期货市场：

今日期指加权继续反弹，收中阳线，成交量有所增加，持仓量有所减少（合约IF1501增仓14629手）。截至收盘，主力合约IF1412上涨76.0点，涨幅2.34%，成交量比前一日增加20.3万手，持仓较前一日减少28745手。

现货市场：

现货指数沪深300继续反弹，收中阳线，成交量有所放大。截至收盘，沪深300上涨85.67点，涨幅2.66%，全天共成交4248.5 亿元，比前一交易日增加981.8亿元。

消息面：

1、中国经济总体平稳，但内生需求没有明显改善，存在下行压力，经济下行风险仍在房地产。

汇丰中国12月制造业PMI初值49.5，预期49.8，为7个月来首次低于50的枯荣线。12月汇丰中国制造业PMI数据表明，年末经济的疲软，国内需求大幅放缓，或将促使政府在未来数月进一步宽松货币政策。

中国11月制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比上月回落0.5个百分点，创8个月最低,继续高于临界点，表明我国制造业总体上仍保持扩张态势，但存在一定下行压力，需要加快落实稳增长措施。分企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月回落0.3个百分点，继续位于临界点以上；中、小型企业PMI分别为48.4%和47.6%，比上月下降0.7和0.9个百分点，均低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。

此外，11月中国CPI同比增长1.4%，创5年新低; 11月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.7%，环比下降0.5%，为连续33个月下降，创历史最长下降记录。国内需求不振、产能过剩和国际大宗商品价格回落等因素是PPI持续下降的主要原因。

整体来看，制造业活动持续缓慢扩张。但经济下行风险仍存，投资下滑尤其是房地产市场萎靡是主要拖累。前三季度投资增速从去年的20%降至16%，其中地产投资增速从20%降至12%，制造业投资增速从20%左右降至14%，仅基建投资增速稳定在21%左右，对稳增长做出重要贡献。预计决策者将推出更多宽松货币政策和财政政策。

2、海外市场：油价继续下滑令市场情绪受挫，周一美国股市收跌，标普500指数延续了此前跌势。纽约原油大跌3.3%，再创五年新低。受油价拖累，纽约黄金下跌1.2%，报1207.70美元。

美东时间12月15日16:00，道琼斯工业平均指数下跌100.25点，报17,180.58点，跌幅为0.58%；标准普尔500指数下跌12.71点，报1,989.62点，跌幅为0.63%；纳斯达克综合指数下跌48.44点，报4,605.16点，跌幅为1.04%。   盘面上，各大板块普跌，原材料和能源板块领跌。其他市场方面，纽约商品交易所原油主力合约周一收盘下跌3.3%，报每桶55.91美元，扭转盘中上涨走势，再度创下五年新低。因为在原油市场原本就显著地供应过剩、且需求增速前景堪忧的情况下，国际石油输出国(OPEC)及其成员国官员接二连三地表示不会在油价大跌之际减产，导致投资者继续抛售原油。纽约黄金期货主力合约周一收盘下跌1.2%，每盎司1207.70美元，连续第四个交易日走低。原油未能守住盘中涨势，收盘大跌。最近以来，黄金价格一直都追随原油价格的走向。

综述：

经济基本面，中国经济总体平稳，但内生需求没有明显改善，存在下行压力，经济下行风险仍在房地产。预计4 季度GDP增长7.2%，全年GDP 增长7.4%。

流动性方面，目前流动性整体宽松，央行降息将引导中长期利率走低。1天Shibor为2.65%，下跌了5个基点；7天Shibor为3.56%，下跌了37个基点；21天Shibor为5.80%，上涨了138个基点。5年期国债收益率3.6808，上涨了2个基点。

市场层面，7月22日，上证指数周K线图显示已突破长期收敛三角整理形态的顶端往上，预示着一波中级反弹行情的开始。鉴于十八届四中全会全面推进依法治国战略，市场化改革的力度全面超预期，加之房地产处于调整期；A股上证指数在经历7年多时间大幅调整后处于低位，场外各路资金积极入市，市场参与热情高涨。因此，上调本轮中级反弹行情的目标：上证指数3500点。

技术上，上证指数继续反弹，收3021.52点，成交量有所放大。期指加权MACD指标金叉，KDJ指标金叉；30分周期MACD指标金叉，KDJ指标金叉；预计后市仍将呈现反弹态势。

操作建议：

建议投资者保持牛市思维，滚动操作。