近期，A股市场连续大跌，这在一定程度上影响了商品市场的人气。周三商品市场完成了一个先扬后抑的走势，主要受股市暴跌的利空冲击。从基本面来看，诸如铜、天胶以及农产品中的糖等商品的基本面供需形势，完全具备了进入长期牛市的基础，白糖期货昨日盘中甚至出现了涨停走势。

进入8月份，在延续了大半年的震荡上行之后，商品价格上涨的速度似乎有所加快。其中站稳6000美元的铜，远期合约已经触及200日元以上的胶，甚至包括升至28年以来历史新高的糖，均表明去年全球金融危机导致商品价格的下跌，是牛市中一次大级别的调整。如果按照新的牛市判断，在未来1、2年内大宗商品仍有机会创历史新高。

综合盘点目前商品市场，很明显通货膨胀是主要的影响因素，货币的贬值迫使资本流向地产、商品等具有保值功能的投资领域，尤其工业品。而在这些商品中，能够长期走出强势的商品，还需要得到基本面的配合，铜价的上涨实际上今年上半年一直无法得到国外投行以及基金的认可，市场就这样在不断震荡犹豫的过程中站上了6000美元，这已经不能仅仅用熊市的反弹来定调。铜价重返牛市之后，按照目前的通货膨胀发展状态，历史高点2008年7月份所创下的8940美元有望被打破，时间可能出现在2010年。

近期表现强劲的白糖，就是一个很明显已经出现供应紧张态势的商品，而天然橡胶自4月份以来持续反季节上涨，主要还在于全球范围内供应减少与需求相对保持强劲引发，国际胶价在完成对2000美元的突破之后，后市在本年度停割期不排除走出创历史新高的行情，这一切源于供需形势的利多支撑，中国旺盛需求将会引导胶价重返3000美元之上。当然，这是一个长期的过程，这个长期上涨的过程也将会伴随着剧烈的波动。目前沪胶期货行情，唯一的问题就是1001合约的高升水，始终是多头拉升价格的隐患，后市一旦出现调整，1001合约相对的回落幅度也会比较大。

糖是我们最为看好的商品，按照目前全球原糖市场供需形势，印度的巨量减产将会进一步加剧价格的飙升，投资者不应该忘记糖价曾经在上世纪70年代出现过突破20美分之后一路拉升40美分之上的壮举。自1981年以来，糖价在历经了28年的艰难跋涉之后，终于在供需形势演变作用下再度发力上行，28年之后的今天，如果考虑通货膨胀因素，理论上糖价有望重新返回40美分的高点之上。当然，国内白糖市场相对供应极度紧张的国际市场而言，整体的供需形势相对乐观，不会出现太大的供需缺口，在内外糖市相对独立的背景下，国内糖价可能不会出现惊天的涨幅。但是按照目前的状态，2006年所创下上市之初的高点6000元/吨的报价有望被打破。

当然，在长期看好糖市的同时，我们也应该冷静分析，目前郑州白糖期货的隐患也是期现之间的巨大价差问题，这个远期合约持续升水的格局一直存在于期货市场，将会导致现货市场大量实盘集中涌向交割库，这是糖价走牛的隐患之一。在后市随着时间推移，现货如果出现紧张格局的话，现货的暴涨有望跟上期货的价格定位，否则多头在高升水的背景下，很难有持续推高糖价的动力。