言程序：有的，就是我刚才说的动态择时避险套利，套利本身就是个策略之一，另外一块是做趋势的。刚才我有明确提到日内、趋势、阿尔法、价值型投资、期现套利，就是说这些策略都会在这个产品中，这个产品里都会有最佳的策略模组，所以本身就有这样的机会在里面，但是都会受到风控去执行。所有产品都会有极端的情况产生，唯一认知这样的风险，当遇到的时候才知道怎样去克服它。

言程序：所有的策略，当一个行情走完了才会发现它是一个涨或跌的行情或是个坑爹的行情。对我们来说这是永远无法被预期的，所以这些策略都有，但都存在一个问题就是风险永远在里面。我们团队的成员并不是全都来自台湾，虽然我来自台湾，可我初中在北京读，高中在香港读，在台湾我完成了本科的学业。我们在2008年组建团队的时候，有来自美国的，也有浙大的。因为我很清楚，每个市场都要必须去了解，所以每个策略必须被我们认知，这些东西可能失效，我只看他的策略有没有碰到我的风控，哪怕是我儿子写出来的策略，我也会停掉。

言程序：我们所有策略里面有逆势，也有趋势。在什么样的行情下你要赚到什么样的钱，假设你今天做趋势交易，亏要亏到该亏的，哪怕你是少亏一毛也不行，你获利该获利到的，这样的获利我要拿到该有的利润。做逆势交易也是一样，以我而言没有什么优劣好坏，逆势策略本来就在不断被开发，因为行情不能被预期，只是在逆势策略中，在现在的波动率市场比较难获利，虽然这是事实但你不能因为这样就停止开发，开发过程中我要承受住这些风险。因为物理，弹力公式，跌得越深，弹得越高，弹力也能够做策略。有人告诉我下跌和时间成了一个面积，上涨和时间能否也成为面积，当然可以。我还是要回答：大道至简，不管怎么样的策略，那都是我们对于之前行情的预判，或通过我们的方法写出来的，这些都是要通过真实检验，行情不能被预期，我唯有守住，我和大家一样不是说这个方法很好就马上投钱，必须先关注，半年到一年，我考虑的事情可能是他如何做规模、稳健、风控。也就是说这些策略本身就应该存在，能不能获利是另外一件事，我只能说着策略在承担相同风险比下能够获利多少，不管我做什么交易都是秉持这个原则，这是我的回答，谢谢。

言程序：这个问题问得非常好，你可以看我们PPT的最后一章，是对于5道风险的控制。每一个策略、模组、账户都有止损，所以你问我如何控制风险，应该说这个风险你愿不愿意去控制，这个问题会比较简单回答，如果你今天只能亏4%，相对于买家，只能做4%的事情，相当于只能用4%的策略。风险对于获利容易控制太多了，这件事情是实实在在出现的情况，假设今天100万只能亏4万，就拿4万做风险的比例，因为你知道你的账户当天最多可以亏多少。我绝对赞成加仓不如加策略，股指只是一个商品，所有的策略要有趋势，当它没有趋势的时候，我认为亏损的概率是差不多的，有趋势的时候，大家都进仓，你或许会获利，它也有个局限性。我要表达你没有必须把所有资金投到这产品，如果你们愿意参与量化交易，同时交给量化交易管理，我们来帮你交易产品这就够了，因为明年你就来检视这个产品，是不是符合你们的预期。必须通过这么多的对冲方式去满足最大风险收益，我听到那一天亏10%的人有很多，所有的交易都会出现亏损，只有你愿意承担这个亏损，我认为就算是亏钱那都是经验，太多人告诉我因为股指不会涨停，其实是你们没有遇到过，对我而言在海外看到太多的涨跌停，人们对没有发生过的事情比较不会在意，而我们看到这件事情才会做产品。有人问我，你的仓位很重，隔夜利润差是怎么来的。在基金公司，在平常的发行条件下，尤其现在出现某些事件，它更加的严格。我们必须知道这个事实，这只是策略的一部分，如何把风控控住才是我们的课题。

言程序：我没有办法描述整个策略怎么做，因为这个东西是有点困难的，我只用大概的概念讲，盘整的过程大家会发现机会比较好，但在上涨和下跌的趋势中，你会发现趋势交易的利润会出来，我会把所有的策略放在电脑里面、服务器里面。甚至我套利一直在做，一旦有新的波动率出现，我会有新的策略，这些策略都是考虑原本该承受风险以内我们去执行的。每一次交易多和空，我认为是比较肤浅的，假设你今天做多止损，做空也止损，实际上长期是获利的，尤其在这市场里更有机会。因为我知道这个事情并尝试用数学解决这件事情，可所有的事情是要在认知下执行。我的结论是套利会在盘整中出现很好的表现，在趋势的时候，套利往往不赚钱，那我就去做趋势。同样在相同风险比下做，不是我说这个时候做趋势就做趋势，是交给电脑自动去执行。因为所有行情今天走完涨或跌，分析师告诉你给你100个理由，那个是看图说故事，对于我们团队来说，当下都是在做交易，我只知道我这个策略发的时候，我已经知道亏多少钱了，当然我亏到该亏的你就要给我赚到该赚的。这才是我们掌管这些工具的原因。

言程序：其实我们七禾言程序交易团队零号基金产品，它的绩效就是包含股票在里面，股票和期货比例到底是多少，这没有一定的概念。即使股票按照套利的法则也是二八法则，也就是说八成放在股票，二成放在期货，这个套利的方法是纯套利，我们这个产品期货的部分会多一些，因为我必须另外要有一套趋势的模型在执行，具体怎么样的比例，我认为它是一个动态的方式，也就是说现在股票如果真的不是那么好，我们剩余的资金会拿来去做套利，我会这么看这件事情。我们现在发的所有产品的历史业绩都是股票和期货的组合，比例的问题还是会纯粹考虑风险的问题，期货是杠杆交易，我不会因为这样比例就要放大。如果市场的情况越来越好，我们的参与股票市场也会越来越多，初期在股票市场我们会放在三成到四成左右，期货占比较大的部分。这个会随时随着市场行情改变而改变。

言程序：我们都在做这样的事情，所有的策略取决于人，问题是你能不能写出来，可以写但是有些限制，克服就靠各自的能力，这个方法不管做套利、数学模型，用我过去经验写出来策略，那都是我希望用纪律严格执行我的方式。这些策略我认为都有失效的一天，所以需要不断的改变，如果你不愿意改变，我想说2011年、2012年的策略跟2003年、2004年跟未来两年的策略都会不一样，这是真真实实的情况，我们看书，你认为有用的就留下来，没有用的就当做看了一个经验。我看书是因为我想了解在这市场里有什么样的人，为什么会选团队，因为每个人的背景不一样，当我学完统计，为什么我还让我老师过来跟大家再做一次说明，我无法用数学模型解释一个无法用数学模型解释的市场，我只能说在客观上面我做到了，我已经认可这件事情了，市场没有正确答案，有的话就不会出现团队了。因为有风险才会不断进步自己的方式与内容。

言程序：这个方法如果你做程序化，你每天都在做程序，它一定就在其中的一块，我的意思是不管是波浪理论还是其它理论，我们都希望把理论换成模型去执行。如果你能写程序，就会参与到里面，市场往往能证明你的方法能不能用，所有的策略、理论都能够被量化出来，只是你到不到位而已，我坐在这里只是看最后结果，这些方法我们都碰过，还写得很多。这是量化的一块，我可能会把它看成必经之路，我们是用风控控制这些事情。

言程序：我们希望每一次都是高潮，如果这一笔钱不赚钱，我们投资干什么，做得事情都希望能够获利，你提的问题怎么去评定这个策略是否失效非常好，这些都是纯粹取决于方法，我们可以专门开课讲策略的方式，我知道策略会亏损，但它是不是失效我不清楚，我必须要认可这个亏损，所以我宁愿错杀。它真能获利，曲线还会起来，我再进场就好，每一套止损的机制，每一套预警的机制，我都把它定位成一个风控的理念，他亏了该亏了的钱之后就必须休息，同时有更多好的策略进场，但这个方法是透过一系列的方法去执行，所以我该停就要停，哪怕它真的涨起来了，我认为那个是事后论。当我遇到亏到我该亏钱以后，我大概就会止损了，可以说是暂停我的策略。多策略的好处在这里，我有球员受伤，还有很多球员可以帮我撑场，同时我还有很多板凳球员，我还是会先让风控去执行。

言程序：我们一直希望有人能用这样的方式去弥补，我们在做投资希望多策略，甚至希望把这条曲线尽量做得不要有风险，你做了这么多动作都是希望在稳定的收益曲线下做这个事情，与其我去探讨这件事情，我想说这个没有正确的答案，如果有，早就被找出来，因为没有这个市场才可爱。在这市场我遇到很多像汪斌、沪铜大王，我去请教过他们，他们没有想过这些事情，他们还是获利的，我想这个市场重点是要把钱留下来，管你用什么方法。我不是最出色的赢家，我只是刚进赢家的门，他们有他们的方法，我们有我们的逻辑。我按照我的逻辑思路去执行就够了。我也可以这么说，有方法也等于没方法，所有的方法我都建筑在风险上面，举个例子，我准备了这么多想考高分，能不能考高分是你准备后的结果。可能我在教学的过程中，就已经考虑到你刚才提到的事情，团队在里面需要参考的事情和思考性，倒过来我就是讲一件事情，大家踏踏实实赚不亏的钱，你怎么去处理，这件事情我会比较在意，我只能说透过股票和股指，认为它是市场上最能被量化交易的一块，我就是做这些事情，专注在上面，我把所有方法都写在里面，不断做改变，去创新思维，这些思维都是策略。我问过很多高手，问他们怎么赚钱的，他说心态好啊，我在做交易的时候把电脑一关就不是做程序化交易了，我觉得这策略明明会涨，结果一直要等到突破信号才会做多，这就不是程序化交易了。如果今天一个人能够踏踏实实按照他的方法来交易，他就是程序化交易。我把它认定更广泛，反正都会回到一个原点：这些方法都能通过数学模型来验证它的有效性。总有一天这些数学模型都会变进化、改变。我们团队做交易这么长以来，我也许是这个团队比较会说话的，因为我让下面的风控人员跟你讲，都是讲计算机语言，可是我就是从程序员做起的，我告诉大家可能经营团队比交易更难，本身我就要做这样的事情，所以我考虑的事情会更多。所有的方法我都会建筑在风控上面，因为我认清楚了风险，谢谢各位。

言程序：另外2个就不做，这也是一个方法，你要用极端情况回推你要做多少资金，或者你在这个账户中设置一个止损位，一旦到了4万就全部平调，就这个意思。