今日期指加权震荡反弹，收小阳线，成交量有所减少，持仓量有所增加（合约IF1501增仓6470手）。截至收盘，主力合约IF1412上涨26.0点，涨幅0.81%，成交量比前一日减少35.7万手，持仓较前一日增加1646手。

现货市场：

现货指数沪深300震荡反弹，收阳锤子线，成交量继续萎缩。截至收盘，沪深300上涨24.00点，涨幅0.75%，全天共成交3266.7 亿元，比前一交易日减少111.5亿元。

消息面：

1、中国经济总体平稳，但内生需求没有明显改善，存在下行压力，经济下行风险仍在房地产。

中国11月制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比上月回落0.5个百分点，创8个月最低,继续高于临界点，表明我国制造业总体上仍保持扩张态势，但存在一定下行压力，需要加快落实稳增长措施。分企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月回落0.3个百分点，继续位于临界点以上；中、小型企业PMI分别为48.4%和47.6%，比上月下降0.7和0.9个百分点，均低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。

中国11月汇丰制造业PMI初值50，预期50.2，前值50.4，创半年新低。分项数据显示出制造业扩张缓慢，国内外订单较初值均有所回落，而就业和存货轻微好转，抵消订单和产出下降带来影响。鉴于终端需求仍旧薄弱，预计短期内不会出现明显好转。高基数效应在第四季度仍旧显着，房贷放松的正面效应需要时日才能显现，出口可能放缓。

此外，11月中国CPI同比增长1.4%，创5年新低; 11月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.7%，环比下降0.5%，为连续33个月下降，创历史最长下降记录。国内需求不振、产能过剩和国际大宗商品价格回落等因素是PPI持续下降的主要原因。

整体来看，制造业活动持续缓慢扩张。但经济下行风险仍存，投资下滑尤其是房地产市场萎靡是主要拖累。前三季度投资增速从去年的20%降至16%，其中地产投资增速从20%降至12%，制造业投资增速从20%左右降至14%，仅基建投资增速稳定在21%左右，对稳增长做出重要贡献。预计决策者将推出更多宽松货币政策和财政政策。

2、海外市场：油价继续大幅下跌，中国工业产值数据不及预期，令市场担心全球经济增长前景。周五美国股市收跌，道指下跌312点，标普500指数蒙受2012年5月以来的最大周跌幅。需求前景堪忧，纽约原油大跌3.6%，再破五年低位。纽约金价跌0.3%，收报1222.5美元。

美东时间12月12日16:00，道琼斯工业平均指数下跌312.04点，报17,284.30点，跌幅为1.77%；标准普尔500指数下跌32.94点，报2,002.39点，跌幅为1.62%；纳斯达克综合指数下跌54.57点，报4,653.60点，跌幅为1.16%。　　盘面上，各大板块普跌，原材料和能源板块领跌。其他市场方面，纽约商品交易所原油主力合约周五(12月12日)原油价格继续下跌。美原油价格大跌逾3.6%，再度跌破五年低位，收报57.81美元/桶。主要因国际能源署(IEA)发布报告，下调了全球原油需求前景预期。纽约黄金期货主力合约周五连续第三个交易日下跌，收盘小幅下跌0.3%，但本周仍累计上涨近3%，原因是全球股市大跌、中日两国疲软经济数据以及对希腊证据的担忧导致投资者的避险需求升温。

综述：

经济基本面，中国经济总体平稳，但内生需求没有明显改善，存在下行压力，经济下行风险仍在房地产。预计4 季度GDP增长7.2%，全年GDP 增长7.4%。

流动性方面，目前流动性整体宽松，央行降息将引导中长期利率走低。1天Shibor为2.70%，上涨了0个基点；7天Shibor为3.93%，下跌了7个基点；21天Shibor为4.42%，下跌了33个基点。5年期国债收益率3.6658，上涨了0个基点。

市场层面，7月22日，上证指数周K线图显示已突破长期收敛三角整理形态的顶端往上，预示着一波中级反弹行情的开始。鉴于十八届四中全会全面推进依法治国战略，市场化改革的力度全面超预期，加之房地产处于调整期；A股上证指数在经历7年多时间大幅调整后处于低位，场外各路资金积极入市，市场参与热情高涨。因此，上调本轮中级反弹行情的目标：上证指数3500点。

技术上，上证指数震荡反弹，收2953.42点，成交量继续萎缩。期指加权MACD指标钝化，KDJ指标死叉；30分周期MACD指标金叉，KDJ指标金叉；预计后市仍将呈现调整态势。

操作建议：

建议投资者高抛低吸，短线操作。