期货市场：

因央行再停正回购操作进行放水，今日期指加权继续上攻，大幅上涨，收上影线的长阳线，成交量大幅增加，持仓量有所减少。截至收盘，主力合约IF1412上涨128.6点，涨幅4.58%，成交量比前一日增加70.2万手，持仓较前一日减少3164手。

现货市场：

现货指数沪深300继续上攻，大幅上涨，收长阳线，成交继续放出巨量。截至收盘，沪深300上涨104.13点，涨幅3.69%，全天共成交3411.9 亿元，比前一交易日增加23.6亿元。

消息面：

1、中国经济总体平稳，但内生需求没有明显改善，存在下行压力，经济下行风险仍在房地产。

中国11月制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比上月回落0.5个百分点，创8个月最低,继续高于临界点，表明我国制造业总体上仍保持扩张态势，但存在一定下行压力，需要加快落实稳增长措施。分企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月回落0.3个百分点，继续位于临界点以上；中、小型企业PMI分别为48.4%和47.6%，比上月下降0.7和0.9个百分点，均低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。

中国11月汇丰制造业PMI初值50，预期50.2，前值50.4，创半年新低。分项数据显示出制造业扩张缓慢，国内外订单较初值均有所回落，而就业和存货轻微好转，抵消订单和产出下降带来影响。鉴于终端需求仍旧薄弱，预计短期内不会出现明显好转。高基数效应在第四季度仍旧显著，房贷放松的正面效应需要时日才能显现，出口可能放缓。

此外，10月PPI同比下降2.2%，环比下降0.4%，为连续32个月下降，创历史最长下降记录。国内需求不振、产能过剩和国际大宗商品价格回落等因素是PPI持续下降的主要原因。

整体来看，制造业活动持续缓慢扩张。但经济下行风险仍存，投资下滑尤其是房地产市场萎靡是主要拖累。前三季度投资增速从去年的20%降至16%，其中地产投资增速从20%降至12%，制造业投资增速从20%左右降至14%，仅基建投资增速稳定在21%左右，对稳增长做出重要贡献。预计决策者将推出更多宽松货币政策和财政政策。

2、海外市场：疲软的美国黑色星期五销售数据与中国制造业数据令市场承压。周一美国股市收跌，标普500指数连续第二个交易日下滑。纽约原油触底反弹，周一收盘暴涨逾4%。瑞士公投阴霾渐去，纽约金价大涨收复1200。

美东时间12月1日16:00，道琼斯工业平均指数下跌51.31点，收于17,776.93点，跌幅为0.29%；标准普尔500指数下跌14.12点，收于2,053.44点，跌幅为0.68%；纳斯达克综合指数下跌64.28点，收于4,727.35点，跌幅为1.34%。盘面上，苹果引领科技股领跌美股市场。其他市场方面，纽约商品交易所原油主力合约周一收盘大涨逾4%，主要由于美国公布的经济数据表现不佳，致使美元走低，通常情况下，美元走低则以美元为标价的原油价格上涨。另一方面，连续多日的大跌也让油价有技术性反弹要求。纽约黄金期货主力合约周一大涨3.6%，收报于1218.10美元/盎司，为10月29日以来首次收涨于1200美元整数位心理关口上方。主要由于美元走弱，以及瑞士有关黄金公投未通过的影响逐渐消退。周一早些时候，金价一度大跌近3%。

综述：

经济基本面，中国经济总体平稳，但内生需求没有明显改善，存在下行压力，经济下行风险仍在房地产。预计4 季度GDP增长7.2%，全年GDP 增长7.4%。

流动性方面，目前流动性整体宽松，央行降息将引导中长期利率走低。1天Shibor为2.72%，上涨了2个基点；7天Shibor为3.64%，上涨了10个基点；21天Shibor为4.80%，上涨了0个基点。5年期国债收益率3.3946，下跌了1个基点。

市场层面，7月22日，上证指数周K线图显示已突破长期收敛三角整理形态的顶端往上，预示着一波中级反弹行情的开始。鉴于十八届四中全会全面推进依法治国战略，市场化改革的力度全面超预期，加之房地产处于调整期；A股上证指数在经历7年多时间大幅调整后处于低位，场外各路资金积极入市，市场参与热情高涨。因此，上调本轮中级反弹行情的目标：上证指数3500点。

技术上，上证指数月K线KDJ指标金叉，MACD指标金叉，量能配合，但月K线乖离率较大，需震荡整固。因此，预计12月份股指将呈现震荡整固态势。

操作建议：

建议投资者高抛低吸，短线操作。