各国中央银行宽松的货币政策正推动商品价格重新回到原有的上升轨道中。摆在我们之前的选择变成了：更为节制的货币政策、更低的经济增长率，或者是失控的能源价格。

在我们讨论这个问题之前，首先应该了解原有的市场如何运转，我们以能源市场为例。

在过去的几十年中，能源需求总是随着经济增长和货币供应量增加而上涨。不过由于供应能力不断提升，价格并没有太大的提高。

但是终有一天平衡被打破了，供应出现了瓶颈，产量提高变的非常困难，不过全球经济依旧在增长，货币供应增长的速度甚至更快，原油需求不断增加。

最终的结果是，油价开始大幅走高，高涨的油价会压制原油需求，从而与有限的供应达到新的平衡，从数据上看，就是原油需求的上涨和全球经济上涨速度开始变的并不同步。

不过这一场经济危机告诉我们过去十几年全球经济的增长势头有点过猛，难以持续。这打乱了能源市场上升的节奏，油价从高点回落了75%。

不过并不是所有人都愿意承认这一点：我们过去的经济增长过快。

中央银行开始竭尽所能，他们增加货币的供应量希望可以挽救经济成长。

“货币供应每增长一个百分点，将会对在四个季度后增加一个百分点的原油需求。”美国银行美林全球能源研究主管Francisco Blanch表示，一旦对于原油的需求出现增长，油价也就会水涨船高。

在经济出现问题的时候放松货币政策天经地义，但问题是央行可能在这个问题上走得过远。

如果油价以及其他商品价格在这个时候大幅走高，各国央行官员将面对这样的痛苦选择：是冒可能扼杀经济复苏的风险还是冒通胀失控的风险。

后者的可能性要更大。在最近，政界领袖和央行官员在不同场合强调，目前央行最大的责任还是要保证刺激经济的政策不会被过早放弃。美联储在昨日凌晨公布的声明中称，美国的经济和金融市场正在恢复，但同时还指出，美联储并不会马上放弃目前超宽松的货币政策，事实上，这种这政策还要保持相当长一段时间。

当然我们并不仅仅只是关注美联储，甚至是OECD国家的央行，事实上新兴市场发生的事情正变得越来越重要。

在危机前，发达国家扮演消费者的角色，而发展中国家则是产品的供应者。而现在，在发达国家需求下滑的时候，全球经济的恢复取决发展中国家的需求能否及时弥补这缺失的部分。

“这次经济的恢复从根本上取决于新兴市场的需求是否能够稳定增长。”Blanch说，这意味着新兴市场央行的政策将对原油需求造成更大的影响。

新兴市场国家的央行与政府关系更加密切，更缺乏独立性，在经济稍微有起色的时候，很难相信他们会很快将货币政策重新纳入紧缩的通道中。

所以，如果央行们不懂得节制（可能性更高），这场以货币供应量增加来推动的经济复苏将只可能意味着：过多的钱在追逐日益稀缺的商品，价格上涨。