我很感谢永安期货，因为它让我成立了第一个产品。对于客户的第一个问题，你是冠军，但是你凭什么做产品？做了产品后能不能做大规模？能不能持续盈利？这不是我说了算，是时间说了算，我本来就没有打算马上做，对我来说时间可以证明一切，真正你们考虑的东西是要经过很多年累积起来的。我刚才提出3个产品在七禾网、私募排排网、好买基金网等，只要你查得到言起投资-言程序交易团队，我们都会在上面公开。当然如果你关注言起投资的微信号，每一周都会公布净值，我喜欢公平，希望你们感受参与到里面。我们需要的不是相信而是认同，本身我们就必须要被理财。大家有没有发现越后面发的产品，年收益率越高，而且我们控制的风险越来越好，我先讲前半年，大盘行情没有，我们风险控制越来越好。在2013年和2014年的前半段，波动率非常低，但是在2014年的后半段，从7月份开始，波动率增加。我们不能磨灭这个事实，就是开始有了行情，在座的各位可能有很多对套利很感兴趣，我要说套利在牛市中收益会有一定的下降。我们每次讲这款产品承担15%的风险，预期年化35%到45%。但是如果今天大盘涨了50%，这款产品就要超过50%才有资格作为产品。这叫做私募基金，叫做有弹性的基金，那我等下会说怎么做。我们能够在合适的时间中截取到该有的利润。这是沪深300指数日K线走势图，它已经突破了今年的高点，这是7月、9月、11月。

这是沪深300指数周K线走势，它已经突破一个下降趋势空间，大家都可以看得出来。

这是沪深300指数月K线走势，2011年到现在还是一个下降趋势，即使今天涨了500点，那也是小菜一碟，看起来好像根本没涨起来。

不同周期和行情，你会发现有盘整、大跌、大涨。所以我们要应对这些方法怎么去做，我们每天不断在想策略，团队的优势在于不断地新陈代谢。我们发现90%的策略是不能用的，这是铁一般的事实。如果我很轻易的拿一个策略去用，那就不会有团队，你们也不会相信团队的优势了。但是量化交易让我避开了90%的亏损道路，剩下9%看似可以用但其实不能用，这是很多人下大注的葬身之地，因为有些人观察了这方法，发现半年到一年都能获利，就直接All in了，打德州的结果有两种，让你输光钱或资产翻倍，但是没有人考虑到输光了怎么办，我以后的市场就无法参与了，我说过我们应该做的事情就是让自己在市场中活更久一点，市场永远都在，比你的寿命还长，只有活着的人才能发现那1%的圣杯，而圣杯又是什么？这是在去年我和大家报告过一件事件，今年我来和大家做验证，要怎么做呢？

这就是股指期货买进持有绩效，大家很清楚知道，股指买进来是在3300点到3400点。现在2500到2600，假设像股票一样不考虑合约的一些成本，那么我们说它的绩效是这样的。

我有一个方法，就是每天建多仓，每天一开盘就买进一手股指，收盘价平仓，如果一直涨就持有，如果在我买进的价位，它跌了10个点，我就止损出场，这个策略最后的收益在这里。我经常被别人为到一个问题，这个曲线真的很难看，我就问他们期货赚多少钱，他们说亏一点点。虽然这个策略不是很好用，但是足够简单，它证明了我能够在市场中获利。

第二个，每天建空仓会赚钱吗？反过来讲我每天都卖出一手股指，收盘价平仓。如果这个股指没有涨超过十个点，我就不出场，涨到超过10个点我就止损出场。反正就是当天进场，只做一次交易，这个方法的绩效图是这样的。

我每天做多获利，每天做空止损也获利，这两个策略都能获利能不能合在一起，好比你永远是多头，我永远是空头，当我们合在一起的时候就是一个新的方法。我一开始又做多又做空，其实是没有持仓的，在大陆市场不能相冲，在海外市场都可以，所以大家的损益是一样的。直到涨了10个点，你的空单止损，多单进场，跌了10个点，你的空单进场，多单止损。这条曲线为什么会变成比较好看，原因很简单。因为你大多数时间一开盘，手上是没有单的，风险可以被平滑。我是在赚止损的钱，它就变成一个突破的策略。每一天的多和空不是我能够预期的，甚至有人做了一个理论，我今天丢铜板，正面是做多，反面是做空，通过止损，我还是能获利。获利的关键第一点在设止损，第二点在波动率，今天如果我告诉各位，橡胶有非常好的波动率，股指未来有中国梦，有很好的波动率，在你涨跌过程只要有一个非常好的行情，你用这个方法一定能够赚钱，但是这方法有个问题曾经不赚不亏20次，意思就是这方法能够获利，但没有人能够做得到，因为人第二次做不对就会否定了，认为这个策略是不好的。

程序化交易是通过人去执行，真正获利方法是站在风控角度上去执行。你唯有守住风险，让电脑帮你自动执行，才有可能在相对应的行情赚到相对应的钱。我们一直想套利有没有风险？当然有，只是大家还没有看到。趋势和日内波段都有风险，所有交易都有风险，想要没风险就存银行，现在利率2.75%，越来越少，因为降息了，我们股市有可能会有一波行情。我要讲这个策略本身是可以加止损，这个方法我在去年已经提出了，如果你从下半年开始做，你每天建多仓，开盘买进一手股指，收盘平仓，止损10个点。就会涨得像这样。有人会说空单肯定就会亏钱，对的，空单的图是这样，10万的资金去做，最多剩5万。目前亏4万左右，加起来获利5万到6万。

我们常常讲，把今天赚来的钱留给明天去输。逻辑是这样的，这也是我最在意的事情。我很肤浅的解释这个事情，因为我了解这个模型是数学，但是数学无法解释市场，数学只能客观评判出现在行情怎么做，但我说过任何一件事情都有风险，所以我通过最高端的风控去控制这件事情。世界上最痛苦的是对自己所在乎的人、事、物无能为力；更痛苦的是发现：毁灭这一切的竟然是自己；严格的资金控管和纪律才能保证活着；我们把破产风险限制在接近0；千万千万不要躁进，不要逆天而行，因为活着比什么都重要。

我最后说下这产品的优势在哪些方面，我们运用了动态择时套利避险策略。现在大部分推广的产品有两类，要么是期货做得非常牛来发产品，要么是股票做得非常牛来发产品，或股票和期货的对冲。对冲形式是否是对的？我认为它是对的。我们讲的动态择时套利避险策略，除了选择超能力的现货组合，跟股指期货对持有现货进行套期保值外。我们还做一件事情，从以前就一直在做，今年发生了变化，就是这个方法成功了，去年一直在盘点，今年有了这样的大行情，行情给了我们相对应的获利。

一般我们提到的阿尔法策略，买入沪深300成分股，卖出股指期货，阿尔法的前身是期现套利，期现套利在以前非常的优异，现在套不到了就提出了阿尔法，我也看到很多阿尔法产品获利不到了，出现了买相同规模的股票同时放空期货，这叫做另类的阿尔法，现在很多人说不但要赚阿尔法，还要赚β，也就是我做传统的阿尔法，不是说这个策略有问题，而是市场在改变。现在事实只有两件：套利有风险，当市场转为多头时，绩效就会远远输给大盘。

我们一般在做阿尔法套利，选择的都是好股票，在跌得时候能够形成抗跌的优势，我放空期货可以锁住相对于的利润，因为我的股票跌得比较少，所以有利润。大陆市场从来没有遇到过股指涨停，如果股指涨停这件事存在，那么做套利的期货会出现非常大的风险，这风险会在这里出现，大家请拭目以待。当市场转为多头时，绩效会远远输给大盘，这个是阿尔法近3年的曲线图。

现在预期收益会降低，这不是我说的，这是中信证券、招商银行跟我们讲的，现在他们产品预期收益10%，也就是母基金10%，在这半年内买产品的可能会慢慢步入预期。沪深300指数涨一个点，就是我买股票涨一个点。如果我空相同规模的期货会怎么样？会亏1.8个点，如果我们加很多方法进去，你会发现出现浮亏0.8个点，所有交易都有风险。套利在上涨过程当中出现这情况，是因为大家都在做套利，对市场中都是悲观的，期货是领先指标，很多时候低于现货。这两张图很多人看的出来，一张图是股指期货，另一张图是沪深300指数，这张图是股指期货减去沪深300指数，0轴以下就是逆价差，相当于股指期货低于现货，这是悲观，因为期货领先于市场。但是一旦出现好的行情，期货是领先指标的，所以它会从逆价差变为顺价差。我们在海外市场看得比较多，有可能产生情况是：期货涨停，现货没有反应，因为大家太乐观，你要让期货涨停很容易，你要让股市涨停有点困难。如果你选择好的股票会展现出抗跌能力，在大涨的时候，这些股票会慢慢涨，不会飙涨。飙涨的股票是小型股创业板，或者是在一段时间段有优势。我要提醒任何交易都有风险，趋势也有风险，我很清楚那都是计算模型，所有的策略都有可能失效。所以我刚开始就说我们团队不只是做股票、期货。我做套利，选优质股票要选股票团队，如果做趋势，期货的团队就更为重要，而这两块如果能够结合会出现的对冲效益。如果真的有这种行情，从2300点涨到3500点涨到5000点，这是很现实的问题，如果你做空小心被别人骂，被人家笑，因为这是个很好的行情。套利表面上是中性策略不看多和空，但实际我们要面对一个事实，在多头行情的时候，海外市场会有比较少的套利。我们产品有一个优势它不但有阿尔法的模型，也拥有趋势的模型，同时在相同风险比下做这两件事情。如果出现大级别的行情，这个产品的优势就会出来，我们所有的一份风险换两到三份的报酬那是最低的标准，这就是我们的优势。

我们拥有非常多的策略，这些策略我们都有风控，有人说风控怎么调，我们公司风控流程有5层，如果这5层你踏踏实实的做，那你最起码能过基金公司这一关，基金公司不是看你交易的方法，在意的是在市场极端的时候，你能不能控制住风险。

你跟人家承诺85%就要停止交易，你能不能做得到，这件事情我们谨记在心，我们愿意是因为我们参与在其中。战场不在交易的市场，在交易者的心里，金钱本质从内心传到你手中，最终留到你内心里的收益。最好请人有纪律的帮你去执行，我们的做法是请一群专门的工程师维持计算机的交易，并在我们团队设置的模组情况下，有纪律地执行我们的策略。七禾言起一号即将发行，我希望各位开始关注我们言起投资，我们所有的交易每周都会更新在这个微信号上，它会让你知道你现在获利、亏损多少。

很多时候我不需要在说了，因为你们已经认同我的方法，我们和各位站在同一条船上，我也需要自我警惕，每周帮你们做的产品的净值都会如实公布。这个是我们几年来参与的专访和视频。

我很感谢期货中国网给我做了这么多专访，如果你们对我或是我们团队还不够了解，可以通过这些文章，包括我的不足也在里面。我一直问自己，到底要做什么，我们一直在读书，盘中不碰电脑，盘后一直在改变自己，我们很紧张因为步步为营，今天私募是残酷的，是绝对收益的，我要从绝对收益中提取该有的利润，所以你们只需要看结果。我要把这件事情做到极致，所以我们一直在进步。最后我要说预警线就是我们清盘线，原因是预警之后，我们不准备开仓，那是违背程序、量化交易的理论，所以我们所有的产品从来没破过预警线，就算碰到也能迅速拉上，这是个能力，这是我们对风险最大的尽力，我们会一五一十的给大家呈现出来。今天我就讲到这里，再次谢谢大家。