临近年底，各家券商陆续召开策划会，既分析当下狂躁的A股市场，也展望2015年的投资策略。

日前，招商证券在深圳举行了以“新常态下的投资选择”为主题的2015年度投资策略会，并在本次会议上发布了2015年宏观经济、A股市场、H股市场、公司行业等系列投资策略报告。12月9日恰逢上证指数暴跌，会上，投资者对于市场方向也是分歧巨大。而招商证券认为，2015年将是风格轮动之年，上证综指2015年的合理区间为3200~3450点之间，看多低估值蓝筹的估值修复，中小市值和成长股的整体性机会相对不太乐观。

招商证券宏观研究主管谢亚轩阐述了对明年宏观经济形势的基本观点，他认为，11月的降息不是本轮政策放松的结束，未来继续放松的可能性较高。虽然低利率环境有助于降低整体融资成本，但融资成本的结构性问题并不能得到有效解决，小微企业融资难、融资贵还需要其他政策的配合才能有效缓解。

2015年全年GDP增长7.3%，2014年经济的下滑将拖累明年的就业情况，政府区间管理的下限或仍将面临考验。通胀增速小幅回升，工业通缩仍将继续：预计2015年CPI同比增长2.3%，负的产出缺口仍将在长周期内压制通胀上行趋势。短期受国内政策宽松的影响，通胀水平将筑底回升，但整体高度有限。2015年人民币汇率则基本稳定，预计在6.0~6.3区间波动。

对于A股市场，招商证券策略研究主管王稹提示投资者需要关注中国资本市场的“新常态”，即中国股票市场将逐渐离开“对本市场有效”的阶段，进入“对境内资本市场有效”、“对全球资本市场有效”的阶段的融合，其他市场的信息，逻辑和资金将对原来封闭的股票市场造成越来越大的影响。

招商证券认为，2015年将是风格轮动之年，投资者应当重视精选主题和个股，可能的方向包括需要自下而上精选个股的主题：国企改革、并购重组；区域性主题：京津冀、自贸区、迪士尼；跨领域的产业主题：工业4.0、中国建造；12个细分链条的产业主题（互联网金融、军工信息化、医疗信息化、信息安全、去IOE、量子通讯、移动支付、Type-C、固废处理、水处理、农资整合、林地改革等）。

在备受市场关注的券商行业方面，招商证券分析师洪锦屏认为，2015年券商板块将迎来资本运作井喷期。一方面，体现在融资方面：融资带来的投资机会在于股票发行时，为了提供足够有吸引力的发行差价，股价会保持坚挺；第二年解禁时，也通常会有交易性的机会来保持机构投资者一定的获利空间。

此外，稀缺标的及可比公司的外部效应也有投资机会：重大资产重组或吸收合并的公司通常需要较长时间的停牌，如大智慧反向收购湘财证券，这一普遍被看好的互联网金融模式的创新之举，由于公司长时间停牌，反而刺激了同类公司如东方财富和同花顺的股价拉升。

洪锦屏分析称，个股期权有望提升券商收入10%。从美国投行经验来看，个股期权的做市商和交易佣金有望占到股票佣金收入的10%~20%，同时个股期权的推出也会极大地激发资产管理和投资业务的发展，为券商提供新的业务模式和盈利增长点。