注：以下为布瑞克农业咨询研究部发布关于国内大宗农产品供求平衡研究结论。布瑞克咨询致力于对中国农业信息的持续研究及数据挖掘，以独立的第三方立场发布严谨客观的研究结果，对以下发布的研究结果拥有版权及最终解释权。若有疑问欢迎致电0571-85803287

产量：据布瑞克分析，采用广西地区普遍一年新种及两年宿根模式计算，14/15年度国内甘蔗种植完全市场成本在420元/吨左右，假设今年甘蔗收购均价400元/吨，蔗农亏损约140元/亩。14/15年度国内糖料种植面积减少，并且受不利天气条件影响，布瑞克预估2014/15榨季国内食糖产量预期1120万吨，较上月预估持平。

消费：布瑞克维持2014/15年国内白糖需求量1500万吨的预估。

进出口：据海关总署数据，2014年10月，中国进口食糖41.6万吨，同比下降41%。巴西船务机构Williams称，9月25日-10月28日，巴西港口发往中国糖量仅4.5万吨，据对后期船期的判断，预计11月份国内巴西糖到港量将大幅减少。11月份，巴西出口至中国糖量30万吨左右。布瑞克预计14/15年度中国食糖进口量为300万吨，较上月预估上调110万吨；出口展望维持7万吨。

库存及库存消费比：根据布瑞克12月中国食糖供需平衡表数据显示，2013/14榨季我国食糖期末库存展望为1096.5万吨，国储及地方储备在680-700万吨，库存消费比76%，14/15期末库存展望为1009.5万吨，较上月上调110万吨，库存消费比67%。

国际方面，巴西压榨接近尾声，减产预期逐渐显现。北半球陆续开榨，泰国OCSB预计新榨季泰国食糖减产100万吨，印度政府新榨季开榨延迟，虽然政府预计增产，但产量仍存在变数，并且原糖补贴政策尚不明朗。这在一定程度上提振糖价。另一方面，目前全球主要国家库存仍较高，我们预计巴西850万吨左右，同比增长100万吨左右；泰国320万吨左右，同比增长200万吨左右；印度食糖库存380万吨附近；中国仍然在1000万吨以上。未来一段时间，去库存仍是关键，并且北半球开榨，供应增加。国际糖价整体较低，国内仍然有继续进口动力，并且近期原糖加工量增加，短期高库存难消。

产量：13/14年度大豆产量960万吨，14/15年度大豆产量920万吨，维持预估不变。

进口：13/14年度国内实际进口大豆7036万吨，同比12/13年度增加18%，港口大豆库存虽然仍较高，但已经在不断减少，11月后美豆低廉，近月美豆及4-5月南美大豆压榨利润较好，进口量预计仍然维持较高水平，展望2014/15年度的大豆进口量至7300万吨，较上期上调300万吨。

压榨量：大豆供应消费同时增加，10-11月大豆压榨量维持较高水平，冬季消费较好，预计本月大豆压榨量仍然维持继续增长态势。本期维持13/14年度大豆压榨量6500万吨不变，展望14/15年国内大豆压榨量6750万吨，较13/14年度增加250万吨。

期末库存及库存消费比：经过上述调整，国内大豆2013/14年度期末库存上升至1069万吨，库存消费比为13.6%。展望14/15年度期末库存为1208万吨，库存消费比15.0%。

小结：大宗商品自2003年前后开始的超级牛市自2012年开始逐步开始出现转折。谷物，大豆，原油，铁矿石等主要原材料大宗商品供应过剩压力在2014年7月以来表现明显。美国量宽政策退出逐步成为现实，能源革命加剧了美国-中东能源联盟的瓦解，原油价格及强势美元拉低了大宗商品的价值中枢。

美豆内陆偏紧格局随着收割接近尾声明显缓和，大豆价格出现较明显的回落，当前美国发运量维持较高水平，南美方面主产区马托格罗索存在一定的干旱天气，暂未产生产量的负面影响。大豆在1000美分-1100美分仍然存在较高的套保卖出意愿，预计对盘面形成压力。

南美大豆若无影响，新一年度全球大豆可供应量或增加2000万吨，整体而言，大豆可贸易量开始出现较为显著的回升，大趋势上大豆存在较强下行压力。由于美豆维持创纪录的装运量，且销售进度基本追平往年水平，对盘面形成弱支持。考虑到国内大豆盘面压榨利润依旧维持150-200元/吨亏损，属于相对中性位置，现货榨利逐步进入亏损期，3月前国内大豆采购仍然不足，美豆可能存在短暂下行压力以吸引更多采购，但销售进度进展顺利，下行幅度有限。我们对未来一个月大豆价格运行区间预估为950-1050美分。

产量：2013/14年度豆油产量1202万吨；预估2014/15年度豆油产量1248万吨，较上期上调46万吨。

进口量：2013/14年度国内豆油实际进口135万吨；预估2014/15年度国内豆油进口量100万吨，维持上期调整不变。10月份我国豆油进口9.59万吨，环比下降45%，同比下降3.8%。

消费量：2013/14年度豆油消费量1300万吨。目前豆棕价差处于较低水平，豆油替代消费量增加，预估2014/15年度豆油消费量1360万吨，较上期上调30万吨。

期末库存及库存消费比：经过上述调整2013/14年度豆油期末库存254万吨，库存消费比为19.4%；预计2014/15年度豆油期末库存将达到234万吨，库存消费比为17.1%。

小结：美元走势偏强，油脂总体供应过剩，仍然处于下行趋势中。豆油目前库存偏高，截止11月底，全国豆油库存123万吨，仍处于较高水平，消费层面上，豆油消费仍然强于棕油，四季度是油脂消费的旺季，有利于减轻油脂库存压力，促进油脂阶段性反弹。但中长远来看豆类产品仍然承压于大量供应。

菜籽产量：2014/15年度菜籽种植面积610万公顷，产量1020万吨，维持预估不变。

菜籽进口量：2013/14年度菜籽实际进口431.6万吨，预估2014/15年度国内菜籽进口量470万吨，较上期上调20万吨。我国10月进口菜籽18.5万吨，同比增加150%，2014/15作物年度截至10月，我国累计进口菜籽174.4万吨，同比2013/14年度增加46%。此外，由于DDGS及鱼粉供应偏紧，豆粕和菜粕替代需求增加。基于6-10月菜籽进口基数增量过高及国内偏强的菜粕销售预期，上调2014/15年度菜籽进口量20万吨至470万吨。

菜籽压榨量：基于菜籽进口量预期上调，以及杂粕供应的稀缺预期，杂粕需求预计增加，2014/15年度菜籽压榨量上调25万吨至1490万吨。

菜籽期末库存及库存消费比：2014/15年度菜籽期末库存为4.6万吨，库存消费比为0.3%。

菜油产量：根据压榨量调整，2014/15年度菜油产量上调9.6万吨至573.7万吨。

菜油进口量：2013/14年度菜油实际进口量121万吨，预估2014/15年度菜油进口量100万吨，较上期上调10万吨，因本月菜油进口出现利润，预计后期订货量增加。我国10月进口菜油6万吨，同比减少28%，2014/15年度截至10月，我国累计进口菜油20.5万吨，同比2013/14年度减少65%。

菜油消费量：当前菜油与豆油、棕榈油价差，有利于菜油消费的增加。2014/15年度菜油消费上调10万吨至580万吨。

菜油期末库存及库存消费比：经过上述调整，2014/15年菜油期末库存将达到670.6万吨，库存消费比达到115.5%。

小结：目前加拿大菜籽销售进度预计超过30%，菜籽卖压逐步减少，现货总体相对大豆仍然保持偏强走势。国内菜油的绝对相对价格均跌至新低，会使得以往使用豆油或其他油脂做包装油的企业为了保质舍弃稀薄利润，大幅增加菜油用量使消费增加。

进口量：2014年10月国内棕榈油进口量为30.5万吨，较9月增加了4.8%，较去年同期减少26.5%。目前国内库存在50万吨左右，豆棕价差不断缩小，影响了棕榈油的替代作用。信贷依旧偏紧，融资性库存大幅减少，棕油库存料长期维持较低水平。而此前，国内棕榈油贸易融资规模巨大，每年进口的棕榈油当中，有融资需求的棕榈油进口占比超过三分之一。棕榈油的进口量依赖于进口利润，目前马来棕榈油进口利润在-300元/吨左右，进口商进口意愿仍旧不高，2013/14年度国内棕榈油进口量为557万吨，本月将2014/15年度棕榈油进口量预估向下调整25万吨至575万吨。

消费量：数据显示，十月份生物柴油进口量为5.15万吨，较去年的557吨大幅上涨，目前生物柴油主要依靠进口，由于进口生物柴油在价格和质量上胜于国内资源，而中国生物柴油企业的开工率不足三成，且目前原油价格不断降低，影响了油脂整体的需求水平。此外当前豆棕价差震荡走低，处于历史偏低水平，棕榈油缺失价格优势，豆油替代棕榈油消费仍然增加。总体而言，棕榈油能源化工方面消费低于预期，且食用消费增长基本停滞。本月布瑞克平衡表将2014/15年度棕油消费量下调30万吨至590万吨。

期末库存及库存消费比：2014/15年度棕榈油期末库存预计达到63.4万吨，存消费比为10.7%。

价格及后市展望：11月东南亚棕榈油主产区降雨量不断增加，市场预计马来西亚棕榈油11月产量可能会下滑，因为多雨天气导致收割放慢，鲜果枝（FFB）的出油率也将下降。马来西亚从今年11月份起，将棕榈油在生物柴油中的掺混率由目前的5%提高的7%，这一政策增加了棕榈油需求。但目前原油价格下跌，在一定程度上给棕榈油等油脂带来了压力，虽然马来西亚及印尼均继续取消棕榈油出口关税，但并没有大幅度促进棕榈油的出口。且目前油脂整体供应过剩的状态依旧存在，短期内，棕榈油仍以震荡整理为主，维持较低水平。

产量：本月维持13/14年度大豆压榨量6500万吨、豆粕产量5135万吨。本月上调14/15年度大豆压榨量250万吨至6750万吨、豆粕产量为5332万吨。

消费：四季度DDGS由于政策原因进口量大幅减少，但后期的进口量仍存变数，但下一年度进口量减少的预期性较强。秘鲁鱼粉产量不佳，预计进口量将会大幅减少。2014年10月DDGS进口量11.78万吨，环比减少了78%，同比减少了77%，尽管后期政策面临不确定性，2014年10月DDGS进口量4.63万吨，环比减少了37.7%，同比减少了50.2%。而随着规模化养殖程度提高，禽畜存栏的增加，蛋白需求仍将增加。维持13/14年度豆粕饲用消费量4730万吨的判断。上调14/15年度豆粕饲用消费量200万吨至5100万吨。

进出口：10月，我国进口豆粕720吨，13/14年度截止9月，我国累计进口豆粕19453吨，维持14/15年度豆粕进口量2万吨的判断。10月，我国出口豆粕4.39万吨，环比减少了43.4%，同比增加了14.9%，13/14年度截止9月，我国累计出口豆粕198.89万吨，同比增加了50.31%。当前美豆粕价格回落，国内豆粕与其相比出口至东亚及东南亚市场竞争力下降，导致出口预期有所下滑。维持14/15年度豆粕出口量150万吨。

期末库存及库存消费比：经调整，13/14年度豆粕期末库存为396万吨，库存消费比为8.04%。展望14/15年度豆粕期末库存为483万吨，库存消费比为9.57%。

小结：本月美豆震荡偏弱运行，禽畜存栏的下调，国内蛋白原料需求仍显偏弱。但从饲料产量来看，产量在增加。不能过分看空后期的蛋白需求。11月底后美豆大量集中到港，压榨利润良好支撑油厂大幅开机，豆粕供应增加，给豆粕价格反弹带来压力。

产量：布瑞克预计13/14年度中国玉米种植面积3620万公顷，预计13/14年玉米产量为21773万吨；展望14/15年度玉米种植面积达到3660万公顷，产量达到21600万吨。

消费：11月份，由于10月份价格大幅下降使得玉米价格较低，市场预期收储政策支撑东北玉米价格，国内玉米价格跌势放缓，小幅震荡运行。新季玉米大量上市，市场观望情绪较浓，采购积极性一般。目前生猪产能相对往年偏低，农业部发布10月份4000个监测点生猪存栏信息，数据显示：生猪存栏量环比下跌0.2%，同比下降6.5%；能繁母猪存栏量环比下降1.3%，同比下降11.3%。由于原料价格大幅下降，因此，尽管猪价上行压力较大，但仍有较好利润，蛋禽养殖也维持较为客观的利润，有利于后期的补栏，但应注意预防疫情风险，玉米饲用需求将会受到影响。工业消费方面，东北出台的大型深加工企业玉米加工补贴政策、燃料乙醇生产企业使用生霉粒超标玉米补贴政策、深加工企业拍卖存在自家库点玉米政策，随着玉米价格低位运行，酒精及淀粉加工利润较好，有利于玉米工业消费的提升。维持13/14年饲用玉米消费量11200万吨；维持13/14年度玉米工业消费量5200万吨。展望14/15年度饲用消费量11600万吨；玉米工业消费量5400万吨。

进出口：2014年10月中国玉米进口量11.42万吨，同比增加193%，环比增加了457%；2013/14年度中国累计进口玉米327.66万吨。2013/14年度中国累计出口玉米2.246万吨。质检总局要求各口岸检验检疫部门，继续加强口岸把关，一旦在进境农产品中检出未经批准的转基因成分，一律作退运或销毁处理。展望14/15年度玉米进口量300万吨，展望14/15年度玉米出口量为3万吨。

库存消费比：经调整，13/14年度玉米期末库存为11386万吨，库存消费比为63.37%；展望14/15年度玉米期末库存为14683万吨，库存消费比为78.93%。

11月25日，玉米国储收购政策落地，与市场流传的意见稿内容大致一致：收购价格维持2013年水平不变、收购时间为2014年11月25日至2015年4月30日、收购费用不变等。较去年相比，今年收购主体更加明确，以中储粮为执行主体，中粮、中纺为中储粮总公司的补充力量，且收购规模按500万吨、100万吨掌握；今年的露天储量设施搭建补助费用由去年的117.35元/吨下调至70元/吨。政策托底的情况下，东北玉米价格因为低于临储收购价格，受政策支撑，价格逐步企稳。由于降水导致东北产区、华北产区玉米霉变，终端饲用需求不旺，市场购销较清淡，各方心态更加趋紧。北港库存持续增加，南方港口库存有所下降，但后期到港量较大，港口玉米价格压力较大。深加工方面，淀粉和酒精行业玉米深加工利润有所回升，且达到较好水平，使得行业开工率也运行至年内高位水平。但下游产品价格偏弱且销售乏力，使得深加工企业压低原料采购价格。玉米临储政策效应未完全显现。密切关注市场需求、收储进度、收购规模、天气情况等。

能繁母猪：农业部发布10月份4000个监测点生猪存栏信息，数据显示：生猪存栏量环比下跌0.2%，同比下降6.5%；能繁母猪存栏量环比下降1.3%，同比下降11.3%。本月预计2014年1-4季度母猪存栏量4700、4620、4600、4605万头预估；上调2015年1季度及2季度的能繁母猪量分别为50万头和80万头，展望2015年1-2季度能繁母猪存栏量分别为4660和4680万头。

仔猪补栏：本月预计1季度仔猪补栏16684万头，2季度 17902万头，3季度 18440万头，4季度 18318万头；下调2015年第1季度仔猪存栏量549万头至17696万头，上调第2季度仔猪补栏量537万头至18773万头。

定点屠宰数量：本月预计持2014年1-4季度定点屠宰量分别为6500万头、6500万头、6400万头、7000万头的判断，展望2015年1-2季度定点屠宰量分别为7000万头和7000万头。

出栏总量：本月预计1季度 18505万头，2季度 17725万头，3季度 16531万头，4季度17568万头生猪出栏量；展望2015年1-2季度生猪出栏量分别为17934万头和17493万头。

期末生猪存栏：本月预计1季度 45056万头， 2季度 44764万头，3季度 46218万头，4季度 46502万头的期末生猪存栏量；展望2015年1-2季度期末生猪存栏量分别为45792万头和46603万头。

仔猪供应/出栏比：经调整， 2014年1-4季度分别为90.2%，101%，111.5%，104.3%；2015年1-2季度为98.7%和107.3%。

由于能繁母猪存栏持续下降，外加牛羊肉、水产供给偏少，四季度是消费需求的旺季，观察往年农业部统计全国月屠宰量变化，每年6至10月屠宰量基本平稳，12月及1月份屠宰量较大，四季度的生猪价格较为乐观。不排除有破8的可能。但是随着生猪规模化养殖的快速发展，仔猪繁育率及生猪育繁成活率都有了较大提高，使得仔猪补栏及生猪出栏量或高于市场预期。外加大量的冻肉储备，猪肉的供需远没有市场预期的那样紧。那么2015年1季度的前半段价格比较乐观，后期及2季度价格风险较大。月底大幅降温，猪流感及呼吸道炎症增加，部分地区疫情较为严重。注意防范疫情风险。

产量方面：布瑞克维持2014/15年度国内稻谷产量预期2亿吨。维持2014/15年度早籼稻产量预期3400万吨预估。

消费方面：布瑞克预计14/15年度稻谷总消费1.996亿吨，维持预估。布瑞克预计14/15年度早稻总消费3320万吨，其中口粮消费1900万吨，饲用消费545万吨，工业消费820万吨，均维持预估。

进出口方面：据海关数据，10月份，中国进口大米18万吨，同比增长27.6%，出口量5.7万吨。预计14/15年度稻米进口量250万吨，较上月预估上调20万吨；预计出口量30万吨，维持上月预估。

库存及库存消费比方面：根据布瑞克12月稻米平衡表数据显示，13/14年度，我国稻谷期末库存为8430万吨，库存消费比42%。14/15年度，我国稻谷期末库存展望为8690万吨，较上月上调20万吨，库存消费比43%。

根据布瑞克12月早籼稻平衡表数据显示，14/15年度早籼稻期末库存展望为824.2万吨，库存消费比25%。

目前，全国2014年中晚稻和粳稻收购都已结束，但在国家托市收购的背景下，”稻强米弱“提前凸显，困扰大米加工企业，但水稻距离走上市场化定价的道路还较远。近年来，水稻种植的成本不断增加，尤其是人工成本上涨较快，国家需要利用最低收购价政策保证农民收益。