行情回顾及特征分析

经过前期的急涨之后，A股主板指数在创本轮新高后呈现宽幅震荡整理走势，截至上周五收盘，沪指和沪深300指数分别收于2938.17点和3193.23点，周涨幅分别为0.02%和2.19%。股票市场成交方面，在周二再度创出天量历史新高后，成交逐步萎缩，沪市由周二的7000多亿萎缩至周五的4000多亿元。板块方面，前期领涨的权重股获利回吐，中小盘个股开始活跃，盘面上由原来的二八向八二转换，受益于中央经济工作会议的农业、环保等题材股领涨。

期指合约跟随现指高位震荡，呈现明显的近弱远强格局，季月合约走势明显强于标的指数。期现套利机会明显，当月合约一度升水超过百点，且次日明显收敛，截至上周五收盘当月合约仍升水23点。

期指持仓方面，明显的套利机会和基差的快速收敛导致持仓波动较大，其中周二和周三收盘持仓出现超过两万多手的增减，整体而言，总持仓延续增仓趋势，其中周五并未因周末而减仓，相反总持仓大增11093手至238874手。不过主力净空持仓由前一周末的2.8万手降至上周五的2.3万手，主力做空动能并未因指数盘整而增加，相反减少。会员持仓方面，上周五永安期货和中信期货均分别增多2839和2018手，其中中信期货同时大幅减空1862手；海通和浙商期货增多超过千手；兴证期货和招商期货减多千手左右，同时加空千手左右；光大和广发期货分别加空2587和1993手。会员方面多空分歧较大。

从持仓角度来看，虽然指数高位盘整，但总持仓延续增势，一定程度显示本轮上涨行情仍未结束。

股指技术分析

从沪指月线图来看，指数已经突破2009年8月高点和2013年6月低点连线的0.618黄金分割压力位，下一压力位在6124和1664连线的0.382黄金分割压力位，同时也是2009年8月前高压力。周线图上，kdj指标背离，有高位死叉迹象，但macd等指标依然走势良好。整体而言，技术上上涨趋势良好，未出现明显调整压力。

后市研判及投资建议

上周沪深300期现货指数高位盘整，暂时结束前期疯牛走势，但期指总持仓持续上涨，一定程度显示本波行情尚未结束。周末消息面上，广东、天津和福建三地自贸区获批，相关题材股有望获得市场青睐；本周（周四和周五）新股发行重启，预计冻结资金3万多亿元，上次新股申购因市场狂热并未导致指数调整，但本次指数出现高位盘整，预计新股申购的利空影响将加大。综上，预计本周尤其是下半周调整幅度加大的概率较大，但期指持仓尚未出现本轮行情结束信号，技术指标调整也不明显，故不建议做空，前期多空可适当减仓。