受原油价格暴跌的影响，两市锌价均出现过深度下跌。加上美元强势、宏观经济偏弱、金属需求前景普遍不被看好等不利因素影响，锌价重心大幅下移。国内经济数据不佳，且消费淡季终端需求疲弱，短期锌市压力重重，上涨乏力。

美元持续走高

美国11月非农就业人数增加32.1万，远超预期的23万，创2012年1月以来新高。不仅如此，久不见涨的平均时薪也环比增长0.4%，创去年6月以来最大涨幅。11月失业率5.8%，就业市场劳动参与率62.8%，均好于市场预期。非农数据利好引发市场对美联储加息的猜测，美元大幅持续走高。中长期来看，美元走高令金属价格更加便宜。

寒冷天气影响供应

上游原料端的锌精矿供应紧张，冶炼厂采购订单增多，锌精矿加工费位于高位。随着严寒天气来临，锌精矿市场交投氛围日益清淡。当下全国各地迎来不同程度降雪，东北三省很多锌矿山停工，从朝鲜进口的锌矿贸易也受到影响。南方地区锌矿山受天气影响较小，四川地区企业开工正常，当地部分停产的锌矿企业主要是受行情影响。不过云南红河地区因政策原因大部分铅锌矿山停产，包括云锡矿业的铅锌矿。另外，内蒙古除部分矿山在开工外，一些中小型矿山也处于停产状态。

冶炼厂方面，锌精矿的采购较多，从11月下旬已开始冬储。冶炼厂部分减产，锌锭货源供应不足。然而，在现货市场上，锌价出现下跌，终端采购积极性转好，但消费淡季影响下，采购数量依旧有限。破碎锌价格处于低位，交投量逐步减少，下游厂家采购增多，市场成交较好，不过随着价格反弹，商家采购量缩减，破碎锌成交量恢复平淡。贸易商方面，因行情不佳，利润少，一些商家已提前停止进货，等年后行情回暖再入市。

下游需求步入淡季

镀锌价格偏弱盘整。低位不断增多，而商家低落心态难以平复，其中华北地区价格持续回落，带动首钢、本钢等大厂资源价格下滑速度增快，从而拉低主流价格。由于天气寒冷，下游工程几乎停工，成交更是接近冰点。华东除个别资源出货较好价格上抬外，其他价格下调，主要因市价上涨始终受需求牵制，即使部分地区紧缺，产品库存量不大，偏紧资源仍难拉涨。华南、华中暗降走货，部分资源紧张，价格保持坚挺，随着涂镀资源抵市量逐步增大，回落迹象较为显著。

锌合金价格随着锌价大幅波动，市场成交方面，锌合金终端企业需求疲弱，采购量不多，按需采购仍是市场主流，企业资金压力趋紧、利润空间收窄、需求疲弱及环保等因素依旧限制企业的开工。受环保影响，加上旺季结束，下游对需求不看好，氧化锌采购量有所减少，订单下滑。因氧化锌企业多集中在河北、山东、江苏等地区，APEC会议使得政府加大了环保减排工作，河北、山东地区氧化锌企业关停或限产严重。目前关停、限产企业多已正常开工，但环保不达标企业依旧处于停产状态。此次环保减排拖累了11月氧化锌企业开工和月产量，加上终端需求疲弱，开工率继续走低。

终端需求依然疲弱，制造业和房地产行业萎靡不振，国内经济下行压力大。锌价虽在全球锌市供应短缺背景支撑下表现好于其他金属，但整体涨幅受经济疲软拖累。

国内交通建设投资发力

政府宏调加大对重点领域的货币信贷支持力度，推出针对投资下行压力大、企业融资筹资难等问题的政策。随着经济放缓忧虑的增加，政策刺激力度或将继续加强。今年前10个月基础设施投资（不含电力）67733亿元，同比增长22.6%，其中铁路运输业投资增长25.1%。已获批的铁路项目投资总额达到11165.39亿元，铁路投资增速迅猛。

在国内锌终端消费领域，交通运输业占比23%左右，低于世界25%的比例。近年来国内加大了对基础设施的投资建设，我国交通运输业在锌终端消费领域的占比有望达到或超过世界水平。基建投资再发力，国内锌需求增加，在一定程度上将扶助锌价上行，利好中长期锌价。