期货市场：

今日期指加权震荡整固，收阳十字星，成交量有所减少，持仓量有所增加（合约IF1501增仓8335手）。截至收盘，主力合约IF1412上涨11.6点，涨幅0.36%，成交量比前一日减少26.1万手，持仓较前一日增加553手。

现货市场：

现货指数沪深300震荡整固，收阳十字星，成交量继续萎缩。截至收盘，沪深300上涨10.22点，涨幅0.32%，全天共成交3378.2 亿元，比前一交易日减少551.2亿元。

消息面：

1、中国经济总体平稳，但内生需求没有明显改善，存在下行压力，经济下行风险仍在房地产。

中国11月制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比上月回落0.5个百分点，创8个月最低,继续高于临界点，表明我国制造业总体上仍保持扩张态势，但存在一定下行压力，需要加快落实稳增长措施。分企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月回落0.3个百分点，继续位于临界点以上；中、小型企业PMI分别为48.4%和47.6%，比上月下降0.7和0.9个百分点，均低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。

中国11月汇丰制造业PMI初值50，预期50.2，前值50.4，创半年新低。分项数据显示出制造业扩张缓慢，国内外订单较初值均有所回落，而就业和存货轻微好转，抵消订单和产出下降带来影响。鉴于终端需求仍旧薄弱，预计短期内不会出现明显好转。高基数效应在第四季度仍旧显著，房贷放松的正面效应需要时日才能显现，出口可能放缓。

此外，11月中国CPI同比增长1.4%，创5年新低; 11月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.7%，环比下降0.5%，为连续33个月下降，创历史最长下降记录。国内需求不振、产能过剩和国际大宗商品价格回落等因素是PPI持续下降的主要原因。

整体来看，制造业活动持续缓慢扩张。但经济下行风险仍存，投资下滑尤其是房地产市场萎靡是主要拖累。前三季度投资增速从去年的20%降至16%，其中地产投资增速从20%降至12%，制造业投资增速从20%左右降至14%，仅基建投资增速稳定在21%左右，对稳增长做出重要贡献。预计决策者将推出更多宽松货币政策和财政政策。

2、海外市场：经济数据提振了投资者对美国经济的信心，油价跌破60美元令能源板块普遍下跌。周四美国股市收高，但已远离盘中最高点。纽约原油周四大跌1.6%，失守60美元关口。美元走高，纽约黄金下跌0.3%，报1225.60美元。

美东时间12月11日16:00，道琼斯工业平均指数上涨63.19点，报17,596.34点，涨幅为0.36%；标准普尔500指数上涨9.19点，报2,035.33点，涨幅为0.45%；纳斯达克综合指数上涨24.14点，报4,708.16点，涨幅为0.52%。其他市场方面，纽约商品交易所原油主力合约周四收盘大幅下跌1.6%，报每桶59.95美元，跌穿60美元的关键支撑位，主要由于昨日政府数据显示上周美国原油库存意外增长，且有更多迹象表明欧佩克(OPEC)不会减产。纽约黄金期货主力合约周四收盘下跌0.3%，报每盎司1225.60美元，主要由于美国零售销售报告表现强劲，推动美国股市及美元走高，削弱了黄金作为避险资产的需求。

综述：

经济基本面，中国经济总体平稳，但内生需求没有明显改善，存在下行压力，经济下行风险仍在房地产。预计4 季度GDP增长7.2%，全年GDP 增长7.4%。

流动性方面，目前流动性整体宽松，央行降息将引导中长期利率走低。1天Shibor为2.70%，上涨了0个基点；7天Shibor为4.00%，上涨了9个基点；21天Shibor为4.75%，下跌了14个基点。5年期国债收益率3.6682，上涨了6个基点。

市场层面，7月22日，上证指数周K线图显示已突破长期收敛三角整理形态的顶端往上，预示着一波中级反弹行情的开始。鉴于十八届四中全会全面推进依法治国战略，市场化改革的力度全面超预期，加之房地产处于调整期；A股上证指数在经历7年多时间大幅调整后处于低位，场外各路资金积极入市，市场参与热情高涨。因此，上调本轮中级反弹行情的目标：上证指数3500点。

技术上，上证指数震荡整固，收2938.17点，成交量继续萎缩。期指加权MACD指标钝化，KDJ指标死叉；30分周期MACD指标死叉，KDJ指标死叉；预计后市仍将延续调整态势。

操作建议：

建议投资者高抛低吸，短线操作。