期货市场：

今日期指加权继续上攻，收下影线的小中阳线，成交量和持仓量都有所增加。截至收盘，主力合约IF1412上涨30.2点，涨幅1.11%，成交量比前一日增加21.9万手，持仓较前一日减少1206手。

现货市场：

现货指数沪深300高开高走，收带缺口的中阳线，成交量有所放大。截至收盘，沪深300上涨37.46点，涨幅1.39%，全天共成交2393.3  亿元，比前一交易日增加330.2亿元。

消息面：

1、中国经济总体平稳，内生需求没有明显改善，但存在下行压力，经济下行风险仍在房地产。

中国11月汇丰制造业PMI初值50，预期50.2，前值50.4，创半年新低。分项数据显示出制造业扩张缓慢，国内外订单较初值均有所回落，而就业和存货轻微好转，抵消订单和产出下降带来影响。鉴于终端需求仍旧薄弱，预计短期内不会出现明显好转。高基数效应在第四季度仍旧显著，房贷放松的正面效应需要时日才能显现，出口可能放缓。

10月官方制造业采购经理人指数(PMI) 为50.8%，较9月回落0.3个百分点，降至五个月低点；但仍位于荣枯分界线上，表明制造业总体平稳但存在一定下行压力，需要加快落实稳增长措施。

此外，10月PPI同比下降2.2%，环比下降0.4%，为连续32个月下降，创历史最长下降记录。国内需求不振、产能过剩和国际大宗商品价格回落等因素是PPI持续下降的主要原因。

整体来看，制造业活动持续缓慢扩张。但经济下行风险仍存，投资下滑尤其是房地产市场萎靡是主要拖累。前三季度投资增速从去年的20%降至16%，其中地产投资增速从20%降至12%，制造业投资增速从20%左右降至14%，仅基建投资增速稳定在21%左右，对稳增长做出重要贡献。预计决策者将推出更多宽松货币政策和财政政策。

2、海外市场：美国消费者信心指数意外下滑，但第三季度GDP增幅超出预期。周二美国股市收盘涨跌不一，纳指连续第四个交易日收高。减产成谜，纽约原油大跌2.2%，报74.09美元/桶。美元走弱，纽约黄金涨0.1%，报1197.10美元。

美东时间11月25日16:00，道琼斯工业平均指数下跌2.83点，收于17,815.07点，跌幅为0.02%；标准普尔500指数下跌2.28点，收于2,067.13点，跌幅为0.11%；纳斯达克综合指数上涨3.36点，收于4,758.25点，涨幅为0.07%。盘面上，工业、公用事业等板块上扬，能源板块领跌。其他市场方面，纽约商品交易所12月主力原油合约周二收盘大幅下跌2.2%，报每桶74.09美元，原因是俄罗斯、墨西哥、沙特和委内瑞拉之间所举行的四方会谈并未就石油减产达成共识。此外，有迹象表明欧佩克(OPEC)可能不会在周四维也纳会议上作出减产决定。纽约黄金期货02月主力合约周二收盘上涨0.1%，报每盎司1197.10美元，主要由于美元汇率有所下跌。但与此同时，好于预期的美国GDP报告削弱了黄金作为避险资产的吸引力，则限制了金价涨幅。

综述：

经济基本面，中国经济总体平稳，内生需求没有明显改善，但存在下行压力，经济下行风险仍在房地产。预计4 季度GDP增长7.2%，全年GDP 增长7.4%。

流动性方面，目前流动性整体宽松，央行降息将引导中长期利率走低。1天Shibor为2.67%，上涨了1个基点；7天Shibor为3.47%，下跌了34个基点；21天Shibor为4.88%，下跌了33个基点。5年期国债收益率3.3802，上涨了1个基点。

市场层面，7月22日，上证指数周K线图显示已突破长期收敛三角整理形态的顶端往上，预示着一波中级反弹行情的开始。鉴于十八届四中全会全面推进依法治国战略，市场化改革的力度全面超预期，加之房地产处于调整期；A股上证指数在经历7年多时间大幅调整后处于低位，场外各路资金积极入市，市场参与热情高涨。因此，上调本轮中级反弹行情的目标：上证指数3500点。

技术上，上证指数高开高走，收于2604.35点，量能有所放大。期指加权MACD指标金叉，KDJ指标金叉；30分周期MACD指标钝化，KDJ指标金叉；预计后市仍将呈现上攻态势。

操作建议：

建议投资者保持牛市思维，滚动操作。