聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台
产业智库服务平台
| 在石油需求没有出现大幅度的增加之前，原油价格的重心将主要取决于美国页岩油的生产成本，而不再是石油生产国的财政预算价格。我们认为，布伦特原油价格还会继续下行，但下跌的动能会减缓，2015年上半年或将跌破60美元。 首先，供给增长过快是油价下跌主因。从6月下旬开始，原油价格一路走低，布伦特原油指数从接近114美元跌至70美元附近，在5个月的时间内下跌了38.6%。在这一过程中，多种因素共同作用，但最终还是通过供需基本面表现出来。 全球经济放缓引起了石油需求增速的下降，但是从我们跟踪的数据来看，需求增速的下降并不剧烈。美国的石油消费比较稳定；欧洲受经济疲软的影响，石油消费相对偏弱；对于中国来说，经济减速，石油消费的增长速度下降，但是从石油消费绝对量上看，同比还是在增加。 从供给方面来看，美国原油产量维持着迅猛增加的态势，从年初的804万桶/日增加到11月初的906万桶/日，在不到一年的时间里，产量就增加了12.7%。在美国原油产量增加的同时，OPEC的原油产量在第三季度也在增加。OPEC6月份的原油产量是3013万桶/日，而到了9月份上升至3075万桶/日。 从供需数据可以看出，在全球经济调整，需求偏弱的背景下，产量的过快增长是此次油价大跌的主因。当然，基金空头的大举入场及美元的走强也是油价下跌的推手。截至10月中旬，管理基金在WTI原油期货上的空单增加到81000多手，是6月中旬27000多手的三倍。与此同时，基金在原油期货上的多单在不断减持。 其次，油价下跌的动力仍在。现在市场上有两种观点：一种认为油价下跌是美国为了向俄罗斯施压；另一种认为油价下跌是因为OPEC逼迫美国减产。实际情况究竟是哪一种，我们不得而知。 对于未来油价的判断，我们就这两种情景做一简单分析：情景一，假设OPEC不减产是为了保住市场份额打价格战，逼迫美国的石油生产商减产。在这样的情景下，如果美国不减产，油价还将继续下跌。 而目前从数据来看，我们还没有看到美国有减产的迹象。情景二，假设美国压低油价以打击俄罗斯。从现在的情况看，俄罗斯并没有表示出妥协和屈服，因此，美国打压油价的动力仍在。无论是情景一还是情景二，油价下行的动力仍在。 最后，值得一提的是，原油市场可能将进入一个新的阶段。过去OPEC为了维持财政平衡，需要将油价维持在一定的区间。 OPEC根据经济增长预测全球大概需要多少石油，然后再评估OPEC以外的国家能生产多少，剩下的就是对OPEC的需求。OPEC就把实际产量维持在这个需求水平的附近。使得石油市场形成一种紧平衡，间接达到维持油价的目的。美国的原油产量迅速增加，再叠加上需求不佳，全球对于OPEC的原油需求减少。 这使得OPEC陷入了两难：如果要维持原油价格，就要牺牲市场份额；如果要保持市场份额，就不能维持原油价格。 上周的会议结果清楚地表明，OPEC选择了保持市场份额。原油价格只有跌到让美国的部分石油生产商无利可图，被迫停产时，OPEC才能保住市场份额。 而从OPEC和俄罗斯重量级人物的表态可以看出，尽管油价大跌，但OPEC和俄罗斯为了保住自身市场份额，都不会减产。
责任编辑：翁建平 |
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
本网站凡是注明“来源：七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有，相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938，并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权，请联系0571-88212938，我们将及时调整或删除。
七禾研究中心负责人：刘健伟/翁建平
电话：0571-88212938
Email：57124514@qq.com
七禾科技中心负责人：李贺/相升澳
电话：15068166275
Email：1573338006@qq.com
七禾产业中心负责人：果圆/王婷
电话：18258198313
七禾研究员：唐正璐/李烨
电话：0571-88212938
Email：7hcn@163.com
七禾财富管理中心
电话：13732204374（微信同号）
电话：18657157586（微信同号）
 七禾网 |  沈良宏观 |  七禾调研 |  价值投资君 |  七禾网APP安卓&鸿蒙 |  七禾网APP苹果 |  七禾网投顾平台 |  傅海棠自媒体 |  沈良自媒体 |
© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]
最新高手视频！
