内容提要：

　　 近期连塑相对原油和亚洲乙烯涨势较大，使得连塑/原油、连塑/乙烯比值有前期低位逐渐回归至相对正常水平。

　　 国内PE基本面：石化大幅提高价格导致市场价格较高，但需求仍旧不济使得现货市场处于一个僵持阶段，但自8、9月份的农膜季节性需求的逐步到来，料对国内PE市场有一定的推动作用，另外介于经济逐步向好，后期9、10、11月份依然看涨连塑，但目前价位受资金炒作，涨幅较大，短期内不乏有回调需求，总体建议短空长多，连塑贴近20日均线建多单相对稳定。

　　一、上周走势回顾

　　上周原油下跌后涨，周初受美元大幅反弹和库存预期增加影响而下跌，而后美联储发表经济利好言论而反弹，但整体走势基本维持在70美元左右震荡，周四NYEMX9月合约收盘为70.52美元；而东南亚乙烯由于前期亚洲部分乙烯装置检修等原因而有所走高，近期市场处于高位盘整阶段，但部分地区特别是目前大的中东地区供给相对紧张恐继续支撑价格，东南亚乙烯周四收盘为1026美元，较上周小幅下跌15美元；而国内连塑现货继续收石化提高出厂价提振市场看涨氛围而走高，现货价格均价较上周涨77元至10960元，，而连塑在国内石化大幅提高出厂价和资金炒作影响而大幅走高，连塑主力合约L0911周四终收盘于11875元，上涨530元。

　　二、连塑上扬导致连塑/原油、连塑/乙烯比值逐渐回归至正常区域

　　由图中可以看出，由于连塑近期相对原油大幅上涨，从而使得连塑/原油比值由前期低位开始有所回归至正常区域。而从目前原油的基本面来看，本周三大国际能源组织相继发表月度报告，虽然经济可能已经有所企稳，但原油需求仍旧处于低位状态，除OPEC认为全球09年需求相对上月预期小幅上涨7万桶外，EIA和IEA都继续下调了全球需求，另外美国原油库存连塑三周大幅增加也显示美国原油需求仍旧处于低迷状态，而此时正是美国夏季用油高峰期，而库存继续维持高位，显示需求不济，后期油价恐会难以继续上涨，从而笔者认为原油对连塑后期可能涨势影响恐有一定的抑制作用。

　　从图中可以看出，亚洲乙烯上周有所回调，连塑/乙烯比值有所上升，当前东南亚乙烯恐继续收装置检修影响而维持在1000美元以上，但目前连塑涨势较大，使得连塑/乙烯比值有所回涨，但相对仍旧较小，后期恐继续对连塑有一定支撑。

　　三、现货市场：成本支撑/需求差，僵持难改

　　国内主要现货市场价格以及期现价差走势

　　国内现货市场本周简述：本周PE市场总体看处于高位盘整的局面。自上周末起，成交低迷结束前期市场的上涨，华北地区小幅回调200-300元/吨，局部倒挂局面再现。周一石化高结挺价的举措使得市场面临较大的回调阻力，过低的价位消失，市场陷入僵持。虽然原油的收高或者期货的带动，导致商家屡次试探报高，但是成交的疲软使得报高的挣扎仅仅是昙花一现，一般是早间报高，午后调整。不过，由于目前不是补仓的时机，商家不再轻易过低价格出货。价格方面，目前国产LLDPE和普通高压基本在11000上下，进口线性价格都在11000以上。进口高压价格差距较大，在10500-11500。HDPE变化不大，国产料在11000以下，中空最便宜在10500-10600。

　　国内美金市场：本周PE美金市场总体呈现稳中略涨的局面。上涨主要集中体现在LLDPE方面，其中国内的农膜和包装需求是原因之一，另则国内人民币市场虽然上行艰难，但期货市场则连番上扬，本周更是屡创年内新高，这都对LLDPE船货交易起到推波助澜的作用。8月份货物周初基本成交完毕，目前报盘主要是9月份的货物，报盘集中在1300-1320美元/吨。LDPE价格也有一定上涨，农膜类的需求对此有一定帮助。和亚洲周边市场不同的是，虽然高端报盘也在1320美元/吨左右，但是远洋货竞争激烈，原本就相对狭小的进口高压市场集中着三个级别的高压料。1250-1260美元/吨价位的多数是来自巴西和俄罗斯等国的船货，而1280-1290美元/吨的则是来自美国等地的远洋货。其他如卡塔尔，韩国等来源地的报盘则位于价格的顶部，但本周多无9月份报盘出现，前期8月份货物则早已售罄。HDPE方面变化相对比较小，主因是需求的缺乏。

　　下游农膜产销情况：八月份的农膜生产与七月份相差不大，后期会有烟草竞标地膜和大蒜地膜生产，预期九月份对LLDPE的需求明显增加。本周农膜生产维持平稳：多数省份的农膜开机率维持30%-40%（以年产量在6000-9000吨以上为调研对象），日产量平均在30-40吨。农膜报价基本无变化：白膜10800-11000元/吨，双防膜11800-12100元/吨，大厂双防13000-13500元/吨，EVA日光温室价格区间在18000-19000元/吨。步入九月份后，农膜进入真正旺季，对PE需求量增加。

　　四、后市展望

　　出于对中国经济企稳向好的良好预期，且石化趁机大幅提高出厂价以提振市场价格，连塑在资金的炒作下近期涨幅较大，但就目前而言，下游需求短期内难以有实质性的改善，据了解，北方农膜尚未完全启动，而南方针对中秋节包装膜多在9月份启动，自8月初石化开始拉涨，真正流入下游工厂的实质性成交较少。多数货源仍在商家手中，所以后期料有回调整理的可能，建议短期内（一两周）可适量逢高沽空，贴近10日均线可获利出局，长期多单建仓价位关注20日均线价位。