周初，在2014年玉米收储政策出台后，玉米期货价格波动性增强。在2013年陈玉米储备充裕及2014年新玉米丰产格局之下，玉米期价上行承压。

收储政策公布，收储价低于预期

周二，国家发改委、国家粮食局、国家财政部及中国农业发展银行联合公布《关于2014年东北地区国家临时存储玉米收购有关问题的通知》。通知规定，2014年国家临时存储玉米挂牌收购价格（国标三等质量标准）为内蒙古、辽宁1.13元/斤，吉林1.12元/斤，黑龙江1.11元/斤。

与2013年相比，2014年临储玉米收购价格持平。这一价格低于此前市场预期的1.12—1.14元/斤的价格区间，影响中性偏空。笔者认为，2014年黑龙江、吉林等地玉米质量好于去年同期，玉米收储价格与去年持平。这就意味着和去年同等质量的玉米，今年国家收储价格相应下滑，对今年玉米市场是相对利空的。同时，与去年相比，今年玉米收储政策的一个重大变化是取消运费补贴。这说明国家希望玉米现货的南北运输更多通过市场化进程来完成。与去年相比，企业运输成本增加，北粮南运的利润空间收窄。

多空参与积极性上升，玉米波幅加大

玉米收储政策公布后，玉米期价波幅明显加大。从盘面表现来看，周二玉米主力1505合约期价小幅下探后午后大幅拉升。当日1505合约期价最高升至2414元/吨，日内波动25元/吨，期价波幅1.05%。周三，玉米1505合约小幅低开后再度拉升，日内期价最高上行至2414元/吨，日内波动14元/吨。

另外，从玉米期货市场成交活跃度上分析，11月初玉米1505合约成交量在2万—7万手之间波动。11月25日，收储政策公布后，玉米1505合约成交量迅速升高至11.8万手，较前一交易日成交量增加7.7万手。在其后的两个交易日内，随着玉米期价波动性增加，玉米1505合约多空参与积极性增加。

高库存及丰产预期，玉米中期继续看空

国内玉米现货市场期待已久的玉米收储政策终于落地，这也意味着玉米现货市场供需格局逐步明朗。2014年玉米收储政策的出台，短期增加玉米市场中的需求主体。但长期来看，国内陈玉米库存充足、新玉米产量高、质量好的供应充裕局面继续对玉米期现价格施压。

统计数据显示，目前国内陈玉米库存还在7000万吨附近水平。2014年随着新玉米丰产格局的不断确认，国内新玉米产量与去年基本持平。在生猪养殖利润低迷，蛋鸡、肉鸡存栏低于历史同期的利空因素影响下，2015年玉米现货市场仍将面临供大于需的市场压力。

综上，2014年临储玉米收购政策公布后，以中储粮为代表的收购主体即将分批入市，这对玉米期、现货市场提供短期价格支撑。长期来看，国内陈玉米库存充裕，新玉米再丰收，在玉米现货市场庞大的供应压力下，玉米期价利多兑现后继续承压。