预计沪铝下方空间有限：永安期货11月28早评

铜：

1、LME铜C/3M升水57.5（昨升60）美元/吨，库存-175吨，注销仓单-1075吨，大仓单占比较大，现货高升水小幅回落，库存平稳小幅增加，注销仓单回落较大，上周COMEX基金持仓维持净空头较大处。

2、沪铜库存本周+7243吨，现货对主力合约升水895元/吨（昨升985），废精铜价差3875（昨3925）。

3、现货比价7.17（前值7.20）[进口比价7.25]，三月比价7.09（前值7.08）[进口比价7.29]。

4、基本面：中国铜产量有所上升，智利秘鲁含铜产量同比增速下降；国内下游开工率整体低迷，铜材产量增速放缓明显，但国内电力电缆产量异常增大，且国内整体表观消费量同比增速较低。交易所库存低位，COMEX库存高位回落反复，内外市场现货升水保持，国内废铜偏紧，废精铜价差中下水平，贸易升水低迷，COMEX铜基金净空头处于较大位置。供需基本面没有明显转弱迹象，交易数据仍维持偏好状态，国内电力电缆产量异常增大。

铝：

1、LME铝 C/3M升水31（昨21)美元/吨，库存-10025吨，注销仓单-41250吨，大仓单维持，库存下降趋缓，注销仓单平缓回落，现货升水回升。

2、沪铝交易所库存+3649吨，现货对主力贴水110元/吨（昨贴70）。

3、现货比价6.57（前值6.59）[进口比价8.50]，三月比价6.71（前值6.71）[进口比价8.55]，{原铝出口比价5.23，铝材出口比价6.83}。

4、中国以外地区总产量表现不佳，需求弱势上扬，伦铝相对偏好。冶炼利润亏损下，国内产量增加缓慢，内外低比价下铝材出口较好，国内社会库存和交易所库存低位，短期内预计沪铝下方空间有限，铝土矿进口平稳，氧化铝价格上涨带动氧化铝开工率回升。

锌：

1、LME锌C/3M贴水2.75（昨贴3.5）美元/吨，库存+2725吨，注销仓单-1950吨，大仓单维持，库存下降趋缓，注销仓单下降，现货贴水企稳。

2、沪锌库存-720吨，现货对主力升水225元/吨（昨升220）。

3、现货比价7.49（前值7.55）[进口比价7.60]，三月比价7.41（前值7.42）[进口比价7.64]。

4、伦锌交易数据有所转弱；国内锌产量小幅增长，但社会库存及交易所库存降至历史低位，进口下降，比价已回升至较高位置，但贸易升水仍在低位下短期内进口锌压力不大，短期内沪锌整体供应压力不大，但地区间价差进一步修复，现货偏紧格局有所转弱，多单可逢高减持，国内强于国外维持。

铅：

1、LME铅C/3M贴水4.75（昨贴6.25）美元/吨，库存-25吨，注销仓单-250吨，大仓单维持，库存下降，注销仓单回升，近期现货贴水缩减。