期货市场：

今日期指加权高位宽幅震荡，收上下影线的小阴线，成交量和持仓量都有所增加。截至收盘，主力合约IF1412上涨13.2点，涨幅0.42%，成交量比前一日增加21.7万手，持仓较前一日增加2977手。

现货市场：

现货指数沪深300高位宽幅震荡，收下影线相对较长的十字阴星，成交继续放出历史巨量。截至收盘，沪深300上涨20.54点，涨幅0.66%，全天共成交5543.6 亿元，比前一交易日增加1204.8亿元。

消息面：

1、中国经济总体平稳，但内生需求没有明显改善，存在下行压力，经济下行风险仍在房地产。

中国11月制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比上月回落0.5个百分点，创8个月最低,继续高于临界点，表明我国制造业总体上仍保持扩张态势，但存在一定下行压力，需要加快落实稳增长措施。分企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月回落0.3个百分点，继续位于临界点以上；中、小型企业PMI分别为48.4%和47.6%，比上月下降0.7和0.9个百分点，均低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。

中国11月汇丰制造业PMI初值50，预期50.2，前值50.4，创半年新低。分项数据显示出制造业扩张缓慢，国内外订单较初值均有所回落，而就业和存货轻微好转，抵消订单和产出下降带来影响。鉴于终端需求仍旧薄弱，预计短期内不会出现明显好转。高基数效应在第四季度仍旧显著，房贷放松的正面效应需要时日才能显现，出口可能放缓。

此外，10月PPI同比下降2.2%，环比下降0.4%，为连续32个月下降，创历史最长下降记录。国内需求不振、产能过剩和国际大宗商品价格回落等因素是PPI持续下降的主要原因。

整体来看，制造业活动持续缓慢扩张。但经济下行风险仍存，投资下滑尤其是房地产市场萎靡是主要拖累。前三季度投资增速从去年的20%降至16%，其中地产投资增速从20%降至12%，制造业投资增速从20%左右降至14%，仅基建投资增速稳定在21%左右，对稳增长做出重要贡献。预计决策者将推出更多宽松货币政策和财政政策。

2、海外市场：欧洲央行称到明年才会考虑采取额外刺激措施，令市场承压。周四美国股市小幅收跌，能源板块领跌。纽约原油反弹无力，收跌0.9%，报66.81美元/桶。美元走强，纽约黄金下跌0.1%，报1207.70美元。

美东时间12月4日16:00，道琼斯工业平均指数下跌12.52点，收于17,900.10点，跌幅为0.07%；标准普尔500指数下跌2.60点，收于2,071.73点，跌幅为0.13%；纳斯达克综合指数下跌5.04点，收于4,769.44点，跌幅为0.11%。其他市场方面，纽约商品交易所原油主力合约周四收盘下跌0.57美元，跌幅0.9%，报66.81美元/桶。纽约黄金期货主力合约周四收盘下跌0.1%，报每盎司1207.70美元，但削减盘中跌幅，原因是欧洲央行长马里奥-德拉吉(Mario Draghi)的言论推动欧元兑美元汇率上涨。

综述：

经济基本面，中国经济总体平稳，但内生需求没有明显改善，存在下行压力，经济下行风险仍在房地产。预计4 季度GDP增长7.2%，全年GDP 增长7.4%。

流动性方面，目前流动性整体宽松，央行降息将引导中长期利率走低。1天Shibor为2.68%，上涨了0个基点；7天Shibor为3.60%，上涨了8个基点；21天Shibor为4.95%，上涨了18个基点。5年期国债收益率3.5729，上涨了4个基点。

市场层面，7月22日，上证指数周K线图显示已突破长期收敛三角整理形态的顶端往上，预示着一波中级反弹行情的开始。鉴于十八届四中全会全面推进依法治国战略，市场化改革的力度全面超预期，加之房地产处于调整期；A股上证指数在经历7年多时间大幅调整后处于低位，场外各路资金积极入市，市场参与热情高涨。因此，上调本轮中级反弹行情的目标：上证指数3500点。

技术上，上证指数高位宽幅震荡，收2937.65点，成交继续放出历史巨量。期指加权MACD指标金叉，KDJ指标钝化；30分周期MACD指标死叉，KDJ指标死叉；预计后市或有冲高动能，但空间有限，警惕市场回调风险。

操作建议：

建议投资者逢高平仓多单，高抛低吸，短线操作。