恩伯格表示，在推出期权交易平台之后，交易所需要对套保企业、机构进行专业化培训，使其了解如何利用期权市场规避风险、期货市场和期权市场的不同之处等。交易所和期货公司还需要告诉市场参与者，期货市场做不到的可以利用期权市场进行补充完善。此外，还要让市场机构和投资者认识到参与期权市场是必须的，如果不参与期权市场，将会被市场淘汰。美国有很多大型的机构都因为没有参与期权市场而最终消失了。

谢尔登·纳坦恩伯格称，交易所需要建立一个专门的机构负责市场培训工作，要教会投资者如何使用期权，尤其是在期权市场建立初期。同时，期货公司需要对每一个参与期权市场的投资者进行风险评估和衡量，确保投资者了解期权市场的风险和运行机制。

“交易所需要打造公开、公平、公正的环境。长远来看，交易所不能为了短期的虚假繁荣，通过降低保证金、降低交易费用等方式吸引市场机构进入。”谢尔登·纳坦恩伯格建议。

投资者如何参与

和其他投资市场一样，期权市场是一个有效开放的市场，市场参与各方需要对期权市场有风险意识。谢尔登·纳坦恩伯格认为，投资者进入期权市场之前，要对自身风险承受能力有明确认识，需要明确自己的交易标的物和风险程度，不能把期权市场当作进入就能“挣大钱”的市场，需要树立正确的投资理念。

“无论是投资者还是期权市场研究人员，都需要学习。”谢尔登·纳坦恩伯格表示，期权是一种复杂的金融产品，需要市场参与者由浅入深、循序渐进熟悉，再通过实践来逐步理解期权市场。

采访临近结束，谢尔登·纳坦恩伯格再次强调了中国内地建立期权市场的必要性。他认为，由于还没有开展期权交易，中国内地企业缺少了一个和全球其他企业竞争的交易平台，这一劣势亟待弥补。