七禾网11、贵金属交易的分析方法和股票交易、期货交易的分析方法有何相似或不同之处？

老白：相似之处在于，基本上分析股票、期货的方法都可以用到贵金属中，但是有些方法则不能直接照搬，比如说股市中的成交量，这在贵金属中用处不太大，因为黄金在任何一个市场的量都不能反映整体的量。从期货角度而言，期货常用的持仓、供需、库存也不能直接照搬到贵金属上。因为黄金是商品更是货币。所以其他市场的分析方法很多都可以用，但都不全面。而且从五行角度讲，金生水，水无常形，很难用量化的方式来分析水的方向，所以把握黄金的走势最好先能体验市场情绪，而不是只用线性的方法分析。

七禾网12、股票、期货、外汇等市场的经典技术分析手段能够应用在贵金属交易中吗？为什么？

老白：这些当然是可以的，因为技术分析本质是在分析人们的行为，这种行为更多地是由群体的心理所影响的，所以很多图形是一种群体心理的反映。当然我们会发现，现在很多技术分析的结论有所改变，像三角形整理，以前是中继形态，现在有时候会变成顶底的形态，因为市场在变，时空在变，所以技术分析肯定是可以用，但是本身的结果也在变，无论是贵金属还是其他市场，我们都需要关注市场情绪。

七禾网13、此前，国内贵金属交易所似乎比较多，经纪代理市场似乎也有一定的乱象，您对贵金属交易的整个市场环境怎么看？

老白：在中国，贵金属交易市场非常宽松，因为理论上没有监管，没有像美国有一个严厉的政府监管。黄金本质是钱，按道理经营钱应该要去央行领牌照，但中国经营黄金的公司没有去央行领牌照的，这就变成了你可以随便发钱，就变成没有监管，导致市场非常乱，同时这个乱也意味着市场很繁荣，参与者众多。过去几年，从参与者人数上看，贵金属市场的速度已经超过了期货市场，这是我们看到的积极的一面。负面的，今年央视315晚会也揭露出一些乱象，例如代客理财、片面夸大收益率、隐瞒真实信息、有意规避风险提示等恶劣的从业现象。我认为贵金属市场跟别的市场本质上没有区别，首先这是一个金融市场，这就需要重复其他市场走过的路，比如说保险代理、证券和期货，这些行业在过去20年中也经历过几段很乱的时候，其次，贵金属行业在目前中国金融市场大发展的背景之下，乱的现象更突出，而且发展速度更快，调整周期也相对更快。未来我还是对这个市场充满信心，如果从贵金属整体行业角度来看，这是一个很有发展潜力的市场。按照两三年前的统计数字，国内贵金属交易市场有数十万亿资金在参与，当然这其中有把杠杆算进去的因素。而且目前各家交易所的杠杆不同，有些交易所已经放到了50倍杠杆，放大了收益的同时其实也放大了风险，所以投资者需要按照自己的风险承受能力进行选择。

七禾网14、对普通投资者来说，如果要在贵金属现货电子盘、期货黄金白银、外盘贵金属期货等市场选择，您觉得哪一个最好？为什么？

老白：这几个市场各有优劣，投资者可以多尝试然后最终选择一个适合自己的市场。比如说国内的现货电子盘，虽然有些盘子的手续费有点高，但是其优点在于连续22小时交易，这对于初入市场的交易者而言，交易规则一目了然而且简单，容易上手。黄金白银期货，手续费低，适合程序化炒单，这方面国内有很多做的非常好的个人和团队。但是对于刚入市场的投资者而言，会牵扯到换月问题，而且不同合约之间会有升贴水，包括期现货的价差，这对于有些投资者而言，一时半会儿还难以熟悉，所以适合比较成熟的交易员，或者有一定经验的交易员。外盘的好处在于门槛比较低，几百块、几千块就可以参与，这对于风险偏好比较低的交易者可以拿来练手，而且外盘的另外一个好处就是直接以美元报价，所以能更切身地体会到国际产品价格的波动。这些市场的风险和收益各不相同，所以投资者应选一个适合自己的市场和品种进行交易。

七禾网15、另外，您是否建议投资者进行贵金属实物投资？如果投资者要参与，应如何择时？

老白：首先，我认为只要有这方面能力的，都应该去买一点贵金属的实物，尤其是黄金的实物，当然很多时候贵金属不能带来像股票、国债那样的收益。一开始就讲到，贵金属以黄金为例，是一个对冲风险的实物，这就意味着这东西我们必须有，但是它却不能带来更多额外的收益。所以，我们只能把一部分能投资的资产拿来买黄金的实物，从几家大的主权基金来看是5%-10%之间，这个比例也可以作为普通投资者的参考。其次，黄金的投资并不意味着只是简单地购买黄金首饰，还可以买99.99纯度的金条，或者工业用的原料金。择时方面没有太多要求，只要黄金在目前的弱势中，就可以逢低买。从某种意义上而言，中国大妈买黄金被套这种说法也是不存在的，因为她买了之后并不是想做投机赚价差，更多只是想去对冲、规避风险。纸币未来的价格走向一定是价值回归，而价值就是一张纸，所以任何时候买入黄金的实物，并且持有都是正确的。

七禾网16、您在2014年初出版了一本书《追踪资金流——金银交易的趋势判断》，这本书的扉页有这样一句话“谨以本书献给南公怀瑾先生，感恩您的教诲，永远怀念您……”，请您谈谈这句话的由来以及您和南怀瑾先生的关系？

老白：我写这本书最初的想法，以及写完之后唯一想到的就是南怀瑾先生。我觉得在传承中国传统文化的意义上，南老师扮演了非常重要的、承前启后、延续中华民族的慧命，以及承接中国文化断层的角色。以金融投资市场为例，我们目前分析市场的方法都是采用西方的理论，无论是基本面还是技术面，金融理论、经济理论以及货币政策都源自西方。但西方的理论有严重的漏洞，每过几十年，西方世界就会发生金融危机，重新进行一次洗牌，也就是说，这个程序本身有许多bug（错误），而这些bug没有被解决，当然会定期不定期爆发，导致金融系统屡屡被迫关机重启。

通过南老师讲述的中国的传统文化里面，你会发现我们的老祖宗早就有在金融、货币、经济等等方面的治国良策并都有成功案例，我们只是没有去学去继承而已。比如《资治通鉴》中的《货殖列传》，还有《管子》中都有很多成熟的货币、经济以及金融政策，几千年前适用的，几千年后依然有很强的借鉴意义。例如管子对齐桓公所说的政府须掌握货币发行和农业，这条措施对目前我们国家也是有现实意义的。还有隋朝对房产税的收取，现在是否要推行房产税也可以参照。还有以前管子用货币和贸易战争辅助军事手段最终获得霸主地位，这些手法目前美国人也在玩。中国其实完全可以先继承老祖宗的智慧再发扬光大，而不用一味地跟在西方人的屁股后面跑。我还有包括千千万万南老师的粉丝都会有这样的感受，那就是我们目前所做的一切都是因为直接或间接受到他的教诲，我们感恩并永远怀念他。

再讲回到黄金，现在西方很多人否定黄金是货币，鼓吹“黄金是野蛮的遗迹”，我们很多人也跟着西方人这么说。但是中国在黄帝时期，就定下来黄金是中额货币，大额货币是珠和玉，小额货币是刀币和布帛，几千年下来黄金一直是货币，而且东方西方都是如此。所以现在我们不能因为黄金的短期下跌，调整周期开启，就否认几千年以来黄金本身就是货币的传统。我相信这是很多西方国家所希望看到的，通过宣传信任他们的纸币，而否认黄金的价值，但实际上他们同时还拥有那么高的黄金储备，他们是真正的“揣着明白装糊涂”。而很多也跟着这么鼓吹的经济学家，包括讥笑中国大妈买黄金被套的专家们，我认为是“揣着糊涂装明白”。

七禾网17、《追踪资金流——金银交易的趋势判断》这本书似乎主要阐述了“贵金属交易的六个维度”，请问是哪六个维度？这六个维度有何关联性？

老白：这六个维度是债市、股市、基金、矿业公司、商品市场和市场情绪。关联性是从贵金属的两个属性，一是货币属性，二是商品属性，这两者的上下游的关系。如果从货币属性而言，需要关注债市和汇市；如果从商品属性而言，就要考虑股市、基金、矿业（开采、冶炼和贸易）以及整个商品市场，而最终黄金是一个对抗通胀的工具，所以市场情绪是一个重要的维度。

七禾网18、《追踪资金流——金银交易的趋势判断》这本书，您除了讲金银，还讲到了股票、商品、债券等，为什么这本书要覆盖这么多层面？

老白：我认为资金是水，水无常形，但水一定是从高往低流，一定会往一个阻力最小的方向去流动，所以资金是在股市、债市、商品和汇市之间流动。我们做交易除了关注所谓的大户之外，我想更多应该关注资金的方向。如果资金都去这个市场，说明这个目前是市场的热点，那我们在其中选择一个合适的热点去交易就好。这本书实际上是分析全市场的书，可以用来分析其他的不同品种。

七禾网19、这本书讲了很多交易方面的内容，也有不少案例和图表，请问您本人的核心的交易理念和操作手法是怎样的？

老白：黄金我主要看基本面和具体的操作层面。基本面主要关注市场的风险偏好，刚才也描述了我对于市场风险偏好的理解。操作层面，也是运用在交易方面的，首先是关注黄金矿业公司股票的走势，他们中间权重最大的个股和一揽子黄金矿业股票的走势。其次是分析市场中的期权持仓状况，因为期权持仓展现出市场对于未来走势的预期，而我们知道大众的预期往往和实际价格走势是相反的。这是我们最看重的两点。剩下的技术活儿就跟其他的没有区别了，比如说看均线是不是支持目前我们判断的多空方向，看震荡线是不是处于和均线相匹配的位置，再考虑自己手上杠杆大小和资金的比例，最终做出入场决定。